IB発行株式CFDに関する概要

以下の記事はIB発行の株式ベースの差金決済取引(CFD)に関する概略をご提供することを目的としています。

IBの株価指数CFDに関する情報は IB株価指数CFD - 詳細およびQ&Aをご覧ください。

ここでは以下のトピックを取り上げます:

I.    CFDの定義
II.   CFDと原資産株式の比較
III.  費用および証拠金に関する留意点
IV.  例
V.   CFDのリソース
VI.  よくあるご質問

 

 

I.  株式CFDの定義

IB CFDは配当およびコーポレートアクション(CFDコーポレートアクションに関する詳細)を含む、原資産株式のリターンを生むOTC取引です。

これは言い方を変えれば、株式の現在と将来の価値の差額を交換するという、購入者(お客様)と弊社間における合意になります。お客様がロングポジションを保有し差額がプラスの場合には、弊社がお客様にお支払します。差額がマイナスの場合にはお客様にお支払いただくことになります。CFD取引は日ごとの値洗いが行われ、損益は変動証拠金としてお客様の口座に現金で決済されます。

IB株式CFD取引は証拠金口座を通して行われるため、ロングおよびショートのレバレッジ・ポジションを建てることができます。CFD価格は原資産株式の取引所クオート価格になります。実際にIB CFDクオートは、トレーダー・ワークステーションで見ることのできる株式用のスマートルーティング・クオートと同じであり、IBではダイレクト・マーケット・アクセス(DMA)をご提供しております。株式同様、成行とならない(指値の)注文の原資産ヘッジは取引されている取引所の 板画面に直接表示されています。これはまたCFDを原資産のビッド価格で購入しオファー価格で売る注文の発注ができるということになります。

弊社の透明性のあるCFDモデルをマーケット上にある他社のものと比較される場合にはCFDマーケット・モデルの概要をご覧ください。

IBでは現在、米国、ヨーロッパおよびアジアの主なマーケットをカバーする約3800の株式CFDご提供しております。 下記にリストされている主要指数の構成銘柄は現在IB株式CFDとしてご利用可能です。IBではまた多くの国で流動小型株の取引もご提供しております。これは最低2億5000米ドルの時価総額の浮動株を持ち、また平均最低30万米ドルに値する日次の取引を行う株式です。 詳細は CFD商品リストをご覧ください。ご利用可能国は近い将来、さらに追加される予定です。

米国 S&P 500, DJA, Nasdaq 100, S&P 400 (中型株), インデックスされていない中型株
イギリス FTSE 350 + 流動小型株 (IOBを含む)
ドイツ Dax, MDax, TecDax + 流動小型株
スイス Swiss portion of STOXX Europe 600 (48株)
フランス CAC Large Cap, CAC 中型株 + 流動小型株
オランダ AEX, AMS 中型株 + 流動小型株
ベルギー BEL 20, BEL 中型株 + 流動小型株
スペイン IBEX 35
ポルトガル PSI 20
スウェーデン OMX Stockholm 30
フィンランド OMX Helsinki 25
デンマーク OMX Copenhagen 30
ノルウェー OBX
チェコ PX
日本 Nikkei 225
香港 HSI
オーストラリア ASX 200
シンガポール* STI

 *シンガポール居住者にはご利用いただけません

II.  CFDと原資産株式の比較

お客様の取引目標と取引スタイルにより、株式に比べてCFD取引にはメリットもあればデメリットもあります:
 
IB CFDのメリット
IB CFDのデメリット
印紙税や金融取引税はありません(英国、フランス、ベルギー)
所有権がありません
株式に比べ手数料や証拠金が一般的に低めです
複雑なコーポレトアクションがいつでも反映されるわけではありません
配当金は租税条約レートの対象となり、請求の必要がありません
収益に対する税金は株式への税金と異なる場合があります(専門の税理士にご相談ください)
デイ・トレーディング規制の対象外です
 

III.  費用および証拠金に関する留意点

IB CFDは、IB提供のすでに競争性のある株式と比較しても効率的なヨーロッパ株式の取引方法です。

先ず、IB CFDにかかる手数料は株式と比べて低額ですがスプレッドは同じです:

 ヨーロッパ
 
CFD
株式
手数料
GBP
0.05%
GBP 6.00 + 0.05%*
EUR
0.05%
0.10%
金利**
ベンチマーク +/-
1.50%
1.50%

*注文につき+ 50,000英ポンドを超える場合は0.05%の超過金
**ポジションの合計価値に対するCFD金利、借入額に対する株式金利

CFDの手数料は取引が増えるほど低額になり、0.02%まで下がります。借入金利はポジションが大きいほど減少し、0.5%まで下がります。詳細はCFD手数料およびCFD借入金利 をご確認ください。

次に、CFDの必要証拠金は株式と比べて低額です。これは株式に適用される規制の公式とは異なる、リスクベースの証拠金をCFDに適用することができるためです:

 
CFD
株式
 
すべて
標準
ポートフォリオ・マージン
必要証拠金*
10%
25% - 50%
15%

*ブルーチップ用に一般的な証拠金です。標準的な25%の日中維持証拠金、オーバーナイトは50%。表示されているポートフォリオ・マージンは維持証拠金です(オーバーナイトを含み)。ボラティリティの高い場合には必要証拠金額も上がります

詳細はCFD必要証拠金をご参照ください。


IV.  例

例を見てみましょう。Unilever’s Amsterdamリストからの過去一ヶ月(2012年5月14から20取引日)のリターンは3.2%となり、今後のパフォーマンスも良好に見えます。200,000ユーロのエクスポージャーを建て、5日保有したいとします。取引を10回行って蓄積した後、さらに10回行って相殺します。かかる直接の費用は以下のようになります:

 
CFD
株式
200,000ユーロのポジション
 
標準
ポートフォリオ・マージン
必要証拠金
20,000
100,000
30,000
手数料(往復)
200.00
400.00
400.00
支払金利
41.96
23.35
36.44
直接費用合計
241.96
423.55
436.44
差異
 
75%
80%

注意:CFD支払金利は取引ポジション全体に大して計算されますが、株式にかかる金利は借入量に対して計算されます。株式およびCFDに適用されるレートは同じです。

 

今度は証拠金資金として20,000ユーロのみ持ち合わせがあると考えてみます。 Royal Dutch Shellが前月と同じようなパフォーマンスを継続すると考えると、そこから期待される利益は以下のようになります:  

機会費用
CFD
株式
利用可能な証拠金
20,000
20,000
20,000
合計投資額
200,000
40,000
133,333
リターン*
1,576.27
312.25
1,050.84
差異
 
 -80%
 -33%

*前月(2012年5月14日まで)5日以上における1日の平均リターン

 

レバレッジはどちらにも転ぶ可能性があり、元の投資額を含め証拠金額のより高い株式以上に、CFDでの損失が高くなる可能性もあることをご了承ください。

 


V.   CFDのリソース

以下はIB提供のCFDに関する詳細を記載したリンクです:

CFD商品リスト

CFD手数料

CFD借入金利

CFD必要証拠金

CFDコーポレートアクション

CFD取引アクセス

以下のビデオはご利用いただけません:

トレーダー・ワークステーションからのCFD取引の発注方法

IB CFD取引許可のリクエスト方法


VI.  よくあるご質問

CFDとしてどのような株式が利用できますか?

米国、西ヨーロッパ、北欧および日本における大型および中型株です。流動小型株の取り扱いのあるマーケットも多くあります。詳細はCFD商品リストをご覧ください。ご利用可能国は近い将来、さらに追加される予定です。

 

株式指数にCFDは含まれていますか?

はい。詳細およびQ&AはIB株価指数CFDをご覧ください。

 

株式CFDクオートはどのように設定するのですか?

IB CFDのクオートは原資産株式に対するスマートルーティング・クオートと同じです。 IBではスプレッドを広げる、またはお客様に対抗するポジションを建てることはありません。 詳細はCFDマーケット・モデルの概要をご覧ください。

 

取引所にての自分の指値注文は見ることができますか?

はい。IBではダイレクト・マーケット・アクセス(DMS)を提供しており、成行とならない(指値の)注文の原資産ヘッジは取引されている取引所の 板画面に直接表示されています。これはまたCFDを原資産のビッド価格で購入しオファー価格で売る注文の発注ができるということになります。

 

株式CFDの証拠金はどのように設定するのですか?

IBでは各原資産の過去のボラティリティに基づき、 リスク・ベースで証拠金を採用しています。最小証拠金は10%です。IB CFDの証拠金はほとんどこのレートで設定されており、これによりCFDは多くの場合、原資産株式の取引に比べて効果的ですが、ポートフォリオ内の各CFDポジション間または個別のCFDポジションと原資産株式のエクスポージャー間のオフセットはありません。大型のポジションは追加の証拠金の対象の対象になる可能性があります。詳細はCFD必要証拠金をご参照ください。

 

売りの株式CFDは強制買い入れの対象になりますか?

はい。原資産株式の借入が困難または不可能になった場合、売りのCFDポジション保持者は買い入れの対象になります。

 

配当金やコーポレートアクションはどのように取り扱われますか?

一般的にIBでは、コーポレートアクションの経済的な影響を、原資産の有価証券の保持を同じようにCFDを保持しているお客様に対し反映させます*。配当金は現金調整として反映され、その他のコーポレートアクションは現金またはポジションの調整、またはその両方として反映されます。例として、コーポレートアクションが株式数の変動につながった場合(株式分割や、株式の合併など)、CFD数も合わせて調整されます。アクションが上場株を持つ新法人の設立にいたり、IBがこれをCFDとして提供する場合には、これに適格な量で新規のロングおよびショート・ポジションが作成されます概要はCFDコーポレートアクションをご覧ください。

*合併などの複雑なコーポレートアクションに対しCFDが正確に調整されない場合もあることをご了承ください。このような場合、CFDは権利落ち日前に終了する可能性があります。

 

誰でもIB CFDの取引はできますか?

米国、カナダ、香港およびオーストラリア以外の国の居住者はIB CFD取引が可能です。シンガポール居住者は、シンガポールに上場されている株式をベースとする以外のIB CFDをお取引いただけます。居住地に基づいて設定される例外で、特定の投資家タイプに適用されるものはありません。詳細はCFD取引アクセスをご覧ください。

 

IB CFDの取引はどのように始めればよいのでしょうか?

アカウント・マネジメントよりCFD用の取引許可を設定し、該当する取引開示に合意してください。 この後、弊社が新規の口座セグメントを設定します(お客様のすでにお持ちの口座番号の末尾に「F」を追加します)。設定が承認され次第、お取引が可能になります。F口座に別途、資金をご入金いただく必要はありません。資金はCFDの必要証拠金に合わせてお客様のメイン口座より自動的に移動されます。手順の詳細はCFD取引アクセスおよびIB CFD取引許可のリクエスト方法 (ビデオ)をご覧ください。

 

必要なマーケットデータはありますか?

