PRIIPs Overview

BACKGROUND
In 2018, an EU regulation, intended to protect “Retail” clients by ensuring that they are provided with adequate disclosure when purchasing certain products took effect. This regulation is known as the Packaged Retail and Insurance-based Investment Product Regulation (MiFID II, Directive 2014/65/EU), or PRIIPs, and it covers any investment where the amount payable to the client fluctuates because of exposure to reference values or to the performance of one or more assets not directly purchased by such retail investor. Common examples of such products include options, futures, CFDs, ETFs, ETNs and other structured products.

It’s important to note that a broker cannot allow a Retail client to purchase a product covered by PRIIPs unless the issuer of that product has prepared the required disclosure document for the broker to provide to the client. This disclosure document is referred to as a Key Information Document, or KID, and it contains information such as product description, cost, risk-reward profile and possible performance scenarios. U.S. clients are not impacted by PRIIPs, so the issuers of some of the more popular U.S. listed ETFs often elect not to create a KID. This means that EEA Retail client may not purchase the product.

CLIENT CATEGORISATION
IBKR categorises all individual clients as “Retail” by default as this affords clients the broadest level of protection afforded by MiFID. Client who are categorised as “Professional” do not receive the same level of protection as “Retail” but are not subject to the KIDs requirement. As defined under MiFID II rules, “Professional” clients include regulated entities, large clients and individuals who have asked to be re-categorised as “elective professional clients” and meet the MiFID II requirements based on their knowledge, experience and financial capability.

IB provides an online step-by-step process that allows “Retail” to request that their categorisation be changed to “Professional". The qualifications for re-categorisation along with the steps for requesting that one’s categorisation be considered are outlined in KB3298 or, to directly apply for a change in categorisation, the questionnaire, is available in the Client Portal/Account Management.
 

VXXおよびVXZの満期に関する情報

イントロダクション

iPath S&P 500 VIX短期先物(VXX)および中期先物(VXZ)の上場投資証券(ETN)の満期が2019年1月30日に予定されています。この満期に先立ちETNの発行体であるBarclays Bank PLCは、iPath Series B S&P 500 VIX短期先物(VXXB)および中期先物(VXZB)を発行しました。こちらは2018年1月より取引されており、2048年に満期となります。

満期となるETNのポジションおよび/またはデリバティブ商品をお持ちのお客様は、これに関連する時期、可能な選択肢とそのリスク、また証拠金関連の影響などにご注意ください。アクションが何も行われない場合や証拠金を考慮に入れないアクションが行われた場合には、口座が証拠金不足となり強制決済につながる可能性もありますのでご注意ください

以下はこちらに関連するよくあるご質問になります。

 

FAQ

Q: VXXとVXZのETNはいつ満期になりますか。

A: VXXおよびVXZは2019年1月30日の市場開始時間をもって満期となり、上場廃止となります。

 

Q: VXXとVXZの最終取引日はいつですか。

A: VXXとVXZの最終取引日および満期時の最終査定日は2019年1月29日なります。

 

Q: VXXとVXZの満期時にはどうなりますか。

A: VXXとVXZを保有されるお客様には現金、およびBシリーズへ1:1ベースでの償還が可能です。満期となるETNをお持ちのお客様はこちらをクローズした上で、2019年1月30日前に流通市場でBシリーズに相当するポジションに代えることもできます。

 

Q: 満期になった証券を現金に償還する場合、どういった金額になりますか。

A: 満期となるETNを現金に償還する場合、2019年1月29日(最終査定日)におけるETNのクローズ時気配価格に相当する現金をお受取りいただきます。

 

Q: 償還はいつ口座に反映されますか。

A: 現金またはBシリーズへの償還は2019年1月29日の終了時以降に処理され、2019年1月30日の市場開始前にお客様の口座に反映されます。

 

Q: 償還の選択はどのようにIBKRに伝えるべきですか。

A: 満期となるポジションをお持ちのお客様には、選択期間の始まりと共にメッセージセンターおよびメールでお知らせをお送り致します。 こちらのお知らせにクライアント・ポータル/アカウント・マネジメント内にある任意のコーポレートアクションツールを利用しての選択内容の送信方法が記載されていますので、こちらをご確認ください。

 

Q: 早期償還を選択することはできますか。

A: 満期となるポジションをお持ちのお客様には$500.00の手数料でETNを満期前に償還し、シリーズBまたは現金の引渡し(「早期償還」とみなされます)をお受取りいただく選択肢があります。満期時の償還にかかる費用はありません。

 

Q: 選択内容を取消すことはできますか。

A: 早期償還の選択を取消すことはできません。満期時の償還を選択される場合には、選択期間の終了時間まで選択を取消すことができます。

 

