Tratamiento de margen para acciones extranjeras mantenidas por un bróker estadounidense
Como bróker-díler estadounidense registrado ante la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) de EE. UU., con el fin de facilitar transacciones de valores para sus clientes, IB LLC está sujeto a varias normativas relacionadas con la ampliación de crédito y margen de dichas transacciones. En el caso de acciones extranjeras (es decir, de emisores no estadounidenses), el margen Reg T les permite a los brókeres estadounidenses ampliar el crédito de margen para incluir a aquellos que aparecen en el Listado de acciones con margen extranjeras publicado periódicamente por la Junta de la Reserva Federal, o que se considera que tienen un "mercado listo" de acuerdo con la norma 15c3-1 de la SEC o con la carta de no acción de la SEC.
Antes de noviembre de 2012, "mercado listo" se consideraba como aquel que incluye acciones de un emisor extranjero que cotizan en lo que se conoce como índice mundial FTSE World Index. Esta definición se basó en una carta de no acción de la SEC de 1993 con la premisa de que, mientras no existiere un mercado listo para dichos valores en EE. UU., los títulos podían revenderse fácilmente en el mercado extranjero aplicable. En noviembre de 2012, la SEC emitió una carta de no acción de seguimiento (www.sec.gov/divisions/marketreg/mr-noaction/2012/finra-112812.pdf) que amplió la población de acciones extranjeras consideradas como que tienen un mercado listo para incluir también a aquellas no cotizadas en el FTSE World Index, siempre que se cumplan las siguientes cuatro condiciones:
1. La acción se cotice en un mercado extranjero en un país reconocido por el FTSE World Index, en donde la acción se haya negociado en el mercado durante, al menos, los últimos 90 días;
2. Las cotizaciones diarias de bid, ask y último para la acción, proporcionadas por el mercado extranjero, se encuentren disponibles continuamente para el bróker estadounidense mediante un sistema de cotización electrónica;
3. El volumen de negociación diaria promedio calculado para el periodo de 20 días hábiles anterior de la acción en su mercado sea de, al menos, 100 000 acciones o 500 000 USD (excluye acciones compradas por el bróker de cálculo);
4. La capitalización de mercado irrestringida total en las acciones exceda de 500 millones USD cada uno de los 10 días hábiles anteriores.
Nota: si una acción previamente cumplía con las condiciones mencionadas arriba pero ya no cumple, se le proporcionará al bróker una ventana de 5 días hábiles tras la cual el valor ya no se considerará comercializable en un mercado listo, y deberá tratarse como no marginable.
Las acciones extranjeras que no cumplan las condiciones que se indican arriba se considerarán como no marginables y, por tanto, no tendrán valor de préstamo. Tenga en cuenta que, para los fines de esta carta de no acción, las acciones extranjeras no incluyen opciones.
Resumen de las metodologías de margen
Introducción
La metodología utilizada para calcular el requisito de margen para una posición dada está determinada en gran medida por los tres factores siguientes:
1. El tipo de producto;
2. Las normativas del mercado en el cual cotiza el producto o el regulador primario del bróker de mantenimiento;
3. Los requisitos internos de IBKR.
Si bien existen varias metodologías, estas suelen categorizarse en uno de los dos enfoques siguientes: basadas en las normativas o basadas en el riesgo. Por lo general, los métodos basados en las normativas suponen tipos de margen uniformes para productos similares, no ofrecen compensaciones entre productos y consideran los instrumentos derivados de manera similar a la de su subyacente. En este sentido, ofrecen facilidad de cálculo, pero a menudo hacen suposiciones que, si bien son fáciles de ejecutar, pueden sobrevalorar o subestimar el riesgo de un instrumento financiero relativo a su rendimiento histórico. Un ejemplo común de una metodología basada en las normativas es el requisito establecido de conformidad con la Reg. T en EE. UU.
Por el contrario, las metodologías basadas en el riesgo a menudo procuran aplicar la cobertura de margen de acuerdo con el rendimiento previo del producto, reconocen algunas compensaciones entre productos y se proponen modelar el riesgo no lineal de los productos derivados utilizando modelos matemáticos de precios. A pesar de que estas metodologías son intuitivas, implican cálculos que puede que no sean fáciles de replicar por el cliente. Además, en la medida en que sus datos se basan en el comportamiento de mercado observado, pueden dar como resultado requisitos que están sujetos a una fluctuación rápida y considerable. TIMS y SPAN son ejemplos de metodologías basadas en el riesgo.
Independientemente de si la metodología es basada en las normativas o el riesgo, la mayoría de los brókeres aplicarán requisitos de margen internos que incrementan el requisito reglamentario, o básico, en casos específicos en los que el bróker considera que existe una exposición mayor a la que quedaría satisfecha solamente con el cumplimiento del requisito básico. A continuación, se proporciona un resumen con las metodologías basadas en el riesgo y las normativas más comunes.
Resumen de las metodologías
Basadas en el riesgo
a. Margen de cartera (TIMS) – El Sistema de Margen Intermercado Teórico, TIMS por sus siglas en inglés, es una metodología basada en el riesgo creada por la Options Clearing Corporation (OCC), la cual calcula el valor de la cartera con base en una serie de escenarios de mercado hipotéticos en los cuales se suponen cambios de precios y se revalúan las posiciones. La metodología emplea un modelo de tarificación de opciones para revaluar las opciones y los escenarios de la OCC se aumentan con un número de escenarios internos que sirven para capturar riesgos adicionales como pueden ser los movimientos de mercado extremos, las posiciones concentradas y los cambios en la volatilidad implícita de las opciones. Además, hay determinados valores (p.ej., Pink Sheets, OTCBB y de baja capitalización) para los cuales puede que no se otorgue margen. Una vez que se determinan los valores proyectados de la cartera en cada escenario, aquel que proyecte la mayor pérdida será el requisito de margen.