IB株式CFD用のマーケットデータは、その原資産株式用のマーケットデータになります。 このため関連取引所に対するマーケットデータ許可が必要となります。株式取引に対し取引所のマーケットデータ許可をすでに設定されている場合には、それ以上必要なものはありません。現在マーケットデータ許可の持ち合わせがない取引所におけるCFD取引をご希望の場合には、原資産株式の取引に対する許可と同じ方法で許可を設定することができます。

 

CFD取引およびポジションはステートメントにどのように表示されますか?

CFDポジションは主要口座番号の末尾に「F」を追加した形で、別の口座セグメントに維持されます。アクティビティー・ステートメント上のFセグメントは、別途またはメイン口座と合わせて表示することができます。選択はアカウント・マネジメントのステートメント画面より可能です。

 

別のブローカーからのCFDポジションの移管はできますか?

別ブローカーとの合意の下、弊社にてCFDポジション移管作業を進めます。株式ポジションの移管に比べてCFDポジションの移管は複雑なため、通常、弊社では少なくとも100,000米ドル相当のポジションを条件としております。

 

株式CFDのチャートはありますか?

はい。

 IBでのCFD取引にはどのような口座保護が適用しますか?

CFDはIB UKを取引先とする取引であり、取引所による取引や中央決済機関による決済はありません。IB UKをCFD取引の取引先とするため、クレジットリスクを含める、IB UKとの取引に関連する取引やビジネス上のリスクの対象となります。しかしながら、すべてのお客様の資金は法人クライアントも含め、完全に分離されています。IB UKは英国金融サービス補償計画(UK Financial Services Compensation Scheme「FSCS」)に参加しています。IB UKは米国Securities Investor Protection Corporation (“SIPC”)CFD取引に関連するリスクの詳細はIB UK CFDリスク開示 をご参照ください。

 

個人、ファミリー、機関など、どのような種類のIB口座でCFD取引ができますか? 

CFD取引はすべてマージン口座でご利用可能です。キャッシュまたはSIPPではご利用いただけません。

 

特定のCFDで保有可能の最大ポジションを教えてください。

事前に設定されている制限はありませんが、ポジションがかなり大型の場合、必要証拠金が増加する場合があることにお気をつけください。詳細はCFD必要証拠金をご参照ください。

 

電話によるCFDの取引はできますか?

いいえ。例外的にクロージング注文の処理をお電話にてお引き受けすることはありますが、オープニング注文はお受けしておりません。

Обзор предлагаемых IB CFD на акции

Данная статья содержит вводную информацию о контрактах на разницу (CFD) акций, предлагаемых IB.

Сведения об индексных CFD можно найти в статье Индексные CFD IB: Факты и частые вопросы.

Список тем:

I.    Определение CFD
II.   Сравнение CFD с базисными активами
III. Особенности сборов и маржи
IV.  Пример
V.   Материалы по CFD
VI.  Часто задаваемые вопросы

 

 

I.  Определение CFD на акции

CFD IB - это внебиржевые (OTC) контракты, которые дают право на доходность базовой акции, включая дивиденды и корпоративные действия (подробнее о корпоративных действиях по CFD).

Другими словами, это договор между покупателем (Вами) и IB на обмен разницей между текущей и будущей стоимостью акции. Если у Вас длинная позиция и разница положительная, то IB платит Вам. Если она отрицательная, то Вы платите IB. Рыночная переоценка CFD-контракта производится ежедневно, и прибыль/убытки перечисляются Вам на счет в денежной форме вариационной маржи.

Торговля CFD IB на акции происходит с Вашего маржевого счета, а поэтому Вы можете устанавливать длинные и короткие позиции с кредитными плечом. Цена CFD - это биржевая котировка стоимости базисной акции. Более того, котировки CFD IB идентичны Smart-маршрутизированным котировкам акций, которые Вы можете увидеть в Trader Workstation, а IB обеспечивает прямой рыночный доступ (DMA) к ним. Подобно акциям, базовый хедж Ваших нерыночных (т.е. лимитных) ордеров будет напрямую отражаться в глубоких данных (deep book) бирж, на которых он находится.  Это также значит, что Вы можете размещать ордера на покупку CFD по биду андерлаинга и продавать по цене аска.

Для сравнения прозрачной модели CFD IB с другими, доступными на рынке, ознакомьтесь с Обзором рыночных моделей CFD.

На данный момент IB предлагает примерно 3800 CFD на акции, охватывая основные рынки США, Европы и Азии.  Составляющие нижеперечисленных крупных индексов также доступны в качестве CFD IB на акции. Помимо этого во многих странах компания IB поддерживает торговлю ликвидными акциями с низкой капитализацией. Это акции со скорректированной на свободный оборот рыночной капитализацией, составляющей как минимум USD 250 млн., и средней дневной стоимостью от USD 300 тыс.  Подробнее в статье Список инструментов CFD. Скоро будут добавлены и другие страны.

США S&P 500, DJA, Nasdaq 100, S&P 400 (средн. кап.), неиндексн. средн. кап.
Великобритания FTSE 350 + ликв. низк. кап. (вкл. IOB)
Германия Dax, MDax, TecDax + ликв. низк. кап.
Швейцария Швейцарская часть STOXX Europe 600 (48 акций)
Франция CAC высок. кап., CAC средн. кап. + ликв. низк. кап.
Нидерланды AEX, AMS средн. кап. + ликв. низк. кап.
Бельгия BEL 20, BEL средн. кап. + ликв. низк. кап.
Испания IBEX 35
Португалия PSI 20
Швеция OMX Stockholm 30
Финляндия OMX Helsinki 25
Дания OMX Copenhagen 30
Норвегия OBX
Чехия PX
Япония Nikkei 225
Гонконг HSI
Австралия ASX 200
Сингапур* STI

 *недоступно жителям Сингапура

II.   Сравнение CFD с базисными активами

В зависимости от Ваших торговых целей и стиля торговли у CFD может быть как ряд преимуществ, так и некоторые минусы по сравнению с акциями:
 
ПРЕИМУЩЕСТВА CFD IB
НЕДОСТАТКИ CFD IB
Нет гербовых сборов или налога на финансовые транзакции (Британия, Франция, Бельгия)
Нет права владения
Более низкие комиссии и ставки маржи, чем у акций
Комплексные корпоративные действия не всегда повторимы
Налоговые льготы по международному соглашению без необходимости требования о возврате
Налог с прибыли может отличаться от акций (уточните у своего налогового консультанта)
Не действуют правила дневного трейдинга
 

III.  Особенности сборов и маржи

CFD IB могут оказаться еще более эффективным способом торговли на Европейских фондовых рынках, чем экономичные предложения IB по акциям.

Во-первых, по сравнению с акциями, у CFD IB низкие комиссии и такие же низкие спреды финансирования:

 ЕВРОПА
 
CFD
АКЦИИ
Комиссии
GBP
0,05%
GBP 6,00 + 0,05%*
EUR
0,05%
0,10%
Финансирование**
Бенчмарка +/-
1,50%
1,50%

*За ордер + 0,05% при превышении GBP 50 000
**При финансирование CFD - на основе общей стоимости позиции; при финансировании акций - на основе занятой суммы

Чем больше Вы торгуете, тем меньше становятся комиссии по CFD (могут опуститься до 0,02%). Ставки финансирования же понижаются (вплоть до 0,5%) для более крупных позиций.  См. Комиссии CFD и Ставки финансирования CFD.

Во-вторых, маржинальные требования CFD ниже, чем у акций. Это объясняется тем, что к CFD мы можем применить маржу на базе рисков (risk-based) вместо используемых для акций регуляторных формул:

 
CFD
АКЦИИ
 
Все
Стандарт
Маржевый портфель
Маржинальные требования*
10%
25% - 50%
15%

*Типичная маржа "голубых фишек". Стандартная внутридневная минимальная маржа 25%; ночью 50%.  Отображаемая маржа портфеля - это минимальная маржа (вкл. ночную). Для более волатильных активов действуют повышенные требования.

Подробнее на странице Маржинальные требования CFD.


IV.  Пример

Рассмотрим пример. Доходность Unilever’s Amsterdam за прошлый месяц составила 3,2% (20 торговых дней до 14-го мая 2012), и Вы считаете, что результативность сохранится. Вам нужно открыть позицию в 200 000 EUR и сохранять ее 5 дней. Вы совершаете 10 сделок для ее образования и 10 для закрытия. Ваши затраты составят:

 
CFD
АКЦИИ
Позиция EUR 200 000
 
Стандарт
Маржевый портфель
Маржинальное требование
20 000
100 000
30 000
Комиссия (в обе стороны)
200
400
400
Процентные затраты
41,96
23,35
36,44
Общая стоимость
241,96
423,55
436,44
Разница
 
75%
80%

Примечание: Процентные сборы по CFD рассчитываются на основе всей позиции, а по акциям согласно занятой сумме. Для акций и CFD действуют одинаковые ставки.

 

Тем не менее предположим, что для обеспечения маржи у Вас есть только 20 000 EUR. Если показатели Royal Dutch Shell останутся такими же, как в прошлом месяце, то Ваша потенциальная прибыль составит:  

АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ИЗДЕРЖКИ
CFD
АКЦИИ
Доступная маржа
20 000
20 000
20 000
Общее вложение
200 000
40 000
133 333
Доход*
1 576,27
312,25
1 050,84
Разница
 
 -80%
 -33%

*Среднедневная прибыль за пятидневный период в прошлом месяце (до 14-го мая 2012 года)

 

Стоит помнить, что кредитное плечо работает имеет как положительные, так и отрицательные стороны, т.е. вы можете понести более крупные убытки по CFD, нежели по акциям с высокой маржей, превысив свое изначальное вложение.

 


V.   Материалы по CFD

Ниже Вы найдете полезные ссылки на более подробную информацию о предлагаемых IB CFD:

Список инструментов CFD

Комиссии CFD

Ставки финансирования CFD

Маржинальные требования CFD

Корпоративные действия по CFD

Торговый доступ к CFD

Также доступны следующие видеоуроки:

Как создать сделку с CFD в Trader Workstation

Как запросить разрешение на торговлю CFD в IB


VI.  Часто задаваемые вопросы

Какие акции доступны в качестве CFD?

Акции с высоким или средним уровнем капитализации в США, Северной и Западной Европе, Японии.  На многих рынках также доступны ликвидные акции с низкой капитализацией. Подробнее на странице Списки продуктов CFD. Скоро будут добавлены и другие страны.

 

У вас есть CFD на биржевые индексы?

Да. См. Индексные CFD IB: Факты и частые вопросы.

 

Как устанавливаются котировки CFD на акции?

Котировки CFD IB идентичны Smart-маршрутизированным котировкам базисной акции. IB не расширяет спред и не открывает противонаправленные позиции. Подробнее в статье Обзор рыночных моделей CFD.

 

Могу ли я видеть свои лимитные ордера на бирже?

Да. IB обеспечивает прямой рыночный доступ (DMA), благодаря которому базовый хедж Ваших нерыночных (т.е. лимитных) ордеров будет напрямую отражаться в углубленных данных (deep book) бирж, на которых он находится. Это также значит, что Вы можете размещать ордера на покупку CFD по биду и продавать по аску андерлаинга.