Q: IBKRでは現金とシリーズBのETNを組み合わせての償還を受付けていますか。

A: いいえ。選択はすべて現金、またはすべてシリーズBのETNのみで受付けております。

 

Q: 選択期限内に何も選択しなかった場合にはどうなりますか。

A: 期限内に選択が行われなかった場合、満期となるポジションは現金で償還されます。

 

Q: 最終取引日前に満期となるETNのショート・ポジションを保有していた場合にはどうなりますか。

A: 最終取引日前に満期となるETNのショート・ポジションを保有されていた場合、株式の貸し手にはショート・ポジションをクローズする権利があるため、現金またはシリーズB に相当する証券の引渡しが必要になります。引渡し可能なシリーズB 相当の証券のロング・ポジションをお持ちでないお客様にはショート・ポジションが割当てられ、ETNポジションの借入が不可能な場合にはポジションのクローズが必要になります。

 

Q: 最終取引日後に満期となるETNのショート・ポジションを保有していた場合にはどうなりますか。

A: 最終取引日後に満期となるETNのショート・ポジションを保有されていた場合、 現金の引渡しが必要になります。

 

Q: 今回の満期に関連する証拠金への影響はどのようになりますか。

A: ポートフォリオ・マージン口座に満期となるETNを保有されているお客様は、満期および償還の選択によるこちらのタイプの口座の必要証拠金への影響にお気をつけください。VXX、VXZおよび関連デリバティブ商品はすべてOCCのカスタマーポートフォリオ証拠金ファイルに含まれ、弊社はこれら商品をポートフォリオ証拠金として扱っておりますが、これら商品はOCCのポートフォリオ証拠金ファイルに含まれるものではなく、弊社もこれをポートフォリオ証拠金として扱っておりません。その代わりシリーズBのETNおよびデリバティブは、Reg.Tのルールに則って取扱われます。

このため現在ポートフォリオ証拠金としてVXXとVIXY、VIIX、UVXY、TVIX、SVXYなど、その他の短期ボラティリティ商品間で利用可能な証拠金の相殺は、VXXBに対してはご利用いただけません。同様に、VXZとVIXMやZIV など、その他の中期ボラティリティ商品間で利用可能な証拠金の相殺もご利用いただけません。またReg. Tでは限られた種類のオプション戦略のみに証拠金の利用が可能なため、VXXBやVXZBなどの複雑なオプション・ポジションをお持ちのお客様は、ポートフォリオ証拠金ルールの下にVXXおよびVXZに必要となる以上の必要証拠金の対象となる可能性があります。

VXXとVXZの満期および償還選択による影響は、リスク・ナビゲーター内の「仮想」ポートフォリオ機能を利用して予測することができます。

 

注意: 償還によって口座に証拠金不足が発生する場合、IBKRでは満期となるETNのシリーズBへの償還の禁止および現金償還の強制を行う権利を有します。

大麻を含める有価証券に関するクリアリングハウス規制

シュツットガルト証券取引所およびクリアストリームは、大麻およびその他の薬物商品に直接または間接的に関わることを主なビジネスとする発行者へのサービスを今後、行わないことを発表しました。 この変更により、シュツットガルト(SWB)およびフランクフルト(FWB)証券取引所での当該有価証券の取扱いがなくなります。2018年9月19日の終了時間より、IBKRでは以下の手段を講じます:

  1. 変更により影響を受けるポジションでお客様によるクローズのアクションがなく、また米国上場への移管対象にならないものを強制的にクローズする、また
  2. 影響を受けるポジションでお客様によるクローズのアクションがなく、 かつ移管対象となるものの強制移管を行う。

下記の表は2018年8月7日の時点でシュツットガルト証券取引所およびクリアストリームにより、影響を受けるとされる発行体であり、また米国上場への移管資格の有無も表示しています。クリアリングハウスによりますと、このリストには今後も追加があるものと見られているため、最新情報は各社のウェブサイトからの確認が推奨されます。

