確定有效利率的方法

背景

在確定賬戶持有人借出現金獲得的利息及借入現金支付的利息時,每種貨幣均有一個基准或參考利率。參考利率根據短期市場利率確定,但會圍繞市場普遍使用的基准利率設置偏離的上限。本文件解釋了有效利率是如何確定的。


參考利率

參考利率分三步、根據市場隱含的利率,以偏離傳統基准利率的上限為界得出。

1. 市場隱含利率
對於市場定價,我們參考的是短期外匯互換市場。由於大部分交易都涉及美元,我們會抽取一個預定義時間段各貨幣相對於美元的外匯互換價格,其中定義的時間段被稱為“定價時間窗口”,反映流動性及主要交投發生的時間。特定的互換期限及定價窗口視貨幣而不衕。隱含的非美元短期利率將根據多達12家最大的外匯做市銀行的最佳買賣價格計算得出(期限通常為隔夜(T/T+1),Tom Next (T+1/T+2)或Spot Next (T+2/T+3))。定價時間窗口結束后,將這些結果排序,剔除最高及最低的價格,然后對剩余的結果做平均,從而得出市場隱含的均價利率。

2. 傳統基准利率
對於傳統基准利率,我們參考的是利率定價。此種利率往往是從銀行調研或實際交易中得出的。比如倫惇衕業拆借利率(LIBOR)就是根據對一組銀行的調研得出的,調研會詢問銀行在每天的某個特定時間能夠以什么樣的利率從其它銀行借到資金。

3. 參考利率
最后,我們會使用1中的市場隱含利率,然后在2中的傳統基准利率的基礎上應用一定比例的偏離上限,從而得出參考利率。上限可在沒有事先明示通知的情況下隨時更改,并在以下表格5中列出。一并列出的還有相關貨幣及基准利率。

舉例
a. 假設英鎊的市場隱含隔夜利率為0.05%。英鎊的Libor隔夜利率為0.20%。則有效利率等於0.05%的市場隱含利率,因為該利率仍在Libor利率(0.20%)加減0.25%的范圍內。
b. 假設離岸人民幣的市場隱含利率為1.1%,但衕期的基准利率為1.5%,則有效利率的上限將被設置在基准利率減0.25%,即1.25% (1.5%基准利率 - 0.25%偏離上限) 。

:偏離上限可在無事先明示通知的情況下隨時變動。

 

貨幣 基准利率描述 向下偏離上限2 向上偏離上限2
USD 聯邦基金有效利率(隔夜利率)  0.00% 0.00%
USD 格林威治標准時間上午11點美元的LIBOR(僅用於美元差價合約、黃金和白銀借款費用)  0.00% 0.00%
AUD 澳洲聯儲(RBA)每日目標隔夜拆借利率  1.00% 1.00%
CAD 加拿大銀行隔夜借貸利率  1.00% 1.00%
CHF 瑞士法郎LIBOR(Spot-Next利率) 1.00% 1.00%
CNY/CNH CNH HIBOR隔夜基准利率(香港財資市場工會,TMA) 3.00% 3.00%
CZK 布拉格Prague ON銀行間衕業拆借利率 1.00% 1.00%
DKK 丹麥Tom/Next指數 1.00% 1.00%
EUR EONIA(歐元隔夜平均利率指數) 1.00% 1.00%
GBP GBP LIBOR(隔夜利率) 1.00% 1.00%
HKD HKD HIBOR(隔夜利率) 1.00% 1.00%
HUF 布達佩斯銀行間衕業拆借利率 1.00% 1.00%
ILS 特拉維夫銀行間衕業拆借利率 1.00% 1.00%
INR 印度中央銀行基准利率 0.00% 0.00%
JPY 日元LIBOR(Spot-Next利率) 1.00% 1.00%
KRW 韓元KORIBOR(1周) 0.00% 0.00%
MXN 墨西哥銀行間TIIE利率(28天利率) 3.00% 3.00%
NOK 挪威隔夜加權平均 1.00% 1.00%
NZD 新西蘭元官方每日現金利率 1.00% 1.00%
PLN WIBOR(華沙銀行間隔夜拆借利率) 1.00% 1.00%
RUB RUONIA(盧布隔夜平均指數) 3.00% 3.00%
SEK SEK STIBOR(隔夜利率) 1.00% 1.00%
SGD 新加坡元SOR(互換隔夜)利率 1.00% 1.00%
TRY
TRLIBOR(土耳其里拉銀行間隔夜拆借利率)
3.00% 3.00%
ZAR 南非存款基准隔夜利率(Sabor) 3.00% 3.00%

  

2 有效利率偏離基准利率的上限可在無事先明示通知的情況下隨時變動。