 

Как рассчитывается маржа CFD на акции?

IB устанавливает рисковую маржу на основе исторической волатильности каждого базового актива. Минимальная маржа составляет 10%. Большинство CFD IB маржируются по этой ставке, зачастую делая CFD выгоднее базовых акций в этом плане.  Однако отдельные позиции по CFD, а также воздействие на CFD базисных акций не компенсируется портфелем. Особо крупные позиции могут подлежать дополнительной марже. Подробнее на странице Маржинальные требования CFD.

 

Подлежат ли короткие позиции по CFD на акции вынужденному выкупу?

Да. При сложности/невозможности займа базисной акции обладатель короткой CFD-позиции станет объектом выкупа.

 

Как IB обходится с дивидендами и корпоративными действиями?

Экономический эффект от корпоративного действия для владельцев CFD передается таким же образом, как при владении базисным активом*. Дивиденды выражаются в виде денежных корректировок, в то время как прочие процессы могут вылиться в корректировку средств, позиции или и того, и другого. Например, если корпоративное действие приводит к изменению количества акций (скажем, обычный или обратный сплит), то в число CFD будет внесена надлежащая поправка. Если в результате действия формируется новое юр. лицо с котирующимися акциями, которые IB решает предлагать в качестве CFD, то создаются новые длинные или короткие позиции на соответствующие суммы. Дополнительные сведения можно найти в разделе Корпоративные действия по CFD.

*Обращаем внимание, что в некоторых случаях точная корректировка CFD для комплексных корпоративных действий может быть невозможна. Тогда IB может аннулировать CFD до экс-дивидендной даты.

 

Все ли могут торговать CFD в IB?

Торговля CFD IB доступна всем клиентам, кроме резидентов США, Канады, Гонконга и Австралии. Жители Сингапура могут торговать всеми CFD, кроме базирующихся на андерлаингах, которые котируются в Сингапуре. Правила доступности на основе места жительства действуют для всех, независимо от типа инвестора. Подробнее можно узнать на странице Торговый доступ к CFD.

 

Что нужно сделать, чтобы начать торговать CFD через IB?

Разрешение на торговлю CFD необходимо активировать в "Управлении счетом", подтвердив прочтение соответствующих уведомлений. После этого IB создаст новый сегмент счета (с тем же номером и дополнительной приставкой “F”). Получив подтверждение, Вы сможете начать торговлю. F-счет не нужно финансировать отдельно - средства для поддержания маржи CFD будут автоматически переводиться с основного сегмента. Подробные инструкции можно найти в статье Доступ к торговле CFD и Как запросить разрешение на торговлю CFD IB (видео).

 

Обязательные ли какие-либо рыночные данные?

Рыночные данные по CFD IB на акции - это данные по базисным активам. Поэтому наличие разрешений на получение рыночных данных от соответствующих бирж обязательно. Если у Вас уже есть необходимые разрешения, ничего делать не нужно. При желании торговать CFD на бирже, на рыночные данные которой у Вас пока нет прав, Вы можете активировать их точно так же, как сделали бы для торговли базовыми акциями

 

Как мои сделки и позиции по CFD отражаются в выписках?

Позиции по CFD находятся на обособленном сегменте, отличающемся от номера Вашего основного счета приставкой “F”. Наша система поддерживает как раздельные, так и совмещенные выписки. Вы можете изменить настройки в соответствующем разделе "Управления счетом".

 

Можно ли перевести CFD-позиции от другого брокера?

IB с радостью поможет Вам с переводом позиций по CFD при согласии Вашего стороннего брокера. Поскольку процесс перевода CFD сложнее, чем перевод акций, мы, как правило, требуем, чтобы позиция составляла как минимум 100 000 USD (или эквивалент в другой валюте).

 

Доступны ли графики для CFD по акциям?

Да.

 

Какой вид защиты счета действует при торговле CFD в IB?

CFD - это контракты, контрагентом которых является IB UK. Торговля ими не ведется на регулируемой бирже, а клиринг не производится в центральной клиринговой палате. Имея IB UK в качестве второй стороны Ваших сделок с CFD, Вы подвергаетесь финансовым и деловым рискам, включая кредитный риск, характерный торговле через IB UK. Стоит помнить, что средства клиентов, в том числе и институциональных,  всегда полностью сегрегируются. Компания IB UK участвует в Программе Великобритании по компенсации в сфере финансовых услуг ("FSCS"), а также не является участницей Корпорации защиты фондовых инвесторов (“SIPC”). Дополнительную информацию о рисках торговли CFD можно найти в Уведомлении IB UK о рисках CFD.

 

Какие типы счетов IB поддерживают торговлю CFD (напр., частный, "Друзья и семья", институциональный и т.д.)? 

Все маржевые счета поддерживают торговлю CFD. Наличиные и SIPP-счета - нет.

 

Каковы максимальные позиции, которые у меня могут быть по конкретному CFD?

Хотя предустановленного лимита нет, помните, что для особо крупных позиций могут действовать повышенные маржинальные требования. Подробнее на странице Маржинальные требования CFD.

 

CFD можно торговать по телефону?

Нет. В исключительных случаях мы можем согласиться обработать ордер на закрытие по телефону, но ни в коем случае не открытие.

IB股票差價合約概述

下方文章對IB發行的股票差價合約(CFD)進行了總體介紹。

有關IB指數差價合約的信息,請參見IB指數差價合約 - 事實與常見問題.

涵蓋主題如下:

I.    差價合約定義
II.   差價合約與底層股票之比較
III.  成本與保證金
IV.  範例
V.   差价合约資源
VI.  常見問題

 

 

I.  股票差價合約定義

IB差價合約是場外交易合約,提供底層股票的收益,包括股息與公司行動(了解更多有關差價合約公司行動的信息)。

換句話說,這是買家(您)與IB就交易一隻股票當前價值與未來價值之差額而達成的協定。如果您持有多頭頭寸,且差額為正,則IB會付錢給您。而如果差額為負,則您應向IB付錢。差價合約採取逐日結算制,盈虧以變動保證金的形式現金結算至您的賬戶。

IB股票差價合約通過您的保證金賬戶進行交易,因此您可建立多頭以及空頭槓桿頭寸。差價合約的價格即是底層股票的交易所報價。實際上,IB差價合約報價與股票的智能傳遞報價(可在TWS中查看)相同,且IB提供直接市場接入(DMA)。與股票類似,您的非適銷(即限價)定單會使底層對沖直接呈現在其進行交易之交易所的深度定單冊中。這也意味著您可以下單以底層買價買入差價合約或以底層賣價賣出差價合約。

要將IB透明的差價合約模型與市場上其他差價合約進行比較,請參見我們的差價合約市場模型概述

目前,IB提供約3800種股票差價合約,覆蓋美國、歐洲和亞洲的主要市場。下表所列的主要指標其成分股目前都可做IB股票差價合約。在許多國家,IB還可供交易高流動性小盤股。這些股票自由流通量調整市值至少為2.5億美元,每日交易量中間值至少為30萬美元。請參見差價合約產品列表了解更多信息。不久將會增加更多國家。

美國 標普500、道瓊斯股價平均指數、納斯達克100、標普400中盤股、非指數中盤股
英國 富時350 + 高流動性小盤股(包括IOB)
德國 Dax、MDax、TecDax + 高流動性小盤股
瑞士 斯托克歐洲600指數(48隻股票)
法國 CAC大盤股、CAC中盤股+ 高流動性小盤股
荷蘭 AEX、AMS中盤股+ 高流動性小盤
比利時 BEL 20、BEL中盤股+ 高流動性小盤
西班牙 IBEX 35
葡萄牙 PSI 20
瑞典 OMX斯德哥爾摩30指數
芬蘭 OMX赫爾辛基25指數
丹麥 OMX哥本哈根30指數
挪威 OBX
捷克 PX
日本 日經225指數
香港 恆生指數
澳大利亞 ASX 200指數
新加坡* STI

 *對新加坡居民不可用

II.   差價合約與底層股票之比較

取決於您的交易目標和交易風格,差價合約相對於股票有著許多優勢,但也存在一些不足之處:
 
IB差價合約的優勢
IB差價合約的缺點
無印花稅和金融交易稅(英國、法國、比利時)
無股權
佣金和保證金利率通常比股票低
複雜公司行動並不總能完全複製
股息享受稅務協定稅率,無需重新申請
收益的徵稅可能與股票有所不同(請諮詢您的稅務顧問)
不受即日交易規則限制
 

III.  成本與保證金

在歐洲股票市場,IB差價合約可以比IB極具競爭力的股票產品更加高效。

首先,IB差價合約佣金比股票低,且有著與股票一樣低的融資利差:

 歐洲
 
差價合約
股票
佣金
英鎊
0.05%
英鎊6.00 + 0.05%*
歐元
0.05%
0.10%
融資**
基準+/-
1.50%
1.50%

*每單 + 超出5萬英鎊部分的0.05%
**對於差價合約是總頭寸價值的融資;對於股票是借用金額的融資

交易量更大時,差價合約佣金會變得更低,最低至0.02%。頭寸更大時,融資利率也會降低,最低至0.5%。詳情請參見差價合約佣金差價合約融資利率

其次,差價合約的保證金要求比股票低。這是因為對於差價合約我們可以應用基於風險的保證金,而對於股票我們則必須應用監管規定的算法:

 
差價合約
股票
 
所有
標準
投資組合保證金
保證金要求*
10%
25% - 50%
15%

*藍籌股特有保證金。標準的25%日內維持保證金,50%隔夜保證金。顯示的投資組合保證金為維持保證金(包括隔夜)。波動較大的股票保證金要求更高

請參見差價合約保證金要求了解更多信息。


IV.  範例

讓我們來看一下例子。聯合利華在阿姆斯特丹的掛牌股票在過去一個月(2012年5月14日前20個交易日)回報率為3.2%,您認為其會繼續有良好表現。您想建立20萬歐元的倉位,並持倉5天。您以10筆交易建倉並以10筆交易平倉。您的直接成本如下:

 
差價合約
股票
200,000歐元頭寸
 
標準
投資組合保證金
保證金要求
20,000
100,000
30,000
佣金(雙向)
200.00
400.00
400.00
利息支出
41.96
23.35
36.44
總計直接成本
241.96
423.55
436.44
差額
 
75%
80%

注意:差價合約的利息支出根據總的合約頭寸進行計算,而股票的利息支出則是根據借用金額進行計算。股票和差價合約的適用利率相同。

 

但是,假設您只有2萬歐元可用來做保證金。如果荷蘭皇家殼牌繼續上月的表現,您的潛在盈利比較如下: 

機會成本
差價合約
股票
可用保證金
20,000
20,000
20,000
總投入
200,000
40,000
133,333
收益*
1,576.27
312.25
1,050.84
差額
 
 -80%
 -33%

*5日的上月(至2012年5月14日)平均每日收益

 

請注意,槓桿是雙向的,差價合約的損失可能會大於保證金要求更高的股票,甚至可能會超出您的初始投資。

 


V.   差價合約資源

下方鏈接可幫助您了解更多有關IB差價合約產品的詳細信息:

差價合約產品列表

差價合約佣金

差價合約融資利率

差價合約保證金要求

差價合約公司行動

差價合約交易權限

還可參看以下視頻教程:

如何在TWS中進行差價合約交易

如何為IB差價合約請求交易許可


VI.  常見問題

什麼股票可進行差價合約交易?