ISIN 名称 取引所 米国移管の可能性 米国シンボル
CA00258G1037

ABATTIS BIOCEUTICALS CORP

FWB2 可能

ATTBF

CA05156X1087

AURORA CANNABIS INC

FWB2, SWB2 可能

ACBFF

CA37956B1013

GLOBAL CANNABIS APPLICATIONS

FWB2 可能

FUAPF

US3988451072

GROOVE BOTANICALS INC

FWB 可能

GRVE

US45408X3089

INDIA GLOBALIZATION CAPITAL

FWB2, SWB2 可能

ICG

CA4576371062

INMED PHARMACEUTICALS INC

FWB2 可能

IMLFF

CA53224Y1043

LIFESTYLE DELIVERY SYSTEMS I

FWB2, SWB2 可能

LDSYF

CA56575M1086

MARAPHARM VENTURES INC

FWB2, SWB2 可能

MRPHF

CA5768081096

MATICA ENTERPRISES INC

FWB2, SWB2 可能

MQPXF

CA62987D1087

NAMASTE TECHNOLOGIES INC

FWB2, SWB2 可能

NXTTF

CA63902L1004

NATURALLY SPLENDID ENT LTD

FWB2, SWB2 可能

NSPDF

CA88166Y1007

TETRA BIO-PHARMA INC

FWB2 可能

TBPMF

CA92347A1066

VERITAS PHARMA INC

FWB2 可能

VRTHF

CA1377991023

CANNTAB THERAPEUTICS LTD

FWB2 不可能  
CA74737N1042

QUADRON CANNATECH CORP

FWB2 不可能  
CA84730M1023

SPEAKEASY CANNABIS CLUB LTD

FWB2, SWB2 不可能  
CA86860J1066

SUPREME CANNABIS CO INC/THE

FWB2 不可能  
CA92858L2021

VODIS PHARMACEUTICALS INC

FWB2 不可能  

 重要な留意点:

  • 米国上場は通常、店頭取引(PINK)され、ユーロではなく米ドル建てとなるため、マーケットリスクの他に為替レートのリスクが発生することにご注意ください。
  • PINK Sheet有価証券を保有する口座保有者のお客様は、オープン注文を建てるにあたって米国(ペニー・ストック)の取引許可が必要になります。
  • 米国(ペニー・ストック)の取引許可お持ちのお客様は、口座にログインする際に、二段階のログイン承認プロセスの使用が必要になります。

Clearinghouse Restrictions on Cannabis Securities

Boerse Stuttgart and Clearstream Banking have announced that they will no longer provide services for issues whose main business is connected directly or indirectly to cannabis and other narcotics products.  Consequently, those securities will no longer trade on the Stuttgart (SWB) or Frankfurt (FWB) stock exchanges. Effective as of the 19 September 2018 close, IBKR will take the following actions:

  1. Force close any impacted positions which clients have not acted to close and that are not eligible for transfer to a U.S. listing; and
  2. Force transfer to a U.S. listing any impacted positions which clients have not acted to close and that are eligible for such transfer.

Outlined in the table below are impacted issues as announced by the Boerse Stuttgart and Clearstream Banking  as of 7 August 2018. This table includes a notation as to whether the impacted issue is eligible for transfer to a U.S. listing. Note that the clearinghouses have indicated that this list may not yet be complete and clients are advised to review their respective websites for the most current information.

ISIN NAME EXCHANGE U.S. TRANSFER ELIGIBLE? U.S. SYMBOL
CA00258G1037

ABATTIS BIOCEUTICALS CORP

FWB2 YES

ATTBF

CA05156X1087

AURORA CANNABIS INC

FWB2, SWB2 YES

ACBFF

CA37956B1013

GLOBAL CANNABIS APPLICATIONS

FWB2 YES

FUAPF

US3988451072

GROOVE BOTANICALS INC

FWB YES

GRVE

US45408X3089

INDIA GLOBALIZATION CAPITAL

FWB2, SWB2 YES

ICG

CA4576371062

INMED PHARMACEUTICALS INC

FWB2 YES

IMLFF

CA53224Y1043

LIFESTYLE DELIVERY SYSTEMS I

FWB2, SWB2 YES

LDSYF

CA56575M1086

MARAPHARM VENTURES INC

FWB2, SWB2 YES

MRPHF

CA5768081096

MATICA ENTERPRISES INC

FWB2, SWB2 YES

MQPXF

CA62987D1087

NAMASTE TECHNOLOGIES INC

FWB2, SWB2 YES

NXTTF

CA63902L1004

NATURALLY SPLENDID ENT LTD

FWB2, SWB2 YES

NSPDF

CA88166Y1007

TETRA BIO-PHARMA INC

FWB2 YES

TBPMF

CA92347A1066

VERITAS PHARMA INC

FWB2 YES

VRTHF

CA1377991023

CANNTAB THERAPEUTICS LTD

FWB2 NO  
CA74737N1042

QUADRON CANNATECH CORP

FWB2 NO  
CA84730M1023

SPEAKEASY CANNABIS CLUB LTD

FWB2, SWB2 NO  
CA86860J1066

SUPREME CANNABIS CO INC/THE

FWB2 NO  
CA92858L2021

VODIS PHARMACEUTICALS INC

FWB2 NO  

 IMPORTANT NOTES:

  • Note that the U.S. listings generally trade over-the-counter (PINK) and are denominated in USD not EUR thereby exposing you to exchange rate risk in addition to market risk.
  • Account holders maintaining PINK Sheet securities require United States (Penny Stocks) trading permissions in order to enter opening orders.
  • All users on accounts maintaining United States (Penny Stocks) trading permissions are required use 2 Factor login protection when logging into the account.

