Méthode de calcul des taux effectifs

CONTEXTE

Afin de calculer les taux d'intérêts que chaque titulaire de compte paiera sur les soldes de trésorerie créditeurs et ceux appliqués aux soldes débiteurs, chaque devise est assigné un taux de référence (benchmark). Ce taux de référence est déterminé à partir des taux d'intérêts à court terme mais plafonné au-dessus/en dessous des fixings des benchmarks les plus utilisés. Ce document explique de quelle manière les taux effectifs sont déterminés.

 
Taux de référence

Les taux de référence sont déterminés en trois étapes à partir de taux d'intérêts implicites du marché qui sont plafonnés au dessus/en dessous des fixings des benchmarks.

1. Taux d'intérêts implicites
Pour le prix du marché, nous nous basons sur les marchés du swap Forex à court terme. La plupart des transactions impliquant des dollars U.S, les prix du swap Forex des devises vs les dollars U.S seront calculés pour une période prédéterminée que l'on appelle "l'intervalle de fixing" dans le but de représenter les heures liquides et le volume des échanges principal. La durée de remboursement spécifique du swap et l'intervalle de fixing utilisés dépendront de la devise. En utilisant les meilleurs cours acheteur et vendeur parmi un groupe de 12 des plus importantes banques négociant le Forex, les taux à court terme implicites non-USD (généralement l'Overnight (T/T+1, Tom Next (T+1/T+2) ou Spot Next (T+2/T+3) ) seront calculés. Au moment de la fermeture de l'intervalle de fixing, ces calculs seront triés en écartant les plus bas et plus haut et en établissant une moyenne sur le reste afin de déterminer le taux de fixing implicite du marché.

2. Fixation des benchmarks traditionnels
Pour les benchmarks traditionnels nous nous basons sur les fixings. De tels taux sont souvent déterminés soit par l'étude des banques soit par les transactions effectives. Ainsi, le London Inter-Bank Offered Rate (LIBOR) est déterminé par l'étude du taux auquel un panel de banques peut emprunter des fonds auprès d'autres banques à un moment donné de la journée.

3. Taux de référence
Les taux de référence finaux sont alors déterminés en utilisant les taux implicites du marché tel que décrit au point 1 à la différence qu'ils sont plafonnés à hauteur d'un certain montant au dessus ou en dessous du fixing traditionnel du benchmark tel que décrit au point 2 Les plafonds peuvent être modifiés à tout moment sans explication préalable et sont indiqués dans le tableau ci-dessous ainsi que les fixings des devises et benchmarks correspondants.

Exemples
a. Dans l'hypothèse d'un taux de marché overnight implicite de 0.05% pour le GBP. Le fixing Libor overnight pour le GBP est 0.20%. Les taux effectifs sont alors égaux au taux de marché implicite de 0.05% car cela reste dans le cadre du plafond de 0.25% du fixing Libor de 0.20%.
b. Si le taux implicite du marché pour le CNH était par exemple de 1.1% mais que le fixing pour la même période était de 1.5%, alors le taux effectif serait plafonné sous 0.25% du fixing du benchmark à 1.25% (Fixing 1.5% - Plafond 0.25%).

Remarque:  les plafonds peuvent être modifiés à tout moment sans notification préalable

 
Devise Description Benchmark  Plancher2 Plafond2
USD Fed Funds Effective (Overnight Rate)  0.00% 0.00%
USD 11 am GMT USD LIBOR (used only for USD-CFDs, Gold and Silver Borrow Fees)  0.00% 0.00%
AUD RBA Daily Cash Rate Target  1.00% 1.00%
CAD Bank of Canada Overnight Lending Rate  1.00% 1.00%
CHF Swiss Franc LIBOR (Spot-Next rate) 1.00% 1.00%
CNY/CNH CNH HIBOR Overnight Fixing Rate (TMA) 3.00% 3.00%
CZK Prague ON Interbank Offered Rate 1.00% 1.00%
DKK Danish Tom/Next Index 1.00% 1.00%
EUR EONIA (Euro Overnight Index Average) 1.00% 1.00%
GBP GBP LIBOR (Overnight Rate) 1.00% 1.00%
HKD HKD HIBOR (Overnight rate) 1.00% 1.00%
HUF Budapest Interbank Offered Rate 1.00% 1.00%
ILS Tel Aviv Interbank Offered O/N Rate 1.00% 1.00%
INR Central Bank of India Base Rate 0.00% 0.00%
JPY JPY LIBOR (Spot-Next rate) 1.00% 1.00%
KRW Korean Won KORIBOR (1 week) 0.00% 0.00%
MXN Mexican Interbank TIIE (28 day rate) 3.00% 3.00%
NOK Norwegian Overnight Weighted Average 1.00% 1.00%
NZD New Zealand Dollar Official Cash Daily Rate 1.00% 1.00%
PLN WIBOR (Warsaw Interbank Overnight Rate) 1.00% 1.00%
RUB RUONIA (Ruble Overnight Index Average) 3.00% 3.00%
SEK SEK STIBOR (Overnight Rate) 1.00% 1.00%
SGD Singapore Dollar SOR (Swap Overnight) Rate 1.00% 1.00%
TRY TRLIBOR (Turkish Lira Overnight Interbank offered rate) 3.00% 3.00%
ZAR South Africa Benchmark Overnight Rate on Deposits (Sabor) 3.00% 3.00%

  

2 Les plafonds et planchers, ou les écarts du taux effectif permis au dessus ou en-dessous du fixing du benchmark peuvent être modifiés à tout moment sans notification explicite préalable.