美國、西歐、北歐和日本的大盤和中盤股。許多市場上的高流動性小盤股也可以。請參見差價合約產品列表了解更多詳細信息。不久將會增加更多國家。

 

IB提供股票指數差價合約嗎?

是的。請參見IB指數差價合約 - 事實與常見問題.

 

IB如何確定股票差價合約報價?

IB差價合約報價與底層股票的智能傳遞報價相同。IB不會擴大價差或與您對賭。要了解更多信息,請參見差價合約市場模型概述

 

我能看到自己的限價定單反映在交易所中嗎?

是的。IB提供直接市場接入(DMA),這樣您的非適銷(即限價)定單會使底層對沖直接呈現在其進行交易之交易所的深度定單冊中。這也意味著您可以下單以底層買價買入差價合約或以底層賣價賣出差價合約。

 

IB如何確定股票差價合約的保證金?

IB根據每隻底層股票的歷史波動率建立了基於風險的保證金要求機制。最低保證金為10%。大多數IB差價合約都應用該保證金率,這使差價合約在大多數情況下都比底層股票交易更具效率。但是單個差價合約頭寸之間或差價合約與底層股票頭寸之間沒有投資組合抵消。超大的頭寸可能需要準備額外的保證金。請參見差價合約保證金要求了解更多詳細信息。

 

空頭股票差價合約會要強制補倉嗎?

是的。如果底層股票很難或者根本不可能藉到,則空頭差價合約頭寸的持有者將需要進行補倉。

 

IB如何處理股息和公司行動?

IB通常會為差價合約持有者反映公司行動的經濟效應,就好像他們一直持有著底層證券*一樣。股息會表現為現金調整,而其他行動則會通過現金或頭寸調整表現。例如,如果公司行動導致股票數量發生變化(如股票分隔和逆向股票分隔),差價合約的數量也會相應地進行調整。如果行動導致產生新的上市實體,且IB決定將其股票作為差價合約交易,則需要創建適當數量之新的多頭或空頭頭寸。要了解概述信息,請參見差價合約公司行動

*請注意,某些情況下對於合併等複雜公司行動可能無法對差價合約進行準確調整。這時候,IB可能會在除息日前終止差價合約。

 

任何人都能交易IB差價合約嗎?

除美國、加拿大、香港和澳大利亞的居民,其他所有客戶都能交易IB差價合約。新加坡居民可交易除新加坡上市之股票差價合約以外的其他IB差價合約。任何投資者類型都不能免於這一基於居住地的限制。更多信息請參見差價合約交易權限

 

我需要做什麼才可以開始在IB交易差價合約?

您需要在賬戶管理中設置差價合約交易許可,並同意相關交易披露。隨後IB將設置一個新的賬戶板塊(即您當前的賬戶號碼加上後綴“F”)。設置確認後您便可以開始交易了。您無需單獨為F賬戶注資,資金會從您的主賬戶自動轉入以滿足差價合約保證金要求。詳細說明請參見差價合約交易權限如何為IB差價合約請求交易許可(視頻)。

 

有什麼市場數據要求嗎?

IB股票差價合約的市場數據便是底層股票的市場數據。因此需要具備相關交易所的市場數據許可。如果您已經為股票交易設置了交易所的市場數據許可,那麼就無需再進行任何操作。如果您想在當前並無市場數據許可的交易所交易差價合約,您可以設置許可,操作與底層股票的市場數據許可設置相同。

 

差價合約交易與頭寸在報表中如何反映?

您的差價合約頭寸持有在單獨的賬戶板塊中,該賬戶板塊以您的主賬戶號碼加上後綴“F”加以區分。您可以選擇單獨查看F板塊的活動報表,也可以選擇與主賬戶合併查看。您可在賬戶管理的報表窗口進行選擇。

 

我可以從其他經紀商處轉入差價合約頭寸嗎?

IB很高興幫助您進行差價合約頭寸轉入,需經其他經紀商同意。因差價合約頭寸轉賬比股票頭寸轉賬更為複雜,我們通常要求頭寸不低於10萬美元等值。

 

股票差價合約可以使用圖表功能嗎?

是的。

 在IB交易差價合約有什麼賬戶保護?

差價合約以IB英國作為您的交易對方,不是在受監管的交易所進行交易,也不是在中央結算所進行結算。因IB英國是您差價合約交易的對方,您會面臨與IB英國交易相關的財務和商業風險,包括信用風險。但請注意,所有客戶資金永遠都是完全隔離的,包括對機構客戶。 IB英國是英國金融服務補償計劃(“FSCS”)參與者。IB英國不是美國證券投資者保護公司(“SIPC”)會員。請參見IB英國差價合約風險披露了解差價合約交易相關風險的更多詳細信息。

 

在哪種類型(如個人、朋友和家庭、機構等)的IB賬戶中可交易差價合約? 

所有保證金賬戶均可進行差價合約交易。現金賬戶和SIPP賬戶不能。

 

在某一特定差價合約中我最多可持有多少頭寸?

沒有預設限制。但請注意,超大頭寸可能會有更高保證金要求。請參見差價合約保證金要求了解更多詳細信息。

 

我能否通過電話交易差價合約?

不能。在極端情況下我們可能同意通過電話處理平倉定單,但絕不會通過電話處理開倉定單。

Resumen de CFD sobre acciones emitidos por IB

El siguiente artículo busca proporcionar una introducción general a los Contratos por Diferencia (CFD) basados en acciones emitidos por IB.

Para más información sobre los CFD sobre índices de IB, por favor, consulte CFD sobre Índices de IB - Detalles.

Los temas que se cubren son los siguientes:

I.    Definición de CFD
II.   Comparación entre CFD y acciones subyacentes
III.  Costes y consideraciones de margen
IV.  Ejemplo
V.   Recursos para CFD
VI.  Preguntas frecuentes

 

 

I.  Definición de CFD sobre acciones

Los CFD sobre Índices de IBcon contratos extrabursátiles que ofrecen el rendimiento de la acción subyacente, incluidos dividendos y acciones corporativas (leer más sobre acciones corporativas para CFD).

Dicho de otra manera, es un acuerdo entre el comprador (usted) y IB para intercambiar la diferencia entre el valor actual de una acción y su valor en un momento futuro. Si mantiene una posición larga y la diferencia es positiva, IB le pagará. Si es negativa, usted pagará a IB. El contrato CFD está ajustado al mercado de forma diaria, con pérdidas y ganancias liquidadas en su cuenta en efectivo en forma de margen de variación.

Los CFD sobre acciones de IB se operan a través de su cuenta de margen y, por lo tanto, puede introducir tanto posiciones largas como posiciones cortas apalancadas. El precio del CFD es el precio cotizado en el mercado de la acción subyacente. De hecho, las cotizaciones de CFD de IB son idénticas a las cotizaciones con enrutado smart para acciones que usted puede ver en la Trader Work Station y IB ofrece acceso directo al mercado (DMA). De forma parecida a las acciones, sus órdenes no comercializables (por ej. limitadas) tienen una cobertura subyacente directamente representada en el libro de los mercados en los que opera. Esto significa que usted puede introducir órdenes para comprar el CFD al bid subyacente y vender al ask.

Para comparar el transparente modelo de CFD de IB con otros también disponibles en el mercado, por favor, consulte nuestra página Resumen general de modelos de mercado de CFD.

IB actualmente ofrece unos CFD sobre 3800 acciones que cubren los principales mercados en Estados Unidos, Europa y Asia. Los constituyentes de los índices principales abajo indicados están disponibles actualmente cono CFD sobre acciones de IB. En muchos países, IB también ofrece negociación en acciones de capitalización pequeña líquida. Estas acciones con capitalización de mercado ajustada al capital flotante de, al menos, 250 millones de dólares estadounidenses y el valor de negociación diario medio de, al menos, 300 000 dólares estadounidenses.  Si quiere más detalles, consulte la página de productos de CFD. En un futuro próximo se añadirán más países.

Estados Unidos S&P 500, DJA, Nasdaq 100, S&P 400 (Capitalización media), Capitalización media sin índices
Reino Unido FTSE 350 + capitalización pequeña líquida (incl. IOB)
Alemania Dax, MDax, TecDax + Capitalización pequeña líquida
Suiza Porción suiza de STOXX Europe 600 (48 acciones)
Francia CAC capitalización elevada, CAC capitalización media + capitalización pequeña líquida
Países Bajos AEX, AMS capitalización media + capitalización pequeña líquida
Bélgica BEL 20, BEL capitalización media + capitalización pequeña líquida
España IBEX 35
Portugal PSI 20
Suecia OMX Stockholm 30
Finlandia OMX Helsinki 25
Dinamarca OMX Copenhagen 30
Noruega OBX
Chequia PX
Japón Nikkei 225
Hong Kong HSI
Australia ASX 200
Singapur* STI

 *no disponible para residentes de Singapur

II.   Comparación entre CFD y acciones subyacentes

Según sus objetivos y estilo de negociación, los CFD ofrecen varias ventajas comparados con las acciones, pero también tienen ciertas desventajas:
 
BENEFICIOS de los CFD de IB
DESVENTAJAS de los CFD de IB
No hay impuesto de timbre o impuesto de transacción financiera (Reino Unido, Francia, Bélgica)
No hay derechos de propiedad
Comisiones y tasas de margen generalmente más bajas que las acciones
Las acciones corporativas complejas no serán siempre repetibles
Las tasas de tratados fiscales para dividendos sin necesidad de reclamación
Los impuestos sobre ganancias pueden ser diferentes a los de las acciones (por favor, consulte a su asesor fiscal).
Exenciones de la normativa de negociación diaria
 

III.  Consideraciones de costes y márgenes

Los CFD de IB pueden ser un modo aún más eficaz de operar en los mercados de acciones europeos que la competitiva oferta de acciones de IB.

Primero, los CFD de IB tienen bajas comisiones, comparados con las acciones, y lo mismos diferenciales de baja financiación:

 EUROPA
 
CFD
ACCIONES
Comisiones
GBP
0.05%
GBP 6.00 + 0.05%*
EUR
0.05%
0.10%
Financiación**
Referente +/-
1.50%
1.50%

*por orden + 0.05% de exceso por encima de 50,000 GBP
**Financiación en CFD sobre el valor total de la posición, financiación de acciones sobre cantidad prestada

Cuanto más opera, más bajas son las comisiones de los CFD; tan bajas como un 0.02%. Las tasas de financiación se reducen para las posiciones grandes, hasta un 0.5%.  Por favor, consulte nuestras páginas Comisiones de CFD y Tasas de financiación de CFD si desea más detalles.

