U.S. Securities Options Exercise Limits

INTRODUCTION

Option exercise limits, along with position limits (See KB1252), have been in place since the inception of standardized trading of U.S. securities options. Their purpose is to prevent manipulative actions in underlying securities (e.g., corners or squeezes) as well as disruptions in option markets where illiquidity in a given option class exists.  These limits serve to prohibit an account, along with its related accounts, from cumulatively exercising within any five consecutive business day period, a number of options contracts in excess of the defined limit for a given equity options class (i.e., option contracts associated with a particular underlying security). This includes both early exercises and expiration exercises.

 

OVERVIEW

U.S. securities option exercise limits are established by FINRA and the U.S. options exchanges.  The exercise limits are generally the same as position limits and they can vary by option class as they take into consideration factors such as the number of shares outstanding and trading volume of the underlying security. Limits are also subject to adjustment and therefore can vary over time.  The Options Clearing Corporation (OCC), the central clearinghouse for U.S. exchange traded securities options, publishes a daily file with these limits on its public website. The link is as follows: http://www.optionsclearing.com/webapps/position-limits.  FINRA Rule 2360(b)(4) addresses exercise limits and can be found via the following website link: http://finra.complinet.com/en/display/display.html?rbid=2403&record_id=16126&element_id=6306&highlight=2360#r16126).

Note that exercise limits are applied based upon the the side of the market represented by the option position. Accordingly, all exercises of call options over the past five business days are aggregated for purposes of determining the limit for the purposes of purchasing the underlying security.  Similarly, a separate computation whereby all put exercises over the past five business days are aggregated is required for purposes of determining sales of the underlying.

 

IMPORTANT INFORMATION

It's important to note that while exercise limits may be set at levels identical to position limits, it is possible for an account holder to reach an exercise limit without violating positions limits for a given option class.  This is because exercise limits are cumulative and one could conceivably purchase options up to the position limit, exercise those options and purchase additional options which, if allowed to be exercised within the five business day window, would exceed the limit.

Account holders are responsible for monitoring their cumulative options exercises as well as the exercise limit quantities to ensure compliance.  In addition, IB reserves the right to prohibit the exercise of any options, regardless of their intrinsic value or remaining maturity, if the effect of that exercise would be to violate the exercise limit rule.

How Can I Lapse Long Options?

Overview: 

Account holders have the ability to lapse equity options (also known as providing contrary intentions) they hold long in their account.

From Trader Workstation, go to the Trade menu and select Option Exercise.

The Option Exercise window will appear and any long options you are holding will populate under the Long Positions column header. To lapse one of them, left-click on the light blue “Select” link under the Exercise Option column header for that particular option.

Select “Lapse” from the drop down menu.

Review the request, and click the blue “ T” Transmit button to submit the lapse request.


The Option Exercise Confirmation window will appear and will show how much the option is in-the-money. If the option is out-of-the-money, a warning message will appear. To submit the Lapse request, click the Override and Transmit button.

Your Lapse request will now show as an order line on your Trader Workstation until the clearinghouse processes the request.

Please note: Option lapses are irrevocable.

In the event that an option exercise cannot be submitted via the TWS, an option exercise request with all pertinent details (including option symbol, account number and exact quantity), should be created in a ticket via the Account Management window. In the Account Management window, click on "Inquiry/Problem Ticket". The ticket should include the words "Option Exercise Request" in the subject line. Please provide a contact number and clearly state in your ticket why the TWS Option Exercise window was not available for use.

Option Lapse Requests (whether received through the TWS Option Exercise window or by a ticket sent via Account Management/Message Center) must be submitted as follows:

Note: "Contrary intentions" are handled on a best efforts basis.

 

 

 

 

Dans quels cas envisager d'exercer une option d'achat avant expiration ?

INTRODUCTION

Exercer une option d'achat avant expiration ne présente, en règle générale, aucun intérêt d'un point de vue financier. En effet :

  • cela conduit à une confiscation de la valeur temps de l'option pour la période restante ;
  • requiert une mobilisation plus importante de capital pour le paiement ou le financement de la livraison de l'action ; et
  • peut exposer le détenteur de l'option à un risque accru de perte sur l'action comparé au premium de l'option.

Toutefois, pour les détenteurs de compte ayant la capacité de faire face à une exigence de capital ou d'emprunt plus importante ou à un risque accru de baisse du marché, il peut être intéressant de demander l'exercice anticipé d'une option d'achat américaine afin de bénéficier d'une distribution de dividende imminente.

