Metodología para determinar tasas efectivas

ANTECEDENTES

Al determinar el interés que los titulares de cuenta reciben sobre saldos a favor en efectivo e impuestos sobre saldos deudores, se asigna a cada divisa una tasa de referente. La tasa de referente es determinada a partir de las tasas de mercado a corto plazo, pero con un tope por encima/debajo de los precios de fijación de referentes ampliamente utilizados. Este documento explica cómo se determinan las tasas efectivas.

 

Tasas de referencia

Las tasas de referencia se determinan mediante un proceso de tres pasos desde las tasas implícitas de mercado que tengan un tope por encima/debajo del precio de fijación del referente.

1. Tasas implícitas de mercado
Para los precios de mercado, observamos los mercados de permutas de fórex a corto plazo. Como la mayoría de las transacciones están relacionadas con el dólar estadounidense, los precios de permutas fórex de divisas frente al dólar estadounidense se muestrearán durante un período determinado, conocido como "ventana de fijación" (“Fixing Time Window”) que quiere ser representativa de las horas líquidas y de volumen primario. El vencimiento de la permuta y las ventanas de fijación específicas dependerán de la divisa. Utilizando el mejor bid y ask de un grupo de hasta 12 de los mayores bancos que operan en fórex, las tasas a corto plazo no USD implícitas (generalmente Trasnoche (T/T+1, Tom Next (T+1/T+2) o Spot Next (T+2/T+3) ) se calcularán. Al cierre de la ventana de fijación, estos cálculos se organizarán con las figuras más altas y más bajas descartadas y el resto promediado para determinar la tasa de fijado implícita del mercado.

2. Fijación de referente tradicional
Para los referentes tradicionales, observamos la fijación. Dichas tasas son a menudo determinadas o bien por encuestas bancarias o por transacciones reales. La tasa de London Inter-Bank Offered Rate (LIBOR), por ejemplo, es determinada al buscar en un panel de bancos la tasa a la que ellos podrían tomar prestados fondos de otros bancos en un momento concreto de cada día.

3. Tasas de referencia
Las tasas de referencia final se determinan utilizando la tasa implícita del mercado según se ha descrito en 1, pero limitada en una cierta cantidad por encima/debajo de la fijación del referente tradicional según se ha descrito en 2. Los límites pueden cambiar en cualquier momento sin notificación previa explícita y se indican en la tabla 5 siguiente, junto con la fijación de referentes y de divisas relevante.

Ejemplos
a. Se asume que la tasa trasnoche implícita de mercado para GBP es 0.05%. La fijación Libor trasnoche para GBP es 0.20%. La tasa efectiva es entonces igual al mercado implícito con tasa del 0.05% ya que todavía está dentro del 0.25% de tope de la fijación del libor al 0.20%.
b. Si, por ejemplo, la tasa implícita del mercado para CNH fuera del 1.1% pero la fijación para el mismo periodo fuera del 1.5%, la tasa efectiva estaría limitada por debajo de 0.25% de la fijación del referente al 1.25% (1.5% fijación - 0.25% límite).

Nota:  Los límites (pueden cambiar en cualquier momento sin notificación previa explícita)

 
Divisa Descripción de referente Tope mínimo2 Tope máximo2
USD Fed Funds Effective (tasa trasnoche)  0.00% 0.00%
USD 11 am GMT USD LIBOR (utilizado solo para USD-CFDs, tarifas de préstamo de oro y plata)  0.00% 0.00%
AUD Objetivo de caja diario RBA  1.00% 1.00%
CAD Bank of Canada Overnight Lending Rate  1.00% 1.00%
CHF Franco suizo LIBOR (tasa Spot-Next) 1.00% 1.00%
CNY/CNH CNH HIBOR Tasa de fijación trasnoche (TMA) 3.00% 3.00%
CZK Prague ON Interbank Offered Rate 1.00% 1.00%
DKK Índice danés Tom/Next 1.00% 1.00%
EUR EONIA (Euro Overnight Index Average) 1.00% 1.00%
GBP GBP LIBOR (Tasa trasnoche) 1.00% 1.00%
HKD HKD HIBOR (Tasa trasnoche) 1.00% 1.00%
HUF Budapest Interbank Offered Rate 1.00% 1.00%
ILS Tel Aviv Interbank Offered O/N Rate 1.00% 1.00%
INR Central Bank of India Base Rate 0.00% 0.00%
JPY JPY LIBOR (tasa Spot-Next) 1.00% 1.00%
KRW Korean Won KORIBOR (1 semana) 0.00% 0.00%
MXN Mexican Interbank TIIE (tasa 28 días) 3.00% 3.00%
NOK Promedio ponderado trasnoche noruego 1.00% 1.00%
NZD New Zealand Dollar Official Cash Daily Rate 1.00% 1.00%
PLN WIBOR (Warsaw Interbank Overnight Rate) 1.00% 1.00%
RUB RUONIA (Ruble Overnight Index Average) 3.00% 3.00%
SEK SEK STIBOR (tasa trasnoche) 1.00% 1.00%
SGD Singapore Dollar SOR (permuta trasnoche) Rate 1.00% 1.00%
TRY TRLIBOR (Tasa ofrecida interbancaria trasnoche de lira turca) 3.00% 3.00%
ZAR South Africa Benchmark Overnight Rate on Deposits (Sabor) 3.00% 3.00%

  

2 Los límites o la desviación para la tasa efectiva permitida por encima o por debajo de la fijación del referente puede cambiar en cualquier momento sin notificación previa explícita.