Además, los CFD tienen requisitos de margen más bajos que las acciones. Esto es debido a que para los CFD podemos aplicar un margen basado en el riesgo, en lugar de las fórmulas normativas que debemos aplicar para las acciones:

 
CFD
ACCIONES
 
Todo
Estándar
Margen de Cartera
Requisito de margen*
10%
25% - 50%
15%

*Margen típico para empresas blue-chips. Un margen de mantenimiento intradía estándar del 25%, y del 50% trasnoche. Se muestra el margen de cartera como margen de mantenimiento (incl. trasnoche). Los elementos más volátiles están sujetos a requisitos más altos.

Por favor, consulte los Requisitos de margen de CFD si desea más detalles.


IV.  Ejemplo

Veamos un ejemplo La cotización de Unilever’s Amsterdam ha generado el 3.2% durante el mes anterior (20 días operativos desde el 14 de mayo de 2012) y usted cree que seguirá funcionando bien. Usted desea crear una exposición de 200,000 EUR y mantenerla durante 5 días. Realiza 10 operaciones para crear y 10 operaciones para contrarrestar. Sus costes directos serían los siguientes:

 
CFD
ACCIONES
Posición de 200,000 EUR
 
Estándar
Margen de Cartera
Requisito de margen
20,000
100,000
30,000
Comisión (entrada y salida)
200.00
400.00
400.00
Gastos de interés
41.96
23.35
36.44
Coste directo total
241.96
423.55
436.44
Diferencia
 
75%
80%

Nota: los gastos de interés para CFD se calculan para toda la posición; para las acciones, el interés se calcula sobre la cantidad prestada. Las tasas aplicables son las mismas tanto para acciones como para CFD.

 

Pero supongamos que usted solo tiene 20,000 EUR disponibles para financiar el margen. Si Royal Dutch Shell sigue rindiendo como lo ha hecho durante el último mes, sus beneficios potenciales deberían compararse de la siguiente manera:  

COSTE DE OPORTUNIDAD
CFD
ACCIONES
Margen disponible
20,000
20,000
20,000
Total invertido
200,000
40,000
133,333
Rentabilidad*
1,576.27
312.25
1,050.84
Diferencia
 
 -80%
 -33%

*rentabilidad diaria promedio del último mes (hasta el 14 de mayo de 2012) para 5 días

 

Por favor, recuerde que el apalancamiento funciona en las dos direcciones y que usted puede perder, potencialmente, más con los CFD que con acciones con un margen más elevado, puede perder incluso más que con su inversión inicial.

 


V.   Recursos para CFD

A continuación encontrará varios enlaces con más información sobre la oferta de CFD de IB:

Productos de CFD

Comisiones para CFD

Tasas de financiación para CFD

Requisitos de margen para CFD

Acciones corporativas CFD

Acceso a negociación para CFD

También están disponibles los siguientes vídeos:

Cómo realizar una operación en CFD en la Trader Workstation

Cómo solicitar permisos de negociación para CFD de IB


VI.  Preguntas frecuentes

¿Qué acciones hay disponibles como CFD?

Acciones de capitalización media y elevada en Estados Unidos, Europa Occidental, países nórdicos y Japón.  Las acciones de capitalización pequeña líquida también están disponibles en muchos mercados. Si desea más detalles, consulte los productos de CFD. En un futuro próximo se añadirán más países.

 

¿Tiene CFD sobre índices de acciones?

Sí. Por favor, consulte los CFD sobre índices de IB - Detalles.

 

¿Cómo determina las cotizaciones de los CFD sobre acciones?

Las cotizaciones de CFD de IB son idénticas a las cotizaciones con enrutado smart para la acción subyacente. IB no amplía el diferencial o mantiene posiciones contra usted. Para saber más, vaya a Resumen de modelos de mercado para CFD.

 

¿Puedo ver mis órdenes limitadas reflejadas en el mercado?

Sí. IB ofrece acceso directo al mercado (DMA) mientras que sus órdenes no comercializables (es decir, limitadas) tienen una cobertura subyacente representada directamente en el libro de profundidad de los mercados en los que opera. Esto también significa que usted puede introducir órdenes para comprar el CFD al bid del subyacente y vender al ask.

 

¿Cómo determina los márgenes para CFD sobre acciones?

IB establece requisitos de margen basados en el riesgo, según la volatilidad histórica observada de la acción subyacente. El margen mínimo es 10%. La mayoría de los CFD de IB tienen un margen con esta tasa, lo que hace, en la mayoría de los casos, los CFD tengan un margen más eficaz que la negociación de la acción subyacente. Sin embargo, no hay compensaciones entre posiciones en CFD individuales o entre CFD y exposiciones a la acción subyacente. Las posiciones muy grandes pueden estar sujetas a margen adicional. Si desea más detalles, consulte los requisitos de margen de CFD.

 

¿Los CFD sobre acciones están sujetos a recompras forzosas?

Sí. En el caso de que la acción subyacente se vuelva difícil o imposible de prestar, el titular de la posición corta en CFD estará sujeto a recompra.

 

¿Cómo se gestionan los dividendos y acciones corporativas?

IB generalmente reflejará el efecto económico de la acción corporativa para titulares de CFD como si hubieran mantenido el valor subyacente*. Los dividendos se reflejan como ajustes en efectivo, mientras que otras acciones pueden reflejarse como ajustes en efectivo o de posiciones o ambas. Por ejemplo, cuando la acción corporativa tiene como resultado un cambio en el número de acciones (por ejemplo, desdoblamiento o reagrupamiento de acciones), el número de CFD se ajustará según esto. Cuando la acción corporativa tenga como resultado una nueva entidad con participaciones cotizadas y IB decida ofrecerlas como CFD, las nuevas posiciones largas y cortas se crearán en la cantidad adecuada. Para ver un resumen, consulte las Acciones Corporativas de CFD.

*Por favor, tenga en cuenta que, en algunas circunstancias, podría no ser posible ajustar adecuadamente el CFD para una acción corporativa compleja, como sería el caso de ciertas fusiones. En estos casos, IB podría terminar el CFD antes de la fecha-ex.

 

¿Quién puede operar en CFD de IB?

Todos los clientes pueden operar en CFD de IB, excepto los residentes de Estados Unidos, Canadá, Hong Kong y Australia. Los residentes de Singapur pueden operar en CFD de IB, con la excepción de aquellos basados en acciones cotizadas en Singapur. No hay excepciones basadas en el tipo de inversor para las exclusiones según residencia. Hay más detalles disponibles en Acceso a negociación en CFD.

 

¿Qué necesito para empezar a operar en CFD con IB?

Debe configurar sus permisos de negociación para CFD en Gestión de Cuenta y aceptar los avisos legales de negociación relevantes. IB configurará un nuevo segmento de compra (identificado con su número de cuenta existente más el sufijo “F”). Una vez confirmada la configuración, usted podrá comenzar a negociar. No necesita depositar fondos en la cuenta-F por separado; los fondos se transferirán de forma automática para cumplir los requisitos de margen de CFD de su cuenta principal. Para instrucciones detalladas, por favor, consulte el Acceso de negociación de CFD y Cómo solicitar permisos de negociación para CFD de IB (vídeo).

 

¿Hay algún requisito para datos de mercado?

Los datos de mercado para los CFD sobre acciones de IB son los datos de mercado para las acciones subyacentes. Por lo tanto, es necesario tener los permisos de datos de mercado para los mercados relevantes. Si ya ha configurado sus permisos de datos de mercado para un mercado para la negociación de acciones, no necesita hacer nada. Si quiere operar en CFD en un mercado para el que no tiene permisos de datos de mercado, puede establecer los permisos del mismo modo en que lo haría si planificara operar las acciones subyacentes.

 

¿Cómo se reflejan en mis extractos las operaciones en CFD y mis posiciones?

Sus posiciones en CFD se mantienen en un segmento de cuenta separada identificado por el número de su cuenta primaria con el sufijo “F”. Puede elegir ver el extracto de actividad para el segmento F por separado o consolidado para su cuenta principal. Puede realizar la selección en la ventana de extracto de Gestión de Cuenta.

 

¿Puedo transferir las posiciones en CFD desde otro bróker?

IB facilitará la transferencia de posiciones CFD, siempre que el otro bróker acepte. Como la transferencia de posiciones de CFD es más compleja que la de las posiciones para acicones, generalmente requerimos que la posición sea, al menos, equivalente a 100,000 USD.

 

¿Hay gráficos disponibles para CFD sobre acciones?

Sí.

 ¿Qué protecciones de cuenta se aplican cuando se opera con CFD de IB?

Los CFD son contratos con IB UK como su contraparte, y no se negocian en un mercado regulado y no se compensan con una cámara de compensación central. Como IB UK es la contraparte de sus operaciones en CFD, usted se expone a los riesgos comerciales y financieros, incluido el riesgo de crédito, asociados con la relación con IB UK. Tenga en cuenta que los fondos de los clientes están siempre totalmente segregados, incluidos los clientes institucionales. IB UK es un participante en el esquema de compensación de servicios financieros del Reino Unido (Financial Services Compensation Scheme "FSCS"). IB UK no es miembro de la corporación estadounidenses Securities Investor Protection Corporation (“SIPC”). Por favor, consulte el aviso legal sobre el riesgo de CFD con IB UK si desea más información sobre la negociación de CFD.

 

¿En qué tipo de cuentas IB puedo operar EN cfd; por ej. individual, Amigos y Familia, Institucional, etc.? 

Todas las cuentas de margen son elegibles para negociación CFD. Las cuentas en efectivo o SIPP no lo son.

 

¿Cuál es la posición máxima que puedo tener en un CFD específico?

No hay un límite preestablecido. Recuerde, sin embargo, que las posiciones más elevadas pueden estar sujetas a requisitos aumentados de margen. Si desea más detalles, consulte los requisitos de margen de CFD.

 

¿Puedo operar en CFD por teléfono?

No. En casos excepcionales, podríamos aceptar procesar las órdenes de cierre por teléfono, pero nunca las órdenes de apertura.