Entre las posiciones a las que se puede aplicar la metodología TIMS se incluyen las acciones estadounidenses, los ETF, las opciones, los futuros sobre acciones simplificadas y las acciones y opciones no estadounidenses que cumplan con los requisitos de la SEC para un mercado propicio.
Dado que esta metodología utiliza un conjunto de cálculos mucho más complejos que los utilizados por una metodología basa en las normativas, suele modelar el riesgo con mayor exactitud y por lo general ofrece un mayor apalancamiento. Teniendo en cuenta su capacidad de ofrecer un apalancamiento mejorado y el hecho de que los requisitos fluctúan y pueden reaccionar rápidamente ante los cambios en las condiciones de mercado, está dirigido a personas con conocimientos avanzados y requiere un capital mínimo de 110,000 USD para el inicio y 100,000 USD para el mantenimiento. Los requisitos para las acciones en virtud de esta metodología generalmente oscilan entre el 15 % y el 30 %, y los requisitos más favorables se aplican a las carteras que contengan un grupo altamente diversificado de acciones con un historial de baja volatilidad y que suelan emplear coberturas con opciones.
b. SPAN – El análisis de riesgo de cartera estandarizado, SPAN por sus siglas en inglés, es una metodología de margen basada en el riesgo creada por el Chicago Mercantile Exchange (CME), la cual está diseñada para los futuros y las opciones sobre futuros. De manera similar a TIMS, SPAN determina un requisito de margen al calcular el valor de la cartera con base en un conjunto de escenarios de mercado hipotéticos donde se suponen cambios en el precio del subyacente y en las volatilidades implícitas de las opciones. Una vez más, IBKR incluirá en estas suposiciones escenarios internos que representan movimientos de precio extremos junto con el impacto en particular que dichos movimientos podrían tener sobre las opciones que estén profundamente fuera de dinero. El escenario que proyecte la mayor pérdida será el requisito de margen. Si desea consultar información detallada acerca del sistema de margen SPAN, consulte el siguiente artículo: KB563..
Basadas en las normativas
a. Reg. T – El banco central de EE. UU., la Junta de la Reserva Federal, es responsable de mantener la estabilidad del sistema financiero y contener el riesgo sistémico que puede presentarse en los mercados financieros. Esto lo hace, en parte, controlando la cantidad de crédito que los brókeres-díleres pueden otorgar a los clientes que solicitan préstamos para la compra de valores con margen.
Esto se logra mediante la Regulación T, o Reg. T, como se conoce comúnmente, la cual dispone el establecimiento de una cuenta de margen e impone el requisito de margen inicial y las normativas de pago en determinadas transacciones con valores. Por ejemplo, en la compra de acciones, la Reg. T actualmente exige un depósito de margen inicial por parte del cliente que asciende al 50 % del valor de compra, lo cual permite al bróker otorgar crédito o financiar el 50 % restante. Por ejemplo, el titular de una cuenta que desee comprar títulos por un valor de 1,000 USD, deberá depositar 500 USD y podrá recibir un préstamo de 500 USD para mantener dichos títulos.
La Reg. T solo establece el requisito de margen inicial, mientras que el requisito de margen de mantenimiento, es decir, el importe necesario para continuar manteniendo la posición una vez iniciada, se establece mediante una normativa de mercado (el 25 % para las acciones). La Reg. T tampoco establece los requisitos de margen para las opciones sobre valores ya que esto es competencia de las normativas del mercado cotizado, las cuales están sujetas a la aprobación de la SEC. Las opciones mantenidas en una cuenta Reg. T también están sujetas a una metodología basada en las normativas según la cual las posiciones cortas se consideran equivalentes de acciones y se proporciona una mitigación al margen para las transacciones con diferencial. Finalmente, las posiciones mantenidas en una cuenta de margen de cartera que cualifique quedan exentas de los requisitos establecidos en la Reg. T.
Dónde obtener más información
Herramientas proporcionadas para monitorizar y gestionar el margen
Cómo determinar el poder adquisitivo
Cómo determinar si está tomando fondos prestados de IBKR
¿Por qué IBKR calcula e informa un requisito de margen cuando no estoy tomando fondos prestados?
¿Retrasará IBKR la liquidación mientras deposito fondos en mi cuenta?
Overview:
La política relativa al cumplimiento de los requisitos de margen de IBKR no permite que se realicen transferencias ni otros depósitos si hay una violación o déficit de margen en la cuenta. En caso de una violación o déficit de margen, la cuenta en déficit estará sujeta a liquidación inmediatamente. Las liquidaciones automáticas se realizan mediante órdenes de mercado, y se podrá liquidar la totalidad o cualquiera de las posiciones en la cuenta. Existen casos en los que, debido a condiciones específicas del mercado, el déficit se gestiona mejor mediante una liquidación manual.
Desde una perspectiva de riesgo, los fondos depositados o transferidos a la cuenta no se tienen en cuenta hasta que dichos fondos sean confirmados en su totalidad y a través de los canales bancarios correspondientes y estén oficialmente en la cuenta. El sistema de liquidación es automático y está programado para actuar de manera inmediata si se detecta una violación o déficit de margen.