China Connect Northbound Investor ID Model

Background
In November 2017, the Securities and Futures Commission (SFC) and China Securities Regulatory Commission (CSRC) announced an agreement to introduce an investor identification regime for Northbound trading under Mainland-Hong Kong Stock Connect. This regime is intended to enhance regulatory surveillance of mainland-listed stock trading from Hong Kong and requires brokers to report the identity of clients submitting orders to either the Shanghai or Shenzhen Stock Exchange.  This regulation will be effective as of September 26, 2018.  Additional information is provided in the series of FAQs below.
 
What is the Stock Connect?
The Stock Connect is a collaboration between the Hong Kong, Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges which allows international and Mainland Chinese investors to trade securities in each other's markets through the trading and clearing facilities of their home exchange.
 
What is Northbound trading?
Northbound trading refers to the trading of mainland-listed stocks (e.g., Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges) from the Hong Kong Stock Exchange.
 
What information is being collected and reported?
The information collected and reported depends upon the client classification. In the case of individuals, the information is as follows:
  • Name in English and Chinese
  • ID issuing country/jurisdiction
  • ID type (Hong Kong ID card, ID card issued by the government authority of relevant country/region, passport, or any other official identity document e.g. driver's license)
  • ID number (number of ID document)
For Institutional investors, the information is as follows:
  • Entity name
  • Other official incorporation documents (IBKR will attempt to us the documents clients provided at the point of account opening, whenever possible).
  • Legal Entity Identifier (if you do not already have an LEI, you can order one through IBKR when requesting trading permissions for China Connect. Note that obtaining a LEI can take up to three days, is associated with an application fee imposed by the LEI issuing organization, and an annual renewal fee thereafter).
Each Northbound trading client will be assigned a Broker-to-Client Assigned Number (BCAN) which will be associated with the identification information collected and will be tagged to every Northbound order on a real-time basis.
 
Who is IBKR authorized to share this information with?
Clients who wish to access the Stock Connect must provide IBKR with consent to provide their information to the Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd and the Chinese regulatory bodies such as:
  • Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges
  • China Securities Depository and Clearing (Hong Kong) Company Limited
  • Mainland regulatory authorities and law enforcement agencies
 
How will IBKR collect this information?
Clients with existing Northbound trading permissions will be presented with the online form upon log in to Account Management. This form will allow IBKR to collect the required information and consent to submit this information upon order submission.
 
When will the identification take place?
The Northbound Investor ID model will be effective as of October 22, 2018. 
 
Will there be a Southbound Investor ID model?
The SFC and the CSRC also agreed to introduce a similar investor identification regime for Southbound trading as soon as possible after the regime for Northbound trading is implemented.
 
What happens if I do not provide the required information?
Once the Northbound Investor ID model is in effect, clients who either fail to provide the required information or elect not to provide consent to report the required information will not be allowed to submit opening Northbound orders but will be allowed to close existing positions.
 
How can I trade China Connect Stocks?
In order to trade China Connect stocks clients are required to login to Account Management and request the necessary trading permissions in Settings -> Account Settings -> Trading Permissions -> Hong Kong/China Stock Connect.
 
After the trading permission has been requested clients will be prompted with the Northbound Trader Disclosure. Once consent has been given, IBKR will assign a BCAN and send the client file to the HKEX before the deadline at 2:45pm HKT. If the request has been approved, clients will be able to trade on the next day.

Utilization in the Securities Lending Market

Utilization Metrics

Utilization is defined as loaned shares divided by available shares in the securities lending market, expressed as a percentage. The Utilization metric on TWS is not specific to IB. It is based on industrywide data provided by a securities finance data vendor. The metric is not conclusive however, as not every lender reports their Utilization to the vendor. In addition, although the source is believed to be reliable, IBKR does not warrant its accuracy.

Generally, Utilization is the ratio of demand to supply. For example, Apple Inc. (AAPL) may have utilization of less than 1% because the stock has vast availability relative to the demand to borrow shares for shorting. Roku Inc. (ROKU) may have utilization above 90% because of higher demand to short shares as compared to the number of available shares.

For accounts enrolled in the Stock Yield Enhancement Program, a high stock-specific Utilization percentage may increase the likelihood that IB may be able to lend your shares. Conversely, stocks with a low Utilization percentage are generally in lesser demand in the securities finance market, generally reducing IB’s ability to lend your shares.

Utilization can be added as a column in TWS.

Using Mosaic Market Scanner to Determine an Indication of Stock Utilization

TWS users can find stock utilization indications by using Mosaic Market Scanner filters. After opening the scanner, Select Custom Scanner and input parameters. Some useful filters include Price, Market Cap, Fee Rate and Utilization.