IB股票差价合约概述

下方文章对IB发行的股票差价合约(CFD)进行了总体介绍。

有关IB指数差价合约的信息,请参见IB指数差价合约 - 事实与常见问题

涵盖主题如下:

I.    差价合约定义
II.   差价合约与底层股票之比较
III.  成本与保证金
IV.  范例
V.   差价合约资源
VI.  常见问题

 

 

I.  股票差价合约定义

IB差价合约是场外交易合约,提供底层股票的收益,包括股息与公司行动(了解更多有关差价合约公司行动的信息)。

换句话说,这是买家(您)与IB就交易一只股票当前价值与未来价值之差额而达成的协定。如果您持有多头头寸,且差额为正,则IB会付钱给您。而如果差额为负,则您应向IB付钱。差价合约采取逐日结算制,盈亏以变动保证金的形式现金结算至您的账户。

IB股票差价合约通过您的保证金账户进行交易,因此您可建立多头以及空头杠杆头寸。差价合约的价格即是底层股票的交易所报价。实际上,IB差价合约报价与股票的智能传递报价(可在TWS中查看)相同,且IB提供直接市场接入(DMA)。与股票类似,您的非适销(即限价)定单会使底层对冲直接呈现在其进行交易之交易所的深度定单册中。这也意味着您可以下单以底层买价买入差价合约或以底层卖价卖出差价合约。

要将IB透明的差价合约模型与市场上其他差价合约进行比较,请参见我们的差价合约市场模型概述

目前,IB提供约3800种股票差价合约,覆盖美国、欧洲和亚洲的主要市场。下表所列的主要指标其成分股目前都可做IB股票差价合约。在许多国家,IB还可供交易高流动性小盘股。这些股票自由流通量调整市值至少为2.5亿美元,每日交易量中间值至少为30万美元。请参见差价合约产品列表了解更多信息。不久将会增加更多国家。

美国 标普500、道琼斯股价平均指数、纳斯达克100、标普400中盘股、非指数中盘股
英国 富时350 + 高流动性小盘股(包括IOB)
德国 Dax、MDax、TecDax + 高流动性小盘股
瑞士 斯托克欧洲600指数(48只股票)
法国 CAC大盘股、CAC中盘股 + 高流动性小盘股
荷兰 AEX、AMS中盘股 + 高流动性小盘
比利时 BEL 20、BEL中盘股 + 高流动性小盘
西班牙 IBEX 35
葡萄牙 PSI 20
瑞典 OMX斯德哥尔摩30指数
芬兰 OMX赫尔辛基25指数
丹麦 OMX哥本哈根30指数
挪威 OBX
捷克 PX
日本 日经225指数
香港 恒生指数
澳大利亚 ASX 200指数
新加坡* STI

 *对新加坡居民不可用

II.   差价合约与底层股票之比较

取决于您的交易目标和交易风格,差价合约相对于股票有着许多优势,但也存在一些不足之处:
 
IB差价合约的优势
IB差价合约的缺点
无印花税和金融交易税(英国、法国、比利时)
无股权
佣金和保证金利率通常比股票低
复杂公司行动并不总能完全复制
股息享受税务协定税率,无需重新申请
收益的征税可能与股票有所不同(请咨询您的税务顾问)
不受即日交易规则限制
 

III.  成本与保证金

在欧洲股票市场,IB差价合约可以比IB极具竞争力的股票产品更加高效。

首先,IB差价合约佣金比股票低,且有着与股票一样低的融资利差:

 欧洲
 
差价合约
股票
佣金
英镑
0.05%
英镑6.00 + 0.05%*
欧元
0.05%
0.10%
融资**
基准+/-
1.50%
1.50%

*每单 + 超出5万英镑部分的0.05%
**对于差价合约是总头寸价值的融资;对于股票是借用金额的融资

交易量更大时,差价合约佣金会变得更低,最低至0.02%。头寸更大时,融资利率也会降低,最低至0.5%。详情请参见差价合约佣金差价合约融资利率

其次,差价合约的保证金要求比股票低。这是因为对于差价合约我们可以应用基于风险的保证金,而对于股票我们则必须应用监管规定的算法:

 
差价合约
股票
 
所有
标准
投资组合保证金
保证金要求*
10%
25% - 50%
15%

*蓝筹股特有保证金。标准的25%日内维持保证金,50%隔夜保证金。显示的投资组合保证金为维持保证金(包括隔夜)。波动较大的股票保证金要求更高

详情请参见差价合约保证金要求


IV.  范例

让我们来看一下例子。联合利华在阿姆斯特丹的挂牌股票在过去一个月(2012年5月14日前20个交易日)回报率为3.2%,您认为其会继续有良好表现。您想建立20万欧元的仓位,并持仓5天。您以10笔交易建仓并以10笔交易平仓。您的直接成本如下:

 
差价合约
股票
200,000欧元头寸
 
标准
投资组合保证金
保证金要求
20,000
100,000
30,000
佣金(双向)
200.00
400.00
400.00
利息支出
41.96
23.35
36.44
总计直接成本
241.96
423.55
436.44
差额
 
75%
80%

注意:差价合约的利息支出根据总的合约头寸进行计算,而股票的利息支出则是根据借用金额进行计算。股票和差价合约的适用利率相同。

 

但是,假设您只有2万欧元可用来做保证金。如果荷兰皇家壳牌继续上月的表现,您的潜在盈利比较如下: 

机会成本
差价合约
股票
可用保证金
20,000
20,000
20,000
总投入
200,000
40,000
133,333
收益*
1,576.27
312.25
1,050.84
差额
 
 -80%
 -33%

*5日的上月(至2012年5月14日)平均每日收益

 

请注意,杠杆是双向的,差价合约的损失可能会大于保证金要求更高的股票,甚至可能会超出您的初始投资。

 


V.   差价合约资源

下方链接可帮助您了解更多有关IB差价合约产品的详细信息:

差价合约产品列表

差价合约佣金

差价合约融资利率

差价合约保证金要求

差价合约公司行动

差价合约交易权限

还可参看以下视频教程:

如何在TWS中进行差价合约交易

如何为IB差价合约请求交易许可


VI.  常见问题

什么股票可进行差价合约交易?

美国、西欧、北欧和日本的大盘和中盘股。许多市场上的高流动性小盘股也可以。请参见差价合约产品列表了解更多详细信息。不久将会增加更多国家。

 

IB提供股票指数差价合约吗?

是的。请参见IB指数差价合约 - 事实与常见问题

 

IB如何确定股票差价合约报价?

IB差价合约报价与底层股票的智能传递报价相同。IB不会扩大价差或与您对赌。要了解更多信息,请参见差价合约市场模型概述

 

我能看到自己的限价定单反映在交易所中吗?

是的。IB提供直接市场接入(DMA),这样您的非适销(即限价)定单会使底层对冲直接呈现在其进行交易之交易所的深度定单册中。这也意味着您可以下单以底层买价买入差价合约或以底层卖价卖出差价合约。

 

IB如何确定股票差价合约的保证金?

IB根据每只底层股票的历史波动率建立了基于风险的保证金要求机制。最低保证金为10%。大多数IB差价合约都应用该保证金率,这使差价合约在大多数情况下都比底层股票交易更具效率。但是单个差价合约头寸之间或差价合约与底层股票头寸之间没有投资组合抵消。超大的头寸可能需要准备额外的保证金。请参见差价合约保证金要求了解更多详细信息。

 

空头股票差价合约会要强制补仓吗?

是的。如果底层股票很难或者根本不可能借到,则空头差价合约头寸的持有者将需要进行补仓。

 

IB如何处理股息和公司行动?

IB通常会为差价合约持有者反映公司行动的经济效应,就好像他们一直持有着底层证券*一样。股息会表现为现金调整,而其他行动则会通过现金或头寸调整表现。例如,如果公司行动导致股票数量发生变化(如股票分隔和逆向股票分隔),差价合约的数量也会相应地进行调整。如果行动导致产生新的上市实体,且IB决定将其股票作为差价合约交易,则需要创建适当数量之新的多头或空头头寸。要了解概述信息,请参见差价合约公司行动

*请注意,某些情况下对于合并等复杂公司行动可能无法对差价合约进行准确调整。这时候,IB可能会在除息日前终止差价合约。

 

任何人都能交易IB差价合约吗?

除美国、加拿大、香港和澳大利亚的居民,其他所有客户都能交易IB差价合约。新加坡居民可交易除新加坡上市之股票差价合约以外的其他IB差价合约。任何投资者类型都不能免于这一基于居住地的限制。更多信息请参见差价合约交易权限

 

我需要做什么才可以开始在IB交易差价合约?

您需要在账户管理中设置差价合约交易许可,并同意相关交易披露。随后IB将设置一个新的账户板块(即您当前的账户号码加上后缀“F”)。设置确认后您便可以开始交易了。您无需单独为F账户注资,资金会从您的主账户自动转入以满足差价合约保证金要求。详细说明请参见差价合约交易权限如何为IB差价合约请求交易许可 (视频)。

 

有什么市场数据要求吗?

IB股票差价合约的市场数据便是底层股票的市场数据。因此需要具备相关交易所的市场数据许可。如果您已经为股票交易设置了交易所的市场数据许可,那么就无需再进行任何操作。如果您想在当前并无市场数据许可的交易所交易差价合约,您可以设置许可,操作与底层股票的市场数据许可设置相同。

 

差价合约交易与头寸在报表中如何反映?

您的差价合约头寸持有在单独的账户板块中,该账户板块以您的主账户号码加上后缀“F”加以区分。您可以选择单独查看F板块的活动报表,也可以选择与主账户合并查看。您可在账户管理的报表窗口进行选择。

 

我可以从其他经纪商处转入差价合约头寸吗?

IB很高兴帮助您进行差价合约头寸转入,需经其他经纪商同意。因差价合约头寸转账比股票头寸转账更为复杂,我们通常要求头寸不低于10万美元等值。

 

股票差价合约可以使用图表功能吗?

是的。

 在IB交易差价合约有什么账户保护?

差价合约以IB英国作为您的交易对方,不是在受监管的交易所进行交易,也不是在中央结算所进行结算。因IB英国是您差价合约交易的对方,您会面临与IB英国交易相关的财务和商业风险,包括信用风险。但请注意,所有客户资金永远都是完全隔离的,包括对机构客户。IB英国是英国金融服务补偿计划(“FSCS”)参与者。IB英国不是美国证券投资者保护公司(“SIPC”)会员。请参见IB英国差价合约风险披露了解差价合约交易相关风险的更多详细信息。

 

在哪种类型(如个人、朋友和家庭、机构等)的IB账户中可交易差价合约? 

所有保证金账户均可进行差价合约交易。现金账户和SIPP账户不能。

 

在某一特定差价合约中我最多可持有多少头寸?

没有预设限制。但请注意,超大头寸可能会有更高保证金要求。请参见差价合约保证金要求了解更多详细信息。

 

我能否通过电话交易差价合约?

不能。在极端情况下我们可能同意通过电话处理平仓定单,但绝不会通过电话处理开仓定单。

Dividend Accruals

If you are a shareholder of record as of the close of business on a dividend Record Date (see KB47), you are entitled to receive the dividend on its Payment Date.  While the actual dividend amount is not assured until the payment has been made by the issuer on the Payment Date, information deemed reliable is available such that IB will accrue the value of the dividend, net of any withholding taxes, on the Ex-Date.   This information can be confirmed via the Daily Activity Statement posted to Account Management. The details of the accrual will be reflected in the statement section titled "Change in Dividend Accruals" and the net amount in a line item titled "Dividend Accruals" under the "Net Asset Value" section.

Note that dividend accruals may be either a debit (if short and borrowing the stock on the Record Date) or a credit (if long the stock on the Record date). In terms of account valuation, the dividend accrual is included in Equity with Loan Value as well as equity for purposes of determining compliance with the Pattern day Trading rules. A dividend credit accrual does not increase Available Funds and can therefore not be withdrawn until paid. A dividend accrual which is a debit does reduce Available Funds to ensure that funds are available to meet the obligation when payment is due.