RAPPEL

Le détenteur d'une option d'achat ne reçoit pas de dividende sur l'action sous-jacente car ce dividende revient au détenteur de l'action au moment de la date d'enregistrement (record Date). À la date du détachement, le cours de l'action diminue normalement du montant du dividende. Bien que la théorie sur le prix des options suggère que le prix d'un call reflétera la valeur réduite du dividende qui sera payé durant la période, ce prix peut également baisser à la date de détachement.  Les conditions rendant ce scénario plausible et un exercice anticipé favorable sont les suivantes :

1. L'option est "deep-in-the-money" et a un Delta de 100 ;

2. L'option n'a pas ou peu de valeur temps ;

3. Le dividende est relativement élevé et la date de détachement précède la date d'expiration de l'option.

EXEMPLES

Pour illustrer l'impact de ces conditions sur une décision d'exercice anticipé, prenons l'exemple d'un compte avec une position longue en numéraire de 9,000 USD et une position longue d'options d'achat de l'action hypothétique  “ABC”  dont le prix d'exercice est 90.00 USD, avec une expiration dans 10 jours. Le dividende d'ABC, qui s'échange actuellement à 100.00 USD, est de 2.00 USD par action, avec une date de détachement le lendemain. Nous supposerons également que le prix de l'option et le cours de l'action se comportent de manière similaire et baissent du montant du dividende à la date de détachement.

Nous observerons les effets de la décision d'exercice visant à maintenir une position Delta de 100 actions et à maximiser la position. Deux prix d'options seront retenus, dans le premier cas, l'option est vendue à parité, dans le second, au dessus de la parité.

SCÉNARIO 1: Prix d'option à parité - 10.00 USD

Dans le cas d'une option s'échangeant à parité, l'exercice anticipé servira à maintenir la position Delta et à éviter une perte de valeur sur une action longue lors du détachement de dividende. Dans ce cas, les liquidités sont entièrement dédiées à l'achat de l'action au prix d'exercice, la prime de l'option est confisquée et l'action et le dividende crédité sur le compte. Il est également possible d'arriver au même résultat en vendant l'option avant la date de détachement et en achetant l'action :

SCÉNARIO 1
Éléments du compte Solde de départ Exercice anticipé Aucune action Vente option & achat action
Liquidités 9,000$ 0$ 9,000$ 0$
Option 1,000$ 0$ 800$ 0$
Action 0$ 9,800$ 0$ 9,800$
Dividende à percevoir 0$ 200$ 0$ 200$
Total 10,000$ 10,000$ 9,800$ 10,000$

 

 

SCÉNARIO 2: Prix d'option au-dessus de la parité - 11.00 USD

Dans le cas d'une option s'échangeant au dessus de la parité, un exercice anticipé afin de bénéficier de la réduction de cours, bien que préférable à l'inaction, ne sera pas forcément bénéfique financièrement. Dans ce scénario, un exercice anticipé engendrerait une perte de dividende de 200 USD. Dans ce cas, il est donc préférable de vendre l'option pour bénéficier de la valeur temps et d'acheter l'action afin de recevoir un dividende.

SCÉNARIO 2
Éléments du compte Solde de départ Exercice anticipé Aucune action

Vente option &

achat action

Liquidités 9,000$ 0$ 9,000$ 100$
Option 1,100$ 0$ 900$ 0$
Action 0$ 9,800$ 0$ 9,800$
Dividende à percevoir 0$ 200$ 0$ 200$
Total 10,100$ 10,000$ 9,900$ 10,100$

  

REMARQUE : Les titulaires de compte détenant une position longue d'options d'achat dans le cadre d'un spread doivent se montrer particulièrement vigilants quant au risque lié au non-exercice de la jambe longue compte tenu de la vraisemblance d'un exercice de la jambe short. Veuillez noter que l'assignation d'une option d'achat short entraîne une position short d'actions et les détenteurs de positions short d'actions à la date d'enregistrement du dividende ont l'obligation de payer un dividende au prêteur des actions. Par ailleurs, le cycle de traitement de la chambre de compensation ne permet pas la soumission de notifications d'exercice en réponse à une assignation.