Please also see Important Considerations and Risks of Participating in Interactive Brokers Fully-Paid Securities Lending Programs here

 

流動性の追加と削除

概観: 

この記事は個別の手数料体系を利用する際の、取引所手数料および流動性追加および削除手数料の理解を目的としています。

 

流動性の追加と削除は、株式および株式/指数オプションの両方に適用されるコンセプトです。ある注文が流動性を追加または削除するかは、その注文が約定の付くものであるかないかによります。

約定の付く注文は流動性を下げます。
約定の付く注文とは成行注文、もしくは指値が現在の市場価格かまたはそれ以上/以下になる、買い/売りの指値注文を指します。

1. 約定の付く買いの指値注文の場合、指値価格はアスク以上となります。

2. 約定の付く売りの指値注文の場合、指値価格はビッド以下となります。

例:
XYZ株の現在のアスク(オファー)サイズ/価格は、46.00で400株です。100 XYZ株 @ 46.01で、買いの指値注文を発注します。この注文はすぐに約定可能なため、約定が付くとみなされます。 流動性を下げるにあたって取引所手数料が発生する場合、これがお客様に請求されます。


 

約定の付かない注文は流動性を追加します。
約定の付かない注文とは、指値価格が現在の市場価格以下/以上の買い/売りの指値注文を指します。

1. 約定の付かない買いの指値注文の場合、指値価格はアスク以下となります。

2. 約定の付かない売りの指値注文の場合、指値価格はビッド以上となります。

例:
XYZ株の現在のアスク(オファー)サイズ/価格は、46.00で400株です。100 XYZ株 @ 45.99で、売りの指値注文を発注します。この注文はすぐに約定はせずに最良ビッドとして市場に出されるため、約定が付かないとみなされます。
お客様の指値注文を約定させる結果となる約定性のある売り注文を誰かが発注した場合、流動性追加手数料があればお客様にリベート(クレジット)が発生します。

留意点:
1. オプション取引をする口座はすべて、オプション取引所による流動性削除/追加手数料またはクレジットの対象となります。
2. 弊社のウェブサイトにおいては、流動性削除/追加体系内で負数のものだけが、リベート(クレジット)となります。

https://www.interactivebrokers.co.jp/jp/index.php?f=2763
上記のリンクは株式およびオプションの手数料/費用に関する参照となります。

T+2決済に関する概要

イントロダクション

2017年9月5日より、米国およびカナダの取引所で取引される有価証券の標準決済にかかる期間が、3営業日(T+3)から2営業日(T+2)に変更されます。以下はこの変更の背景、ならびにこれに伴って予想される影響およびFAQをまとめたものです。
 
背景
決済は取引後のプロセスであり、この支払によって有価証券の法的な所有権が売り手から買い手に譲渡されます。このプロセスは有価証券の所有権に関する記録を管理する振替決済機関、および資金の交換をプロセスし所有権の譲渡を決済機関に指示するクリアリング機関によって促進されます。米国有価証券用の主要な振替決済機関はDepository Trust Company(DTC)、クリアリング機関は米国証券取引所決済機関(NSCC)となっています。またカナダ有価証券用にはCanadian Depository for Securities(CDS)が両方の機関の役を担っています。 米国およびカナダの有価証券に現在適用されている決済サイクルは、取引日に続く3営業日です。
 
なぜ決済期間が変更されるのですか?
電子フォームでの有価証券所有権の登録による管理的な効率、また電子的な資金移管による簡易性と低コストが、決済サイクルの短縮化を可能にする決定的な要素となっています。決済サイクルは前回、1995年に5営業日から3営業日に短縮化され、物理的な証書の受渡しや小切手による支払を含む取引は減り続けています。
 
決済サイクルの短縮化は業界およびその参加者に、以下の利益をもたらすと考えられます:
 
  • 財政システムへのリスクの軽減 – 有価証券の価格が変動する可能性は時間と共に増加するため、決済にかかる日数を減らすことにより、不払いや有価証券の不渡しによる信用リスク発生の軽減につながります。 決済進行中における有価証券の想定元本を減らすことにより、市場に深刻な混乱が起きた際に考えられるシステム的な問題から、金融セクターを防御することができます。 
  • 現金使用の効率 – 「キャッシュ」タイプの口座をお持ちのお客様は、決済済みでない資金による取引(「フリーライド」および支払をせずに有価証券の購入や売却をすること)に対する規制の対象となります。 T+2への変更後は、有価証券の売却による資金が1営業日早く利用可能になります。資金へのアクセスがすばやくできるようになる分、早く次の購入に資金を利用することができるようになります。 
  • グローバル決済の強化 - T+2決済サイクルへの変更により、すでにこれを導入しているヨーロッパおよびアジアの主要な国際市場と、米国およびカナダの市場の調和が強化されます。
 