Overview of IB's Dividend Reinvestment Program (DRIP)

IB offers a dividend reinvestment program whereby accountholders may elect to reinvest qualifying cash dividends to purchase shares in the issuing company. Outlined below are a series of FAQs which describe the program and its operation.

1. How can I participate in the program?
Requests to participate are initiated online via Account Management. The menu options vary by account type and are outlined below:
 

• Individual, Joint, Trust, IRA, Small Business Accounts – select the Manage Account, Account Information, Details and then Account Details menu options. Enable dividend reinvestment by clicking the Edit link in the Account Configuration section.


• Proprietary Trading Group STL Master User - select the Manage Account, Traders and then View menu options. Enable automatic reinvestment for an individual trading sub account by clicking the blue pen icon in the Dividend Reinvestment column.


• Advisor and Broker Master Users - select the Manage Account and then Dashboard menu options. On the Dashboard, click the account row for the desired client account to open the Client Account Details page. Enable dividend reinvestment by clicking the Edit link in the Account Configuration section.
Once enabled, you’ll be provided with an acknowledgement requiring entry of your electronic signature selection of the Continue button. Automatic dividend reinvestment will be effective the next business day. To disable automatic dividend reinvestment, click

 

2. What accounts are eligible to participate in IB's Dividend Reinvestment Program?
Dividend Reinvestment is available to IB LLC clients only.


3. Which securities are eligible for dividend reinvestment?
Only U.S.-listed common and preferred stocks paying cash dividends are eligible for reinvestment.


4. When does reinvestment occur?
If you are a shareholder of record as of the close of the dividend record date (see KB47) and enrolled in the dividend reinvestment program prior to the dividend payment date, IB will use the dividend payment to purchase additional shares of that stock on the morning of the trading day which follows confirmation of our receipt of the dividend. Note that shares are not purchased via an issuer-sponsored reinvestment plan but rather in the open market.


5. At what price does reinvestment take place?
As shares are purchased in the open market, generally at or near the opening of trading and subject to market conditions, the price cannot determined until the total number of shares for all program participants have been purchased using combined funds. In the event that the purchase is executed in multiple smaller trades at varying prices, participants will receive the weighted-average price of such shares (i.e., each participant receives the same price). In the event IB is unable to reinvest the combined proceeds, each participant will receive shares on a pro rata basis (based on the dividend amount to which each participating client is entitled).

 

6. Are the full proceeds of the cash dividend available for reinvestment?
No. Only the proceeds net of commissions and taxes (if the account is subject to withholding) is reinvested.

 

7. Are dividends from shares purchased on margin and loaned by IB eligible for reinvestment?
Yes. If IB maintains a lien on shares as a result of a margin loan, the account holder will receive a cash payment in lieu of and equal to the dividend payment. This payment in lieu will be used to purchase additional shares of that stock.

 

8. Are dividends from shares loaned through IB’s Yield Enhancement Program eligible for reinvestment?
Yes. While IB makes every effort to recall shares loaned through this program prior to the dividend record date, if such shares are not recalled the account holder will receive a cash payment in lieu of and equal to the dividend payment. This payment in lieu will be used to purchase additional shares of that stock.

 

9. Is the dividend reinvestment subject to a commission charge?
Yes, customary commissions are applied for the purchase. Please see website for commission details.

 

10. What happens if my account is subject to a margin deficiency when reinvestment occurs?
If your account is in a margin deficit and can’t initiate new positions, dividends will not be reinvested, even if you have dividend reinvestment enabled.


11. Can account holders elect which securities are eligible for reinvestment?
No. Dividend reinvestment can be turned on or off for the account in its entirety and cannot be elected for a subset of securities held in the account.

 

12. What happens to cash from dividends that is insufficient to purchase a whole share?
Only in limited instances does IB facilitate the holding of fractional shares in an account. Any account not eligible to hold fractional shares will have the portion of the cash dividend insufficient to purchase a whole share credited to the account in the form of cash.



13. Does dividend reinvestment cover solely regular cash dividends or are special cash dividends reinvestment as well?

All cash dividends are reinvested.

 

14. What are the tax considerations associated with dividend reinvestment?

The purchase of a shares via DRIP is similar to that of any other share purchase for purposes of tax reporting. In the case of U.S. taxpayers:


- When the shares purchased via DRIP are sold they will be reported on the Form 1099B for US taxpayers in the year in which they are sold. The gain or loss will be calculated based on the FIFO method unless the account holder has selected a different method. The cost basis will be that price at which the shares were purchased and the acquisition date the date of reinvestment or purchase (not the day the dividend is paid).

- Shares purchased via dividend reinvestment are subject to wash sale calculations (i.e., if you sold a security for a loss within 30 days before or after the purchase, a wash sale will occur and that loss deferred).

- Dividend payments are subject to reporting on the Form 1099DIV as current year income even when reinvested.

In the case of non-U.S. taxpayers:

- The cash dividend is subject to U.S. tax withholding prior to reinvestment. Withholding is performed at the statutory rate or at the treaty rate, where available. All income and withholding will be reported on the Form 1042-S for the year in which the dividend payment was received.

 

Overview of Dividend Payments in Lieu ("PIL")

Payment In Lieu of a Dividend (“payment in lieu” or “PIL”) is a term commonly used to describe a cash payment to an account in an amount equivalent to the ordinary dividend. Generally, the amount paid is per share owned. In addition, the dividend in most cases is paid quarterly (i.e., four times per year). The dividend payment is classified as follows: (1) ordinary dividend; and/or (2) payment in lieu of dividend. The former designation is for a payment received directly from the issuer or its paying agent. The latter designation is used when a cash payment is received from other than the issuer or the issuer’s agent.

Payment in lieu of an ordinary dividend may be received when the shares have been bought on margin, or when the account has a subsequent margin loan due to borrowing money to facilitate the payment for additional purchases of shares or as the result of a withdrawal from the margin account. Payment in lieu of a dividend may also be received when shares are owed to the brokerage firm and have not been received by the dividend record date.

To better understand the difference between an ordinary dividend and a payment in lieu, we will explain the steps taken by IB to comply with US regulations. Each business day, the Firm analyzes the positions in each customer account, every borrow, every loan, every pledge of shares for each security held by its customers to determine how many shares are held on margin and the associated margin loan balances. For each security that is fully paid, we are required to segregate those shares in a good control location (for example, a depository or a US bank. See KB1964).  For shares that are held as collateral for a margin loan we are allowed to hypothecate and re-hypothecate shares valued up to 140 percent of the total debit balance in the customer account (See KB1967).

While the guidelines noted above for segregation of securities are clear, there are exceptions that are outside of the Firm's control. For instance, through no fault of its own, IB may have a deficit in segregated shares due to customer activity that changes the Firm’s overall segregation requirement for a security. This may be for a variety of reasons including a delay in receiving shares that have been loaned out to a counterparty after segregation requirements are recalculated and the Firm has issued a stock loan recall, sales of securities by one or more customers that reduce or eliminate margin loans, the deposit of cash by customers that similarly reduce or eliminate margin loans, or a failure of a counterparty to deliver shares for a trade settlement.

Upon issuing a recall of shares loaned, rules permit the borrower of the shares up to 3 business days to return them. The borrower of the shares is required to return them to us when we issue a recall, but if by business day 3 the shares have not been returned, IB may then issue a buy-in notice to begin the process of regaining possession of the shares. An additional 3 business days is generally needed for the purchased shares to settle and be delivered to the firm. Similarly if a counterparty fails to deliver by settlement date, shares to IB to settle a customer purchase, IB can issue a buy-in notice but the purchase of such shares are also subject to trade settlement in 3 days.

To summarize, if by the record date of a dividend certain shares have not been delivered to IB, the Firm will be paid an amount of cash that is equivalent to the dividend amount, but IB will not receive a qualified dividend payment directly from the issuer. In such cases, the Firm will receive PIL and will have no choice but to allocate such payment in lieu to customer accounts. The firm first allocates PIL to those accounts who hold the shares as collateral for a margin loan. If, after PIL is allocated to all shareholders whose accounts are not fully paid, any portion of PIL remains to be paid, it is allocated on a pro-rata basis to each remaining client account.

Account holders should be aware that a PIL may have different tax consequences than an ordinary dividend and should consult a tax advisor to understand such differences and whether they apply to their particular situation.

Dans quels cas envisager d'exercer une option d'achat avant expiration ?

INTRODUCTION

Exercer une option d'achat avant expiration ne présente, en règle générale, aucun intérêt d'un point de vue financier. En effet :

  • cela conduit à une confiscation de la valeur temps de l'option pour la période restante ;
  • requiert une mobilisation plus importante de capital pour le paiement ou le financement de la livraison de l'action ; et
  • peut exposer le détenteur de l'option à un risque accru de perte sur l'action comparé au premium de l'option.

Toutefois, pour les détenteurs de compte ayant la capacité de faire face à une exigence de capital ou d'emprunt plus importante ou à un risque accru de baisse du marché, il peut être intéressant de demander l'exercice anticipé d'une option d'achat américaine afin de bénéficier d'une distribution de dividende imminente.

RAPPEL

Le détenteur d'une option d'achat ne reçoit pas de dividende sur l'action sous-jacente car ce dividende revient au détenteur de l'action au moment de la date d'enregistrement (record Date). À la date du détachement, le cours de l'action diminue normalement du montant du dividende. Bien que la théorie sur le prix des options suggère que le prix d'un call reflétera la valeur réduite du dividende qui sera payé durant la période, ce prix peut également baisser à la date de détachement.  Les conditions rendant ce scénario plausible et un exercice anticipé favorable sont les suivantes :

1. L'option est "deep-in-the-money" et a un Delta de 100 ;

2. L'option n'a pas ou peu de valeur temps ;

3. Le dividende est relativement élevé et la date de détachement précède la date d'expiration de l'option.

EXEMPLES

Pour illustrer l'impact de ces conditions sur une décision d'exercice anticipé, prenons l'exemple d'un compte avec une position longue en numéraire de 9,000 USD et une position longue d'options d'achat de l'action hypothétique  “ABC”  dont le prix d'exercice est 90.00 USD, avec une expiration dans 10 jours. Le dividende d'ABC, qui s'échange actuellement à 100.00 USD, est de 2.00 USD par action, avec une date de détachement le lendemain. Nous supposerons également que le prix de l'option et le cours de l'action se comportent de manière similaire et baissent du montant du dividende à la date de détachement.

Nous observerons les effets de la décision d'exercice visant à maintenir une position Delta de 100 actions et à maximiser la position. Deux prix d'options seront retenus, dans le premier cas, l'option est vendue à parité, dans le second, au dessus de la parité.