Nota para los clientes Prime: la ejecución externa no es un medio para resolver un déficit en tiempo real dado que las operaciones externas no se tendrán en cuenta a efectos de beneficios de margen hasta las 9 p.m., hora del este, en la fecha de negociación, o cuando las operaciones hayan sido reportadas y emparejadas con confirmaciones externas, lo que se produzca más tarde. De igual manera, se desaconseja la negociación externa de opciones en vencimiento en la fecha de vencimiento debido a la posibilidad de que se generen informes tardíos e inexactos, lo cual puede provocar cálculos de margen erróneos o actividades de ejercicio y asignación incorrectas. Los clientes que deseen negociar opciones en vencimiento en la fecha de vencimiento y mediante un bróker diferente de IB deben cargar su archivo FTP antes de las 2:50 p. m., hora del este, y hacerlo a su propio riesgo.
Definiciones clave de margen
Overview:
A continuación se muestra una lista con algunos de los términos de margen más comunes:
Capital con valor de préstamo (Equity with Loan Value, ELV) – constituye la base para determinar si un cliente cuenta con los activos necesarios para iniciar o mantener posiciones sobre valores. Equivale a efectivo + valor de las acciones + valor de los bonos + valor de los fondos mutuos + valor de las opciones europeas y asiáticas (se excluyen las opciones sobre futuros y valores estadounidenses con valor de mercado y el efectivo mantenido en el segmento de futuros).
Fondos disponibles (ELV – margen inicial) – equivale al capital con valor de préstamo menos el el requisito de margen inicial .
Exceso de liquidez (ELV – margen de mantenimiento) – equivale al capital con valor de préstamo menos el requisito de margen de mantenimiento.
Requisito de margen inicial - la porción mínima de la compra de un nuevo valor que un inversor deberá pagar en efectivo. En el caso de las acciones estadounidenses, se define de conformidad con la Reg. T y actualmente es el 50 % (margen inicial Reg. T). Teniendo en cuenta que IB calcula el margen en tiempo real y la Reg. T se aplica al final del día, IB lleva a cabo una comprobación del requisito de margen inicial en el momento de la operación, aunque a una tasa generalmente inferior al 50 % (margen inicial de IB).
Requisito de margen de mantenimiento – la cantidad de capital que se debe mantener a fin de continuar manteniendo una posición. En EE. UU., las normativas de los mercados cotizados especifican los requisitos de margen de mantenimiento en las transacciones de valores sujetas a la aprobación de la SEC. El requisito de margen de mantenimiento de los mercados para posiciones largas sobre acciones está establecido actualmente en el 25 %, no obstante, los brókers a menudo establecen requisitos de margen internos que exceden este porcentaje, en particular cuando se considera que precio del valor es bajo o susceptible a cambios volátiles. El requisito de margen de mantenimiento de los mercados para posiciones cortas sobre acciones está establecido actualmente en el 30 %.
Valor de liquidación neto (Net Liquidating Value, NLV) – para una cuenta de valores equivale al valor total en efectivo + valor de las acciones + valor de opciones sobre valores + valor de los bonos + valor de los fondos. Para una cuenta de materias primas equivale al valor total en efectivo + valor de las opciones sobre materias primas.
Margen suave (Soft Edge Margin, SEM) – en caso de que durante la sesión bursátil el capital con valor de préstamo de una cuenta ascienda al menos al 90 % del requisito de margen de mantenimiento, no estará sujeta a liquidación hasta las 15:45 hora del este para las acciones estadounidenses (a saber, lo que ocurra primero: 15 minutos antes del cierre del mercado, 15 minutos antes de que finalice el horario de liquidación o inicie el horario de aplicación de la Reg. T). A esa hora, debe cumplirse el requisito de margen de mantenimiento completo. La hora de inicio del margen suave (SEM) para las acciones estadounidenses es a las 09:30 hora del este, y para otros productos es el momento más tardío de: la apertura del mercado (horario de apertura más tardío si se cotiza en varios mercados); o el inicio del horario de liquidación.
Poder adquisitivo - el valor en dólares máximo de títulos que usted puede comprar en su cuenta sin depositar capital adicional. Para las cuentas en efectivo equivale al ELV o el ELV del día anterior, tomando el menor de los dos, menos el requisito de margen inicial. Para una cuenta de margen equivale a los fondos disponibles * 4 (recíproco de la tasa del 25 % para el margen de mantenimiento.
Cuenta de orden especial (Special Memorandum Account, SMA) – no representa ni capital ni efectivo sino una línea de crédito creada cuando aumenta el valor de mercado de los títulos en una cuenta de margen Reg. T. Si bien el aumento del valor de mercado sobre el coste original crea la cuenta SMA, una caída subsiguiente en el valor de mercado no tendrá ningún efecto en la cuenta SMA. Dicha cuenta solo disminuirá si se utiliza para la compra de valores o retirada de efectivo, y la única restricción con respecto a su uso es que las compras o retiradas adicionales no hagan que la cuenta quede por debajo del requisito de margen de mantenimiento. Igualmente, la cuenta SMA aumentará sobre una base de dólar por dólar en caso de depósitos de efectivo o dividendos recibidos.
Valor de la posición en bruto sobre valores (Securities Gross Position Value, GPV) – valor absoluto del valor de las acciones largas + valor de las acciones cortas + valor de las opciones largas + valor de las opciones cortas + valor nocional de los SSF largos + valor nocional de los SSF cortos + valor de los fondos.