どういった商品がこの変更の影響を受けますか?
米国およびカナダの株式、ETF、ADR、社債、地方債、CFD、および単位型投資信託がこの影響を受けます。
 
この変更による口座への影響はありますか?
配当およびコーポレートアクション – 有価証券に関わる配当金およびその他の権利を受取りには、有価証券の権利落ち日前の購入が必要となります。   現在のT+3決済サイクルにおける権利落ち日は通常、割当日の2営業日前ですが、T+2への変更後はこれが1営業日前になります。
 
空売り取引 – SEC規定204に則り、有価証券の借入および決済時における受渡が不可能な場合には、空売りのクローズ処理が必要となります。クローズ処理は現在、T+4の通常取引時間始まりまでに行われる必要があります。決済サイクルがT+2に短縮されるとこにより、クローズ処理が1営業日前のT+3に移動します。
 
T+2注文発注先 – 弊社では現在、割当てのある場合には、カバードコール売り手により良い原価の株式の購入および受渡を可能とする注文発注先(TPLUS2)をご提供しています。不要なキャピタルゲイン税を引き起こす可能性を減らすT+2注文は、同様のベネフィットをもたらすT+1に修正されます。 T+2注文発注先は2017年9月5日以前に無効化され、この後すぐにT+1注文発注先が導入されますことにご注意ください。(短縮された決済期間による注文発注先の導入までに移行期間があるということです)
 
オプション権利行使 – 株式オプションの権利行使による株式の受渡期間および現金支払は、3営業日から2営業日に変更します。
 
プラス残高への利子 – 利子の計算は決済済みの現金残高に基づきます。株式を購入してこの購入を全額支払うに足りる現金を保有している場合(証拠金ローンではなく)、この株式の支払に必要となる資金は現在T+3まで利息を得ることができ、この時点でクリアリング機関に支払いが行われます。 利息を得ることのできるこの期間が、T+2に変更することで1日減ります。しかしこれはまた、T+2への変更後の有価証券売却時には資金がお客様の口座に1営業日早く決済され、その時点から利子を得ることができるようになることも意味します。 
 
マイナス残高に請求される金利 – 金利の計算は決済済みの現金残高に基づきます。株式を購入してこの購入の支払資金を借り入れる場合(証拠金ローンではなく)、資金がT+3にクリアリング機関に支払われるまで、ローンに対する金利は請求されません。 ローン開始日は、T+2に変更することで1日早まります。しかしこれはまた、T+2への変更後の有価証券売却時には資金がお客様の口座に1営業日早く支払われ、1営業日分のローンを部分的または完全に支払うことも意味します。   
 
FAQ

オプションや先物、または先物オプションコントラクトの購入および売却の決済に変更はありますか?

いいえ。これらの商品は現在T+1で決済されており、 これに対する変更はありません。

 
投資信託の購入および売却の決済に変更はありますか?
いいえ。弊社で現在、取り扱いのある投資信託はすべてT+1で決済されており、 これに対する変更はありません。
 
この変更により、注文発注時に必要とされる現金または資産への影響はありますか?
いいえ。現在すべての注文は、約定に必要な条件を口座が満たしているかを発注前に確認の上で発注されています。キャッシュ口座における現金の場合には、決済がT+3またはT+2に関わらず、決済済みの現金が口座に入っている必要があります。 同様にマージン口座の場合には、証拠金に必要となる条件を満たすだけの証拠金余力が口座に必要となります。この条件はT+2への変更以降も変わりません。
 
この変更により、ACATSまたはATONを利用しての有価証券移管にかかる期間への影響はありますか?
いいえ。T+3からT+2への変更に伴う移管プロセスへの変更はありません。

Overview of T+2 Settlement

Introduction

Effective September 5, 2017, the standard settlement period for securities traded on U.S. and Canadian exchanges will be reduced from 3 business days (T+3) to 2 business days (T+2). Background information regarding this change, its projected impact and a list of FAQs are outlined below.
 
Background
Settlement is a post-trade process whereby legal ownership of securities is transferred from the seller to the purchaser in exchange for payment.  This process is facilitated via a central depository which maintains security ownership records and a clearinghouse which processes the exchange of funds and instructs the depository to transfer ownership of the securities. For U.S. securities, the Depository Trust Company (DTC) operates as the primary depository and the National Securities Clearing Corporation (NSCC), the clearinghouse. The Canadian Depository for Securities (CDS) performs these functions for Canadian securities. The current settlement cycle for both U.S. and Canadian securities is 3 business days following the trade date.
 
Why is the settlement period changing?
Operational efficiencies afforded by registering securities ownership in an electronic form and the ease and low cost by which clients may transfer funds electronically are critical factors enabling the shortening of the settlement cycle. The settlement cycle was last reduced from 5 business days to 3 in 1995 and transactions involving the delivery of physical certificates or payment via check continue to decline.
 
