确定有效利率的方法

背景

在确定账户持有人借出现金获得的利息及借入现金支付的利息时,每种货币均有一个基准或参考利率。参考利率根据短期市场利率确定,但会围绕市场普遍使用的基准利率设置偏离的上限。本文件解释了有效利率是如何确定的。


参考利率

参考利率分三步、根据市场隐含的利率,以偏离传统基准利率的上限为界得出。

1. 市场隐含利率
对于市场定价,我们参考的是短期外汇互换市场。由于大部分交易都涉及美元,我们会抽取一个预定义时间段各货币相对于美元的外汇互换价格,其中定义的时间段被称为“定价时间窗口”,反映流动性及主要交投发生的时间。特定的互换期限及定价窗口视货币而不同。隐含的非美元短期利率将根据多达12家最大的外汇做市银行的最佳买卖价格计算得出(期限通常为隔夜(T/T+1),Tom Next (T+1/T+2)或Spot Next (T+2/T+3))。定价时间窗口结束后,将这些结果排序,剔除最高及最低的价格,然后对剩余的结果做平均,从而得出市场隐含的均价利率。

2. 传统基准利率
对于传统基准利率,我们参考的是利率定价。此种利率往往是从银行调研或实际交易中得出的。比如伦敦同业拆借利率(LIBOR)就是根据对一组银行的调研得出的,调研会询问银行在每天的某个特定时间能够以什么样的利率从其它银行借到资金。

3. 参考利率
最后,我们会使用1中的市场隐含利率,然后在2中的传统基准利率的基础上应用一定比例的偏离上限,从而得出参考利率。上限可在没有事先明示通知的情况下随时更改,并在以下表格5中列出。一并列出的还有相关货币及基准利率。

举例
a. 假设英镑的市场隐含隔夜利率为0.05%。英镑的Libor隔夜利率为0.20%。则有效利率等于0.05%的市场隐含利率,因为该利率仍在Libor利率(0.20%)加减0.25%的范围内。
b. 假设离岸人民币的市场隐含利率为1.1%,但同期的基准利率为1.5%,则有效利率的上限将被设置在基准利率减0.25%,即1.25% (1.5%基准利率 - 0.25%偏离上限)。

:偏离上限可在无事先明示通知的情况下随时变动。

 

货币 基准利率描述 向下偏离上限2 向上偏离上限2
USD 联邦基金有效利率(隔夜利率)  0.00% 0.00%
USD 格林威治标准时间上午11点美元的LIBOR(仅用于美元差价合约、黄金和白银借款费用)  0.00% 0.00%
AUD 澳洲联储(RBA)每日目标隔夜拆借利率  1.00% 1.00%
CAD 加拿大银行隔夜借贷利率  1.00% 1.00%
CHF 瑞士法郎LIBOR(Spot-Next利率) 1.00% 1.00%
CNY/CNH CNH HIBOR隔夜基准利率(香港财资市场工会,TMA) 3.00% 3.00%
CZK 布拉格Prague ON银行间同业拆借利率 1.00% 1.00%
DKK 丹麦Tom/Next指数 1.00% 1.00%
EUR EONIA(欧元隔夜平均利率指数) 1.00% 1.00%
GBP GBP LIBOR(隔夜利率) 1.00% 1.00%
HKD HKD HIBOR(隔夜利率) 1.00% 1.00%
HUF 布达佩斯银行间同业拆借利率 1.00% 1.00%
ILS 特拉维夫银行间同业拆借利率 1.00% 1.00%
INR 印度中央银行基准利率 0.00% 0.00%
JPY 日元LIBOR(Spot-Next利率) 1.00% 1.00%
KRW 韩元KORIBOR(1周) 0.00% 0.00%
MXN 墨西哥银行间TIIE利率(28天利率) 3.00% 3.00%
NOK 挪威隔夜加权平均 1.00% 1.00%
NZD 新西兰元官方每日现金利率 1.00% 1.00%
PLN WIBOR(华沙银行间隔夜拆借利率) 1.00% 1.00%
RUB RUONIA(卢布隔夜平均指数) 3.00% 3.00%
SEK SEK STIBOR(隔夜利率) 1.00% 1.00%
SGD 新加坡元SOR(互换隔夜)利率 1.00% 1.00%
TRY TRLIBOR(土耳其里拉银行间隔夜拆借利率) 3.00% 3.00%
ZAR 南非存款基准隔夜利率(Sabor) 3.00% 3.00%

  

2 有效利率偏离基准利率的上限可在无事先明示通知的情况下随时变动。