¿Qué fórmulas se utilizan para calcular el margen de opciones?
Overview:
Existe una amplia variedad de fórmulas para calcular el requisito de margen de opciones. La fórmula que se utilice dependerá del tipo de opción o de la estrategia determinada por el sistema. Hay un número considerable de fórmulas detalladas que se aplican a varias estrategias. Para obtener información al respecto, visite la página de inicio de IBKR en el siguiente enlace: www.interactivebrokers.co.uk/es/home.php. Vaya al menú Negociación y haga clic en Margen. Desde la página Requisitos de margen, haga clic en la pestaña Opciones. Esta página muestra una tabla con un listado de todas las estrategias posibles y las diferentes fórmulas utilizadas para calcular el margen en cada una de ellas.
Background:
La información anterior se aplica a las opciones sobre acciones y las opciones sobre índices. Las opciones sobre futuros emplean un método totalmente diferente conocido como margen SPAN. Para obtener información sobre el margen SPAN, realice una búsqueda en esta página para los términos “SPAN” o "margen de opciones sobre futuros".
¿Por qué mis posiciones fueron liquidadas?
Overview:
La mayoría de las liquidaciones se producen debido a incumplimientos en el margen. Existen dos tipos principales de incumplimientos en el margen que se aplican para las cuentas con margen: el margen de mantenimiento y el margen Reg-T.
Además de un déficit en el margen, las liquidaciones pueden tener lugar como resultado de una exposición posvencimiento o por diversos otros motivos específicos de la cuenta, los cuales dependerán del tipo de cuenta, así como de los activos específicos dentro de la cuenta. Para obtener una lista completa de los algoritmos de gestión de riesgo aplicados para garantizar el cumplimiento normativo de la cuenta, y cuáles de estos pueden resultar en liquidaciones de la cuenta, consulte la sección Margen dentro de Negociación en la página web de IBKR.
Background:
1. Incumplimiento en el margen de mantenimiento: En una cuenta, el capital con valor de préstamo (ELV) siempre debe ser mayor que el requisito de margen de mantenimiento (MMR) actual sobre las posiciones que se mantienen en la cuenta. La diferencia entre el ELV y el MMR es el exceso de liquidez actual; por este motivo, algunos consideran que es más fácil controlar su cuenta para recordar que el exceso de liquidez actual en su cuenta siempre debe ser positivo. Si el exceso de liquidez actual en una cuenta se torna negativo, se trata de un incumplimiento en el margen de mantenimiento.
2. Incumplimiento en el margen Reg-T: En la sección Saldos de la pantalla Cuenta, existe una figura con el título Cuenta de orden especial (Special Memorandum Account, SMA). La Reserva Federal de EE. UU. tiene un periodo de exigibilidad para esta cuenta comprendido entre las 15:50 y las 17:20 hora del este todos los días operativos. Durante esta ventana, el saldo de la cuenta SMA deberá ser positivo. Si la cuenta SMA tiene un saldo negativo en cualquier momento entre las 15:50 y las 17:20 hora del este, esto constituye un incumplimiento en el margen Reg-T.
En caso de un incumplimiento en el margen, la cuenta quedará condicionada a una liquidación automática en tiempo real. Las liquidaciones se logran con órdenes de mercado, y una o todas las posiciones en la cuenta podrán liquidarse.
¿Qué es una cuenta SMA y cómo funciona?
Overview:
Las cuentas SMA se refieren a cuentas Special Memorandum Account, las cuales no representan capital ni dinero, sino una línea de crédito creada cuando aumenta el valor de mercado de los títulos en una cuenta de margen Reg-T. Su propósito es preservar el poder adquisitivo que proporcionan las ganancias no realizadas respecto de compras subsiguientes, las cuales, en ausencia de este manejo, solo podrían asegurarse retirando el exceso de capital y depositándolo al momento de realizar la adquisición posterior. En este sentido, las cuentas SMA ayudan a mantener un valor de cuenta estable, y a minimizar operaciones de financiación innecesarias.
A pesar de que las cuentas SMA aumentan a medida que el valor de un título aumenta, no disminuye si el valor del título disminuye. Las cuentas SMA solo disminuirán cuando se adquieran títulos o se retire el efectivo, y la única restricción respecto de su uso es que las adquisiciones o retiradas adicionales no coloquen a la cuenta debajo del margen de mantenimiento. Las operaciones que sirven para aumentar las cuentas SMA incluyen los depósitos de efectivo, ingresos por intereses o dividendos recibidos (sobre una base de dólar por dólar) o ventas de títulos (el 50 % del rendimiento neto). Es importante observar que el saldo de las cuentas SMA representan el agregado de las entradas en el registro histórico que impacte sobre su nivel a partir de la apertura de la cuenta. Dado el periodo y el volumen de las entradas que esto normalmente conlleva, la reconciliación del nivel actual de las cuentas SMA a partir de extractos de actividad diaria, cuando fuere posible, es poco factible.
Para ilustrar cómo operan las cuentas SMA, asuma que un titular de cuenta deposita 5,000 USD y compra 10,000 USD en títulos con un valor de préstamo del 50 % (o requisito de margen igual a 1 -valor del préstamo- o el 50 % también). Los valores de la cuenta antes y después aparecerían del siguiente modo:
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Ítem de la línea
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Descripción
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Evento 1 - Depósito inicial
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Evento 2 - Compra de acciones
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A.