Shortening the settlement cycle is expected to yield the following benefits for the industry and its participants:
 
  • Lessens risk to the financial system – the likelihood that the price of a given security will change increases over time and reducing the settlement day lessens exposure to credit risk due to non-payment or non-delivery of that security. By reducing the notional value of outstanding obligations in the settlement pipeline, the financial sector is better protected from the potential systemic consequences of serious market disruptions. 
  • Cash deployment efficiencies – clients who maintain “Cash” type accounts are subject to restrictions which may preclude them from trading with unsettled funds (i.e., “Free-Riding” or buying and selling a security without paying for it). With T+2, funds from the sale of a security will now be available 1 business day earlier, thereby providing quicker access to funds and the ability to redeploy them sooner for subsequent purchases. 
  • Enhanced global settlement harmonization - the transition to a T+2 settlement cycle will align the U.S. and Canadian markets with other major international markets in Europe and Asia that currently operate in a T+2 environment.
 
What products are impacted by this change?
U.S. and Canadian stocks, ETFs, ADRs, corporate bonds, municipal bonds, CFDs, and unit investment trusts (UITs)
 
How will this change impact my account?
Dividends & corporate actions – securities must be purchased prior to the Ex-Date for entitlement to dividends or other rights associated with the security.    Under the current T+3 settlement cycle, the Ex-Date is typically 2 business days prior to the Record Date and this relationship will be reduced to 1 business day under T+2.
 
Short sale transactions – brokers are required under SEC Rule 204 to close out short sales if unable to borrow securities and make delivery at settlement. Currently, close out must take place by no later than the beginning of regular trading hours on T+4.  With the shortening of the settlement cycle to T+2, close out will be moved up 1 business day to T+3.
 
T+2 Order Destination – IB currently offers an order destination (TPLUS2) which allows covered call writers to purchase and deliver, upon assignment, shares having a more favorable cost basis. This T+2 order, which reduces the possibility of triggering an unwanted capital gains tax, will be amended to T+1 delivery in order to provide the same benefits.  Note that this T+2 order destination will be disabled prior to September 5, 2017 and the T+1 order destination enabled shortly after that date (i.e., there will be a transition period during which this accelerated settlement order destination will not be offered).
 
Option Exercise – The delivery period for stock and payment of cash resulting from the exercise of stock options will be reduced from 3 business days to 2.
 
Interest paid on credit balances – interest computations are based upon settled cash balances. If you purchase stock and have sufficient cash to pay for the purchase in full (i.e., no margin loan), the proceeds necessary to pay for that stock are currently eligible to earn interest up until T+3 at which point they are remitted to the clearinghouse. That interest earning period will be reduced by 1 business day under T+2. Note, however, that when that security is sold the funds settle to your account 1 business day earlier under T+2 and are then eligible to earn interest. 
 
Interest charged on debit balances – interest computations are based upon settled cash balances. If you purchase stock and borrow funds to pay for the purchase (i.e., a margin loan), interest is not charged on the loan until payment is remitted to the clearinghouse on T+3. That loan date will start 1 business day earlier under T+2. Note, however, that when that security is sold, the proceeds are credited to your account and will partially or fully pay of the loan 1 business day earlier under T+2.   
 
FAQs

Will the settlement for purchases and sales of options, futures or futures options contracts change?

No. These products currently settle on T+1 and that settlement cycle will not change.

 
Will the settlement for purchases and sales of mutual funds change?
No. All mutual funds offered by IB currently settle on T+1 and that settlement cycle will not change.
 
Will this change have any impact upon the cash or assets required to initiate an order?
No. All orders are currently pre-checked prior to submission to ensure that the account will be compliant were the order to execute. In the cash of cash accounts, that means that the account must have the necessary settled cash on hand to meet the settlement regardless of T+3 or T+2.  Similarly, in the case of margin accounts, the account must have the necessary Excess Equity to remain margin compliant. This safeguard will not change under T+2.
 
Will this change have any impact upon the timeframe by which securities are transferred via ACATS or ATON?
No. Transfer processes will not be impacted by the move from T+3 to T+2.

U.S. Microcap Stock Restrictions

Introduction
To comply with regulations regarding the sale of unregistered securities and to minimize the manual processing associated with trading shares that are not publicly quoted, IBKR imposes certain restrictions on U.S. Microcap Stocks. A list of those restrictions, along with other FAQs relating to this topic are provided below. 