Prenons l'exemple d'un spread créditeur d'options d'achat (bear) sur le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) comprenant 100 contrats short avec un prix d'exercice de 146 USD à mars 2013, et 100 contrats long au prix d'exercice de 147 USD à mars 2013. Le 14 mars 2013, SPY Trust annonce une distribution de dividende de 0.69372 USD par action, payable le 30 avril 2013 aux actionnaires à une date d'enregistrement au 19 mars 2013. Compte tenu des 3 jours ouvrables de règlement pour les actions U.S., il aurait fallu acheter l'action ou exercer l'option d'achat au 14 mars 2013 au plus tard, afin de recevoir un dividende, étant donné que le détachement du dividende commençait le lendemain.

Le 14 mars 2013, alors qu'il restait un jour de trading avant expiration, les deux options s'échangeaient à parité, ce qui implique un risque maximum de 100 USD par contrat, soit 10,000 USD sur la position de 100 contrats. Cependant, ne pas exercer le contrat long afin de percevoir un dividende et de se protéger contre l'assignation vraisemblable des contrats short par d'autres intervenants en quête d'un dividende, a engendré un risque supplémentaire de 67.372 USD par contrat, soit 6,737.20 USD sur la position restante lorsque toutes les positions d'achat seront assignées. Comme indiqué dans le tableau ci-dessous, si la jambe de l'option short n'avait pas été assignée, le risque maximum au prix de règlement final au 15 mars 2013, serait resté à 100 USD par contrat.

Date Clôture SPY Option d'achat 146$ mars 2013 Option d'achat 147$ mars 2013
14 mars 2013 156.73$ 10.73$ 9.83$
15 mars 2013 155.83$   9.73$ 8.83$

Pour plus d'informations sur la manière de procéder à un exercice anticipé, veuillez consulter le site Interactive Brokers.

L'article ci-dessus vous est fourni uniquement à titre d'information et ne constitue en rien une recommandation, un conseil de trading ni ne garantit que l'exercice anticipé d'option sera adéquat ou une opération réussie pour tous les clients ou toutes les transactions. Les détenteurs de compte doivent consulter un conseiller fiscal afin de s'informer de l'incidence fiscale, le cas échéant, d'un exercice anticipé et doivent être avertis des risques potentiels que présente la substitution d'une position longue d'option à une position longue d'actions.

 

 

Positionsliquidierungen aufgrund von Fälligkeit

Background: 

Zusätzlich zu unseren Richtlinien und Verfahren hinsichtlich der Zwangsauflösung von Kundenpositionen im Falle eines Echtzeit-Margindefizits liquidiert IB ebenfalls Positionen mit Blick auf bestimmte fälligkeitsbezogene Ereignisse, die bei ihrem Eintritt nicht tragbare Risiken und/oder betriebliche Beeinträchtigungen entstehen würden. Nachstehend werden Beispiele für solche Ereignisse beschrieben.

Ausübung von Optionen

IB behält sich das Recht vor, die Ausübung von Aktienoptionen und/oder die Schließung von Short-Positionen in Optionen zu unterbinden, falls diese Ausübung/Zuteilung zu einem Margin-Defizit in dem entsprechenden Konto führen würde. Für den Kauf einer Option entstehen in der Regel keine Margin-Erfordernisse, da die Position vollständig bezahlt wird. Sobald eine Ausführung erfolgt, ist der Kontoinhaber verpflichtet, entweder die resultierende Aktien-Long-Position vollständig zu bezahlen (im Falle einer Call-Option, die in einem Cash-Konto ausgeführt wird, oder bei Aktien mit einer Margin-Anforderung von 100%) oder für die Finanzierung der Aktien-Long/Short-Position aufzukommen (im Falle einer Call-/Put-Option, die in einem Margin-Konto ausgeführt wird). Konten, die im Vorfeld der Ausübung nicht mit genügend verfügbarem Kapital ausgestattet wurden, verursachen ein nicht tragbares Risiko mit Blick auf den möglichen Fall, dass bei Lieferung eine nachteilige Kursentwicklung im Basiswert eintritt. Dieses nicht abgesicherte Risiko kann besonders ausgeprägt sein und weit über jeden Wertbetrag der Long-Option im Geld hinausgehen; dies gilt insbesondere bei Fälligkeit, wenn Clearingstellen Optionen automatisch zu sehr niedrigen im Geld liegenden Niveaus wie $0.01 pro Aktie ausüben.