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Saldo
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5,000 USD
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(5,000 USD)
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B.
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Valor de mercado de la acción en largo
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0 USD
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10,000 USD
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C.
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Capital neto de liquidación/EWL* (A + B)
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5,000 USD
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5,000 USD
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D.
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Requisito de margen inicial (B * 50 %)
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0 USD
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5,000 USD
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E
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Fondos disponibles (C - D)
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5,000 USD
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0 USD
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F.
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SMA
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5,000 USD
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0 USD
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G.
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Poder adquisitivo
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10,000 USD
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0 USD
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Luego, asuma que el valor de las acciones largas aumenta a 12,000 USD. Este aumento de 2,000 USD en el valor de mercado crearía una cuenta SMA de 1,000 USD que le proporciona al titular de la cuenta la posibilidad de: 1) comprar más títulos valuados en 2,000 USD sin depositar fondos adicionales y asumir un tipo de margen del 50 %; o 2) retirar 1,000 USD en efectivo, lo cual podrá financiarse al amentar el saldo deudor si la cuenta no mantiene efectivo. Ver a continuación:
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Ítem de la línea
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Descripción
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Evento 2- Compra de la acción
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Evento 3 - Aumento de la acción
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A.
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Saldo
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(5,000 USD)
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(5,000 USD)
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B.
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Valor de mercado de la acción en largo
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10,000 USD
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12,000 USD
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C.
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Capital neto de liquidación/EWL* (A + B)
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5,000 USD
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7,000 USD
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D.
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Requisito de margen inicial (B * 50 %)
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5,000 USD
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6,000 USD
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E
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Fondos disponibles (C - D)
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0 USD
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1,000 USD
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F.
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SMA
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0 USD
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1,000 USD
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G.
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Poder adquisitivo
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0 USD
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2,000 USD
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*EWL representa el capital con valor de préstamo, el cual -en este ejemplo- equivale al capital neto de liquidación.
Finalmente, deberá observar que las cuentas SMA son un concepto Reg. T utilizado para evaluar si las cuentas de títulos que mantiene IB LLC cumplen con los requisitos de margen iniciales trasnoche, y que no se utilicen para determinar el cumplimiento con los requisitos de margen de mantenimiento sobre una base intradía o trasnoche. No se utiliza para determinar si las cuentas de productos básicos cumplen con el margen. De manera similar, las cuentas que informen cuentas SMA negativas al momento en que los requisitos de margen inicial Reg. T o trasnoche entren en vigor (15:50 hora del este) se verán afectadas por liquidaciones de posiciones para asegurar el cumplimiento con el margen.
Allocation of Partial Fills
How are executions allocated when an order receives a partial fill because an insufficient quantity is available to complete the allocation of shares/contracts to sub-accounts?
Overview:
From time-to-time, one may experience an allocation order which is partially executed and is canceled prior to being completed (i.e. market closes, contract expires, halts due to news, prices move in an unfavorable direction, etc.). In such cases, IB determines which customers (who were originally included in the order group and/or profile) will receive the executed shares/contracts. The methodology used by IB to impartially determine who receives the shares/contacts in the event of a partial fill is described in this article.
Background:
Before placing an order CTAs and FAs are given the ability to predetermine the method by which an execution is to be allocated amongst client accounts. They can do so by first creating a group (i.e. ratio/percentage) or profile (i.e. specific amount) wherein a distinct number of shares/contracts are specified per client account (i.e. pre-trade allocation). These amounts can be prearranged based on certain account values including the clients’ Net Liquidation Total, Available Equity, etc., or indicated prior to the order execution using Ratios, Percentages, etc. Each group and/or profile is generally created with the assumption that the order will be executed in full. However, as we will see, this is not always the case. Therefore, we are providing examples that describe and demonstrate the process used to allocate partial executions with pre-defined groups and/or profiles and how the allocations are determined.
Here is the list of allocation methods with brief descriptions about how they work.
· AvailableEquity
Use sub account’ available equality value as ratio.
· NetLiq
Use subaccount’ net liquidation value as ratio
· EqualQuantity
Same ratio for each account
· PctChange1:Portion of the allocation logic is in Trader Workstation (the initial calculation of the desired quantities per account).
· Profile
The ratio is prescribed by the user
· Inline Profile
The ratio is prescribed by the user.
· Model1:
Roughly speaking, we use each account NLV in the model as the desired ratio. It is possible to dynamically add (invest) or remove (divest) accounts to/from a model, which can change allocation of the existing orders.
Basic Examples:
Details:
CTA/FA has 3-clients with a predefined profile titled “XYZ commodities” for orders of 50 contracts which (upon execution) are allocated as follows:
Account (A) = 25 contracts
Account (B) = 15 contracts
Account (C) = 10 contracts
Example #1:
CTA/FA creates a DAY order to buy 50 Sept 2016 XYZ future contracts and specifies “XYZ commodities” as the predefined allocation profile. Upon transmission at 10 am (ET) the order begins to execute2but in very small portions and over a very long period of time. At 2 pm (ET) the order is canceled prior to being executed in full. As a result, only a portion of the order is filled (i.e., 7 of the 50 contracts are filled or 14%). For each account the system initially allocates by rounding fractional amounts down to whole numbers:
Account (A) = 14% of 25 = 3.5 rounded down to 3
Account (B) = 14% of 15 = 2.1 rounded down to 2
Account (C) = 14% of 10 = 1.4 rounded down to 1
To Summarize:
A: initially receives 3 contracts, which is 3/25 of desired (fill ratio = 0.12)
B: initially receives 2 contracts, which is 2/15 of desired (fill ratio = 0.134)
C: initially receives 1 contract, which is 1/10 of desired (fill ratio = 0.10)
The system then allocates the next (and final) contract to an account with the smallest ratio (i.e. Account C which currently has a ratio of 0.10).