Microcap Restrictions

  • IBKR will only accept transfers of U.S. Microcap stocks from Eligible Clients. Eligible Clients include accounts that: (1) maintain equity (pre or post-transfer) of at least $5 million or, clients of financial advisors with aggregate assets under management of at least $20 million; and (2) have less than half of their equity in U.S. Microcap stocks.
  • IBKR will only accept transfers1 of blocks of U.S. Microcap stocks where the Eligible Client can confirm the shares were purchased on the open market or registered with the SEC;
  • IBKR will not accept transfers1 of or opening orders for U.S. Microcap Stocks designated by OTC as Caveat Emptor or Grey Market from any client. Clients with existing positions in these stocks may close the positions;
  • Execution-only clients (i.e., execute trades through IBKR, but clear those trades elsewhere) may not trade U.S. Microcap Stocks within their IBKR account. (IBKR may make exceptions for U.S.-registered brokers);


Microcap FAQs

What is a U.S. Microcap Stock?
The term “Microcap Stock” refers to shares (1) traded over the counter or (2) that are listed on Nasdaq and NYSE American that have a market capitalization of between $50 million to $300 million and are trading at or below $5. For purposes of this policy, the term Microcap Stock will include the shares of U.S. public companies which have a market capitalization at or below $50 million, which are sometimes referred to as nanocap stocks or trade on a market generally associated with Microcap Stocks.

As Microcap Stocks are often low-priced, they are commonly referred to as penny stocks. IBKR may make exceptions, including for stocks traded at low prices that recently had a greater market cap. In addition, IBKR will not consider ADRs on non-US companies to be Micro-Cap stocks.


Where do Microcap Stocks trade?
Microcap Stocks typically trade in the OTC market, rather than on a national securities exchange. They are often electronically quoted by market makers on OTC systems such as the OTC Bulletin Board (OTCBB) and the markets administered by the OTC Markets Group (e.g., OTCQX, OTCQB & Pink). Also included in this category are stocks which may not be publicly quoted and which are designated as Caveat Emptor, Other OTC or Grey Market.
In addition, U.S. regulators also consider stocks listed on Nasdaq or NYSE American trading at or below $5 with a market capitalization at or less than $300 million to be Microcap Stocks.

What happens if IBKR receives a transfer from an Eligible Client where one or more of the positions transferred is a Microcap Stock?
If IBKR receives a transfer containing a block of a Microcap stock, IBKR reserves the right to restrict the sale of any Microcap position(s) included in the transfer unless the Eligible Client provides appropriate documentation establishing that the shares were either purchased on the open market (i.e., on a public exchange through another broker) or were registered with the SEC pursuant to an S-1 or similar registration statement.

Eligible Clients can prove that shares were purchased on the open market by providing a brokerage statement or trade confirm from a reputable broker reflecting the purchase of the shares on a public exchange. Eligible Clients can establish that the shares are registered by providing the SEC (Edgar system) File number under which their shares were registered by the company (and any documents necessary to confirm the shares are the ones listed in the registration statement).

NOTE: All customers are free to transfer out any shares we have restricted at any time.
 

What restrictions will IBKR apply to Prime accounts?
Clients whose activities include Prime services are considered Eligible Clients solely for the purposes of those trades which IBKR has agreed to accept from its executing brokers. However, while Prime accounts may clear U.S. Microcap Stocks at IBKR, those shares will be restricted until such time IBKR confirms that the shares are eligible for re-sale under the procedures discussed above.  To remove the restriction for shares purchased on the open market, please provide an official Account Statement or Trade Confirmation from the executing broker or have the executing broker provide a signed letter, on company letterhead, showing the IBKR account name and number, stating that the shares were purchased in the open market, along with the details of the executions (date, time, quantity, symbol, price, and exchange).  Or if the shares were acquired through an offering the letter must provide documents or links to the relevant registration statement and state that the shares were part of it.

To summarize: Sell Long trades will be accepted if the long position is no longer restricted.  Sell Short trades will be accepted.  Buy Long trades will be accepted and the position will be restricted until Compliance is provided with sufficient information to remove the restriction.  Buy Cover trades and intraday round trip trades will not be accepted.

 

What happens if a stock you purchase gets reclassified as Grey Market or Caveat Emptor?
If you purchase a stock in your IBKR account that at a later date becomes classified as a Caveat Emptor or Grey Market stock, you will be allowed to maintain, close or transfer the position but will not be able to increase your position.

 

Where can I find a list of stocks that IBKR has designated as U.S. Microcaps?

A list of stocks designated as U.S. Microcaps by IBKR is available via the following link: www.ibkr.com/download/us_microcaps.csv

Note that this list is updated daily.

Where can I find additional information on Microcap Stocks?
Additional information on Microcap Stocks, including risks associated with such stocks may be found on the SEC website: https://www.sec.gov/reportspubs/investor-publications/investorpubsmicrocapstockhtm.html

For information regarding Canadian stock transfer restrictions, see KB3118
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1This includes transfers by any method (e.g., ACATS, DWAC, FOP), conversion of Canadian listings to their U.S. equivalent via “Southbound” transfer, transfers to cover existing short positions, IB Prime customers executing with other brokers and clearing to IBKR, etc.

 

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