SCÉNARIO 1: Prix d'option à parité - 10.00 USD

Dans le cas d'une option s'échangeant à parité, l'exercice anticipé servira à maintenir la position Delta et à éviter une perte de valeur sur une action longue lors du détachement de dividende. Dans ce cas, les liquidités sont entièrement dédiées à l'achat de l'action au prix d'exercice, la prime de l'option est confisquée et l'action et le dividende crédité sur le compte. Il est également possible d'arriver au même résultat en vendant l'option avant la date de détachement et en achetant l'action :

SCÉNARIO 1
Éléments du compte Solde de départ Exercice anticipé Aucune action Vente option & achat action
Liquidités 9,000$ 0$ 9,000$ 0$
Option 1,000$ 0$ 800$ 0$
Action 0$ 9,800$ 0$ 9,800$
Dividende à percevoir 0$ 200$ 0$ 200$
Total 10,000$ 10,000$ 9,800$ 10,000$

 

 

SCÉNARIO 2: Prix d'option au-dessus de la parité - 11.00 USD

Dans le cas d'une option s'échangeant au dessus de la parité, un exercice anticipé afin de bénéficier de la réduction de cours, bien que préférable à l'inaction, ne sera pas forcément bénéfique financièrement. Dans ce scénario, un exercice anticipé engendrerait une perte de dividende de 200 USD. Dans ce cas, il est donc préférable de vendre l'option pour bénéficier de la valeur temps et d'acheter l'action afin de recevoir un dividende.

SCÉNARIO 2
Éléments du compte Solde de départ Exercice anticipé Aucune action

Vente option &

achat action

Liquidités 9,000$ 0$ 9,000$ 100$
Option 1,100$ 0$ 900$ 0$
Action 0$ 9,800$ 0$ 9,800$
Dividende à percevoir 0$ 200$ 0$ 200$
Total 10,100$ 10,000$ 9,900$ 10,100$

  

REMARQUE : Les titulaires de compte détenant une position longue d'options d'achat dans le cadre d'un spread doivent se montrer particulièrement vigilants quant au risque lié au non-exercice de la jambe longue compte tenu de la vraisemblance d'un exercice de la jambe short. Veuillez noter que l'assignation d'une option d'achat short entraîne une position short d'actions et les détenteurs de positions short d'actions à la date d'enregistrement du dividende ont l'obligation de payer un dividende au prêteur des actions. Par ailleurs, le cycle de traitement de la chambre de compensation ne permet pas la soumission de notifications d'exercice en réponse à une assignation.

Prenons l'exemple d'un spread créditeur d'options d'achat (bear) sur le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) comprenant 100 contrats short avec un prix d'exercice de 146 USD à mars 2013, et 100 contrats long au prix d'exercice de 147 USD à mars 2013. Le 14 mars 2013, SPY Trust annonce une distribution de dividende de 0.69372 USD par action, payable le 30 avril 2013 aux actionnaires à une date d'enregistrement au 19 mars 2013. Compte tenu des 3 jours ouvrables de règlement pour les actions U.S., il aurait fallu acheter l'action ou exercer l'option d'achat au 14 mars 2013 au plus tard, afin de recevoir un dividende, étant donné que le détachement du dividende commençait le lendemain.

Le 14 mars 2013, alors qu'il restait un jour de trading avant expiration, les deux options s'échangeaient à parité, ce qui implique un risque maximum de 100 USD par contrat, soit 10,000 USD sur la position de 100 contrats. Cependant, ne pas exercer le contrat long afin de percevoir un dividende et de se protéger contre l'assignation vraisemblable des contrats short par d'autres intervenants en quête d'un dividende, a engendré un risque supplémentaire de 67.372 USD par contrat, soit 6,737.20 USD sur la position restante lorsque toutes les positions d'achat seront assignées. Comme indiqué dans le tableau ci-dessous, si la jambe de l'option short n'avait pas été assignée, le risque maximum au prix de règlement final au 15 mars 2013, serait resté à 100 USD par contrat.

Date Clôture SPY Option d'achat 146$ mars 2013 Option d'achat 147$ mars 2013
14 mars 2013 156.73$ 10.73$ 9.83$
15 mars 2013 155.83$   9.73$ 8.83$

Pour plus d'informations sur la manière de procéder à un exercice anticipé, veuillez consulter le site Interactive Brokers.

L'article ci-dessus vous est fourni uniquement à titre d'information et ne constitue en rien une recommandation, un conseil de trading ni ne garantit que l'exercice anticipé d'option sera adéquat ou une opération réussie pour tous les clients ou toutes les transactions. Les détenteurs de compte doivent consulter un conseiller fiscal afin de s'informer de l'incidence fiscale, le cas échéant, d'un exercice anticipé et doivent être avertis des risques potentiels que présente la substitution d'une position longue d'option à une position longue d'actions.

 

 

Особенности исполнения опционов "колл" до истечения

ВВЕДЕНИЕ

Исполнение опциона "колл" на акции не представляет экономической выгоды, поскольку:

  • Оно приводит к утрате остаточной временной стоимости опциона;
  • Требует большего объема капитала для оплаты или финансирования поставок; а также
  • Может подвергнуть владельца опциона повышенному риску убытков по акциям относительно суммы премии опциона.

Тем не менее, запрос досрочного исполнения американского опциона "колл" для получения дивидендов может быть выгоден тем трейдерам, которые в состоянии удовлетворить повышенным требованиям размера капитала или займа и готовы к риску крупных потерь.

УСЛОВИЯ

Для справки, у владельца опциона "колл" нет права получать дивиденды по базовой акции, поскольку они начисляются только акционерам в день объявления дивидендов. При равенстве остальных условий, цена акций должна уменьшиться на сумму, которую составляют дивиденды в эксдивидендную дату. И хотя теория ценообразования опционов предполагает, что цена "колл" будет отражать дисконтированную стоимость ожидаемых дивидендов, выплачиваемых в течение действия контракта, она также может упасть в вышеупомянутую дату. Такое развитие событий наиболее вероятно, а досрочное исполнение выгодно при условии, что:

1. Опцион глубоко "в деньгах" и значение дельта равно 100;

2. Временная стоимость опциона низкая или отсутствует;

3. Сумма дивидендов относительно высока и эксдивидендная дата предшествует дате истечения. 

ПРИМЕРЫ

Чтобы продемонстрировать влияние таких условий на решение о досрочном исполнении, возьмем счет с длинным наличным балансом в $9000 и длинной позицией "колл" по воображаемой акции “ABC” с ценой страйка $90,00 и 10-ю днями до истечения. На данный момент торги ABC проходят по цене $100,00, объявленные дивиденды составляют $2.00 за акцию, а эксдивидендная дата наступает завтра. Также предположим, что у цены опциона и цены акции схожее поведение и они обе снижаются на сумму дивидендов в эксдивидендную дату.

Рассмотрим решение об исполнении с намерением сохранить значение дельта (100) у позиции по акциям и увеличить общий капитал, используя два предположения о цене опциона: согласно одному он будет продан по паритету (номинальной стоимости), а другому - выше паритета.

СЦЕНАРИЙ 1: Паритетная цена опциона ($10,00)
Если у опциона паритетная цена, то досрочное исполнение поможет сохранить дельта позиции и избежать снижения стоимости длинного опциона при торговле в эксдивидендную дату. При таком раскладе вся денежная прибыль используется для покупки акций по цене страйка, опцион утрачивает премию, а акции, чистый дивиденд и дивиденды к получению перечисляются на счет. Такого же конечного результата можно достичь, продав опцион до эксдивидендной даты и купив акции:

СЦЕНАРИЙ 1

Компоненты

счета

Начальный

баланс

Досрочное

исполнение

Без

действия

Продать опцион,

купить акции

Наличные $9 000 $0 $9 000 $0
Опционы $1 000 $0 $800 $0
Акции $0 $9 800 $0 $9 800
Дивиденды к получению $0 $200 $0 $200
Общий капитал $10 000 $10 000 $9 800 $10 000

 

 

СЦЕНАРИЙ 2: Цена опциона выше паритета ($11.00)
Если цена опциона выше паритета, то досрочное исполнение для извлечения дисконта может быть невыгодно, хотя оно и предпочтительно бездействию. При таких условиях преждевременное исполнение приведет к убыткам в размере $100 от временной стоимости опциона, а бездействие к потере $200 по дивидендам. В данном случае лучше всего продать опцион для получения временной стоимости и купить акции, тем самым реализовав дивиденд.

СЦЕНАРИЙ 2

Компоненты

счета

Начальный

баланс

Досрочное

исполнение

Без

действия

Продать опцион,

купить акции

Наличные $9,000 $0 $9 000 $100
Опционы $1,100 $0 $900 $0
Акции $0 $9 800 $0 $9,800
Дивиденды к получению $0 $200 $0 $200
Общий капитал $10 100 $10 000 $9 900 $10 100

  

ПРИМЕЧАНИЕ: Владельцам длинной позиции "колл", являющейся частью спреда, стоит обратить особое внимание на риски неисполнения длинного лега с учетом возможной переуступки короткого. Заметьте, что переуступка короткого "колла" приведет к образованию короткой позиции по акциям, владелец которой обязан выплачивать дивиденды в дату их объявления кредитору акций. Помимо этого, процедура клиринговых домов по обработке уведомлений об исполнении не поддерживает отправку уведомлений в ответ на уступку.

Возьмем, к примеру, кредитный спред "колл" (медвежий) по SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), состоящий из 100 коротких контрактов с ценой страйка $146 (13 марта) и 100 длинных контрактов с ценой страйка $147 (13 марта). 14 марта 2013 SPY Trust объявил о дивидендах в размере $0,69372 за акцию, которые подлежали выплате 30 апреля 2013 лицам, являющимся акционерами по состоянию на 19 марта 2013. Учитывая 3-хдневный расчетный период для акций США, купить акции или исполнить "колл" для получения дивидендов требовалось не позже 14 марта 2013, поскольку на следующий день торговля акциями стала происходить уже без дивиденда. 

14 марта 2013 (за день до истечения) у двух опционных контрактов была паритетная цена, предполагающая риск в сумме $100 за контракт или $10 000 за позицию по 100 контрактам. Однако, несостоявшееся исполнение длинного контракта с целью извлечения дивидендов и избежания возможной переуступки коротких контрактов (лицами, так же желающими получить дивиденды), вылилось в дополнительный риск: $67,372 за контракт или $6737,20 за позицию с дивидендными обязательствами и уступленными короткими "коллами". Согласно таблице ниже, если бы короткий лег с опциона не был уступлен, то 15 марта 2013, при конечном расчете цен контракта, максимальный риск все еще составлял бы $100 за контракт.

Дата Цена закр. SPY "Колл" $146, 13 марта "Колл" $147 13 марта
14 марта 2013 $156,73 $10,73 $9,83
15 марта, 2013 $155,83   $9,73 $8,83

Подробности об отправке уведомления о досрочном исполнении можно найти на сайте IB.

 

Вышеприведенная статья предоставлена исключительно в информационных целях и не является рекомендацией, торговым советом или заключением, что досрочное исполнение будет успешно и подойдет для всех клиентов и сделок. Владельцам счетов стоит проконсультироваться с налоговым специалистом, чтобы определить, к каким последствиям может привести досрочное исполнение, а также обратить особое внимание на риски замены длинной позиции по опционам на длинную по акциям.

Syndicate content