A: final allocation of 3 contracts, which is 3/25 of desired (fill ratio = 0.12)
B: final allocation of 2 contracts, which is 2/15 of desired (fill ratio = 0.134)
C: final allocation of 2 contract, which is 2/10 of desired (fill ratio = 0.20)
The execution(s) received have now been allocated in full.
Example #2:
CTA/FA creates a DAY order to buy 50 Sept 2016 XYZ future contracts and specifies “XYZ commodities” as the predefined allocation profile. Upon transmission at 11 am (ET) the order begins to be filled3 but in very small portions and over a very long period of time. At 1 pm (ET) the order is canceled prior being executed in full. As a result, only a portion of the order is executed (i.e., 5 of the 50 contracts are filled or 10%).For each account, the system initially allocates by rounding fractional amounts down to whole numbers:
Account (A) = 10% of 25 = 2.5 rounded down to 2
Account (B) = 10% of 15 = 1.5 rounded down to 1
Account (C) = 10% of 10 = 1 (no rounding necessary)
To Summarize:
A: initially receives 2 contracts, which is 2/25 of desired (fill ratio = 0.08)
B: initially receives 1 contract, which is 1/15 of desired (fill ratio = 0.067)
C: initially receives 1 contract, which is 1/10 of desired (fill ratio = 0.10)
The system then allocates the next (and final) contract to an account with the smallest ratio (i.e. to Account B which currently has a ratio of 0.067).
A: final allocation of 2 contracts, which is 2/25 of desired (fill ratio = 0.08)
B: final allocation of 2 contracts, which is 2/15 of desired (fill ratio = 0.134)
C: final allocation of 1 contract, which is 1/10 of desired (fill ratio = 0.10)
The execution(s) received have now been allocated in full.
Example #3:
CTA/FA creates a DAY order to buy 50 Sept 2016 XYZ future contracts and specifies “XYZ commodities” as the predefined allocation profile. Upon transmission at 11 am (ET) the order begins to be executed2 but in very small portions and over a very long period of time. At 12 pm (ET) the order is canceled prior to being executed in full. As a result, only a portion of the order is filled (i.e., 3 of the 50 contracts are filled or 6%). Normally the system initially allocates by rounding fractional amounts down to whole numbers, however for a fill size of less than 4 shares/contracts, IB first allocates based on the following random allocation methodology.
In this case, since the fill size is 3, we skip the rounding fractional amounts down.
For the first share/contract, all A, B and C have the same initial fill ratio and fill quantity, so we randomly pick an account and allocate this share/contract. The system randomly chose account A for allocation of the first share/contract.
To Summarize3:
A: initially receives 1 contract, which is 1/25 of desired (fill ratio = 0.04)
B: initially receives 0 contracts, which is 0/15 of desired (fill ratio = 0.00)
C: initially receives 0 contracts, which is 0/10 of desired (fill ratio = 0.00)
Next, the system will perform a random allocation amongst the remaining accounts (in this case accounts B & C, each with an equal probability) to determine who will receive the next share/contract.
The system randomly chose account B for allocation of the second share/contract.
A: 1 contract, which is 1/25 of desired (fill ratio = 0.04)
B: 1 contract, which is 1/15 of desired (fill ratio = 0.067)
C: 0 contracts, which is 0/10 of desired (fill ratio = 0.00)
The system then allocates the final [3] share/contract to an account(s) with the smallest ratio (i.e. Account C which currently has a ratio of 0.00).
A: final allocation of 1 contract, which is 1/25 of desired (fill ratio = 0.04)
B: final allocation of 1 contract, which is 1/15 of desired (fill ratio = 0.067)
C: final allocation of 1 contract, which is 1/10 of desired (fill ratio = 0.10)
The execution(s) received have now been allocated in full.
Available allocation Flags
Besides the allocation methods above, user can choose the following flags, which also influence the allocation:
· Strict per-account allocation.
For the initially submitted order if one or more subaccounts are rejected by the credit checking, we reject the whole order.
· “Close positions first”1.This is the default handling mode for all orders which close a position (whether or not they are also opening position on the other side or not). The calculation are slightly different and ensure that we do not start opening position for one account if another account still has a position to close, except in few more complex cases.
Other factor affects allocations:
1) Mutual Fund: the allocation has two steps. The first execution report is received before market open. We allocate based onMonetaryValue for buy order and MonetaryValueShares for sell order. Later, when second execution report which has the NetAssetValue comes, we do the final allocation based on first allocation report.
2) Allocate in Lot Size: if a user chooses (thru account config) to prefer whole-lot allocations for stocks, the calculations are more complex and will be described in the next version of this document.
3) Combo allocation1: we allocate combo trades as a unit, resulting in slightly different calculations.
4) Long/short split1: applied to orders for stocks, warrants or structured products. When allocating long sell orders, we only allocate to accounts which have long position: resulting in calculations being more complex.
5) For non-guaranteed smart combo: we do allocation by each leg instead of combo.
6) In case of trade bust or correction1: the allocations are adjusted using more complex logic.
7) Account exclusion1: Some subaccounts could be excluded from allocation for the following reasons, no trading permission, employee restriction, broker restriction, RejectIfOpening, prop account restrictions, dynamic size violation, MoneyMarketRules restriction for mutual fund. We do not allocate to excluded accountsand we cancel the order after other accounts are filled. In case of partial restriction (e.g. account is permitted to close but not to open, or account has enough excess liquidity only for a portion of the desired position).
Footnotes:
Le damos la bienvenida a Interactive Brokers
Overview:
Ahora que su cuenta ya ha sido aprobada y ha recibido fondos, puede empezar a negociar. La información siguiente le ayudará a empezar como nuevo cliente de Interactive Brokers.
- Su dinero
- Configurar su cuenta para operar
- Cómo operar
- Operar en todo el mundo
- Cinco puntos para enriquecer su experiencia IB
1. Su dinero
Información general sobre depósitos y retiradas. Todas las transacciones se administran a través de Gestión de Cuenta
Depósitos
Primero, cree una notificación de depósito a través de Gestión de Cuenta > Financiación > Transferencias de fondos > Tipo de transacción: “Depósito” Cómo crear una notificación de depósito. El segundo paso es indicar a su banco que realice la transferencia con los datos bancarios proporcionados en su notificación de depósito.
Retiradas
Cree una instrucción de retirada a través de Gestión de Cuenta > Financiación > Transferencias de fondos > Tipo de transacción: "Retiradas" Cómo crear una instrucción de retirada
Si indica una retirada que esté por encima de los límites de retirada, se considerará una retirada excepcional y, por lo tanto, tendremos que comprobar al titular de la cuenta bancaria con la cuenta IB. Si la cuenta bancaria de destino se ha utilizado para un depósito, la retirada se procesará; de lo contrario, deberá contactar con atención al cliente y proporcionar los documentos necesarios.
Solución de problemas
Depósitos: Mi banco envió el dinero, pero no lo veo acreditado en mi cuenta IB. Razones posibles:
a) Una transferencia de fondos lleva entre 1 y 4 días hábiles.
b) Falta una notificación de depósito. Debe crearla en Gestión de Cuenta y enviar un tique a Atención al Cliente.
c) Corregir los detalles que faltan. En los detalles de transferencia falta su nombre o su número de cuenta IB. Debe contactar con su banco y pedir los detalles de corrección completos.
d) Una ACH iniciada por IB está limitada a 100k USD durante un período de 7 días hábiles. Si abrió una cuenta Margen de Cartera en la que el requisito inicial fuera 110k, un depósito por giro puede ser la mejor opción de depósito para reducir el tiempo de espera para su primera operación. Si selecciona ACH, un tiempo de espera de casi 2 semanas o una reducción temporal a cuenta RegT podrían ser soluciones posibles.
Retiradas: He solicitado una retirada, pero no veo mi dinero acreditado en mi cuenta bancaria. Posibles razones:
a) Una transferencia de fondos lleva 1-4 días hábiles.
b) Rechazada. Por encima del máximo que puede retirarse. Por favor, compruebe el saldo de su cuenta bancaria. Tenga en cuenta que, debido a requisitos normativos, cuando los fondos se depositan hay un período de retención de 3 días antes de que puedan retirarse.
c) Su banco ha devuelto los fondos. Posiblemente porque los nombres de la cuenta bancaria receptora y la cuenta bancaria remitente no coinciden.
2. Configurar su cuenta para operar
Diferencia entre cuentas de Efectivo y de Margen: si ha elegido la solicitud FastTrack, de forma predeterminada su tipo de cuenta será una cuenta de efectivo con permisos para acciones estadounidenses. Si quiere apalancamiento y operar con margen, aquí puede ver cómo convertirse a una cuenta Margen RegT.
Permisos de negociación
Para poder operar en una clase de activos concreta en un país concreto, necesita obtener los permisos de negociación para ello a través de Gestión de Cuenta. Tenga en cuenta que los permisos de negociación son gratuitos; sin embargo, es posible que se le pida que firme declaraciones de riesgo requeridas por las autoridades normativas locales. Cómo solicitar permisos de negociación
Datos de mercado
Si quiere datos de mercado en tiempo real para un mercado/producto concreto, deberá suscribirse a un paquete de datos de mercado cobrado por el mercado. Cómo suscribirse a datos de mercado
El asistente a datos de mercado le ayudará a elegir el paquete adecuado. Puede ver este vídeo que explica cómo funciona.
Los clientes tienen la opción de recibir datos de mercado diferidos de forma gratuita si hacen clic en el botón datos de mercado gratuitos desde una fila de ticker no suscrito.
Cuentas de asesor
Eche un vistazo a la guía de usuario Cómo empezar como asesor. Aquí verá cómo crear usuarios adicionales para su cuenta de asesor y otorgarles acceso y mucho más.
3. Cómo operar
La Academia para Operadores es el mejor lugar para aprender a utilizar nuestras plataformas. Aquí encontrará nuestros seminarios web, en directo y grabados en 10 idiomas, visitas rápidas y documentación sobre varias plataformas de negociación.
Trader Workstation (TWS)
Los operadores bursátiles que requieran herramientas de negociación más sofisticadas pueden utilizar nuestra Trader Workstation (TWS) con diseño de creador de mercado, que optimiza su velocidad y eficacia en la negociación con una interfaz tipo hoja de cálculo fácil de utilizar, ofreciendo más de 50 tipos de órdenes, herramientas de negociación específicas para todos los estilos de negociación, un saldo de cuenta en tiempo real y seguimiento de su actividad. Pruebe los dos modelos:
TWS Mosaico: para una usabilidad intuitiva, un acceso de negociación sencillo, gestión de órdenes, listas de seguimiento y gráficos desde una sola ventana o
TWS Clásica: la Gestión de Órdenes Avanzada para operadores que necesitan herramientas y algoritmos más avanzados.
Descripción general e Información / Guía de inicio rápido / Guía de usuario
Visitas interactivas: TWS Basics / Configuración de TWS / TWS Mosaico
Cómo introducir una operación: Vídeo TWS Clásica / Vídeo Mosaico
Herramientas de negociación: Descripción general e información / Guía de usuario
Requisitos: Cómo instalar Java para Windows / Cómo instalar Java para MAC / Los puertos 4000 y 4001 deben estar abiertos
Conexión a TWS / Descargar TWS
WebTrader
Los operadores que prefieran una interfaz sencilla pueden utilizar nuestra WebTrader, basada en HTML, que facilita el ver datos de mercado, enviar órdenes y monitorizar su cuenta y sus ejecuciones. Utilice el WebTrader más actual de cada navegador
Guía de inicio rápido / Guía de usuario de WebTrader
Introducción: Vídeo WebTrader
Cómo introducir una operación: Vídeo WebTrader
Conexión a WebTrader
MobileTrader
Nuestras soluciones móviles le permiten operar con su cuenta IB desde cualquier lugar. La mobileTWS para iOS y la mobileTWS para BlackBerry están diseñadas para estos populares modelos, mientras que la genérica MobileTrader es compatible con la mayoría de otros teléfonos inteligentes.
Descripción general e información
Tipos de órdenes Tipos de órdenes disponibles y descripción / Vídeos / Visitas / Guía de usuario
Negociación simulada Descripción general e información / Cómo obtener una cuenta de negociación simulada
Una vez creada su cuenta de negociación simulada, podrá compartir los datos de mercado de su cuenta real con su cuenta de negociación simulada: Gestión de Cuenta > Gestionar Cuenta > Ajustes > Negociación simulada
4. Operar en todo el mundo
Las cuentas de IB son cuentas en multidivisas. Su cuenta puede mantener varias divisas al mismo tiempo; esto le permite operar en múltiples productos de todo el mundo desde una sola cuenta.
Divisa base
Su divisa base determina la divisa de conversión de sus extractos y la divisa utilizada para determinar requisitos de margen. La divisa base se determina cuando usted abre una cuenta. Los clientes pueden cambiar su divisa base en cualquier momento desde Gestión de Cuenta.
No convertimos automáticamente las divisas a su divisa base
Las conversiones de divisas deben ser realizadas manualmente por el cliente. En este vídeo puede ver cómo realizar una conversión de divisas.
Para abrir una posición denominada en una divisa que no tiene en su cuenta, tiene dos posibilidades:
A) Conversión de divisas.
B) Préstamo de margen IB. (No disponible para cuentas en efectivo)
Consulte este curso, que explica el funcionamiento de una transacción extranjera.
5. Cinco puntos para enriquecer su experiencia IB
1. Búsqueda de contratos
Aquí encontrará todos nuestros productos, símbolos y especificaciones.
2. Fondos de Información IB
Los Fondos de Información de IB son un conjunto de elementos diseñados para ayudar a los clientes de IB a gestionar sus cuentas e incluyen glosarios, artículos explicativos, consejos de resolución de problemas y directrices generales. Simplemente introduzca en el campo de búsqueda lo que le interesa y encontrará su respuesta.
3. Gestión de Cuenta
Del mismo modo que nuestras plataformas de negociación le dan acceso a los mercados, Gestión de Cuenta le otorga acceso a su cuenta IB. Utilice Gestión de Cuenta para gestionar tareas relacionadas con su cuenta, como el depósito o la retirada de fondos, consultar extractos, modificar suscripciones a datos de mercado y noticias, cambiar sus permisos de negociación y verificar o cambiar su información personal.
Conexión a Gestión de Cuenta / Guía rápida de GC / Guía de Usuarios GC
4. Sistema de Acceso Seguro
Para proporcionarle el mayor nivel de seguridad en línea, Interactive Brokers ha implementado un Sistema de Acceso Seguro (SAS) a través del cual el acceso a su cuenta está sujeto a una autentificación en dos factores. Esta autentificación sirve para confirmar su identidad en el momento de conexión mediante dos factores de seguridad: 1) Algo que usted conoce (la combinación de su nombre de usuario y contraseña); y 2) Algo que usted posee (un dispositivo de seguridad enviado por IB que genera un código de seguridad aleatorio y de un solo uso). Como tanto el saber su combinación nombre de usuario/contraseña como la posesión física del dispositivo de seguridad son necesarios para conectarse a su cuenta, la participación en el Sistema de Acceso Seguro elimina virtualmente la posibilidad de que alguien que no sea usted acceda a su cuenta.
Cómo activar su dispositivo de seguridad / Cómo obtener una tarjeta de código de seguridad / Cómo devolver su dispositivo de seguridad
En caso de que haya olvidado su contraseña y haya perdido su tarjeta de código de seguridad, llámenos para le ayudemos de inmediato.
5. Extractos e informes
Fáciles de ver y de personalizar, nuestros extractos e informes cubren todos los aspectos de su cuenta Interactive Brokers. Cómo ver un extracto de actividad