Als Beispiel sei ein Konto angenommen, dessen Kapital an Tag 1 ausschließlich aus 20 Long $50 Strike Call-Optionen auf die hypothetische Aktie XYZ besteht, die bei Fälligkeit einen Schlusskurs von $1 pro Kontrakt verzeichnen, während der Basiswert bei $51 notiert. In Szenario 1 sei wird angenommen, dass sämtliche Optionen automatisch ausgeübt werden und XYZ an Tag 2 mit einem Kurs von $51 eröffnet. In Szenario 2 wird angenommen, dass sämtliche Optionen automatisch ausgeübt werden und XYZ an Tag 2 mit einem Kurs von $48 in den Handel geht.

Kontostand Vor Fälligkeit

Szenario 1 - XYZ Eröffnungskurs: $51

Szenario 2 - XYZ Eröffnungskurs: $48
Barguthaben
$0.00 ($100,000.00) ($100,000.00)
Aktien - Long $0.00 $102,000.00 $96,000.00

Optionen - Long*

$2,000.00 $0.00 $0.00
Netto-Liquidierungskapital/(-defizit) $2,000.00 $2,000.00 ($4,000.00)
Margin-Anforderung
$0.00 $25,500.00 $25,500.00
Margin-Überschuss/(-Defizit) $0.00 ($23,500.00) ($29,500.00)

*Long-Option hat keinen Beleihungswert.
 

Um sich gegen diese Szenarien zu schützen wenn der Verfallszeitpunkt näher rückt, simuliert IB die Auswirkungen des Verfalls unter Annahme plausibler Kursszenarien und bewertet das Risiko jedes Kontos auf Basis einer angenommenen Aktienlieferung. Falls das Risikopotenzial als zu hoch eingestuft wird, behält sich IB das Recht vor, folgende Maßnahmen zu ergreifen: 1) Liquidierung von Optionen vor Fälligkeit; 2) Optionen verfallen lassen; und/oder 3) Zulassen der Lieferung und anschließend umgehende Liquidierung des Basiswerts.  Darüber hinaus kann dem Konto eine Beschränkung auferlegt werden, die die Eröffnung neuer Positionen unterbindet, damit eine Erhöhung des Risikopotenzials vermieden wird.

IB behält sich weiterhin das Recht vor, Positionen am dem Nachmittag vor Abwicklung zu liquidieren, falls die Systeme von IB prognostizieren, dass die Abwicklung zu einem Margin-Defizit führen würde. Um sich gegen diese Szenarien zu schützen wenn der Verfallszeitpunkt näher rückt, simuliert IB die Auswirkungen des Verfalls unter Annahme plausibler Kursszenarien für den Basiswert und bewertet das Risikopotenzial jedes Kontos nach den Abwicklung. Falls IB beispielsweise prognostiziert, dass in Folge der Abwicklung Positionen aus dem Konto entfernt werden (z. B. falls Optionen bei Fälligkeit nicht im Geld liegen oder Optionen mit Barausgleich im Geld liegend fällig werden), so werden die Margin-Auswirkungen dieser Abwicklungsereignisse von den IB-Systemen analysiert.

Falls IB zu der Einschätzung kommt, dass das Risikopotenzial zu hoch ist, liquidiert IB ggf. Positionen in dem entsprechenden Konto, um das voraussichtliche Margin-Defizit zu vermeiden. Kontoinhaber können das fälligkeitsbezogene Margin-Risiko über die Kontoübersicht in der TWS im Auge behalten. Der voraussichtliche Margin-Überschuss wird dort in der Zeile mit der Bezeichnung „Margin nach Verfall“ angezeigt (siehe unten). Liegt der Wert im negativen Bereich, erscheint die Zeile rot hinterlegt und zeigt Ihnen an, dass es in Ihrem Konto zu Zwangsauflösungen von Positionen kommen kann. Diese Risikoberechnung erfolgt 3 Tage vor dem nächsten Verfallszeitpunkt und wird in etwa alle 15 Minuten aktualisiert. Bitte beachten Sie, dass diese Informationen bei bestimmten Kontotypen mit einer hierarchischen Struktur (z. B. Konten mit getrennten Handelslimiten) nur auf der Master-Konto-Ebene angezeigt werden, auf der die gesammelte Berechnung erfolgt.

Bitte beachten Sie, dass IB fälligkeitsbezogene Liquidierungen in aller Regel 2 Stunden vor Handelsschluss vornimmt. IB behält sich jedoch das Recht vor, diesen Vorgang früher oder später zu beginnen, falls die Umstände es erfordern. Zusätzlich werden Liquidierungen nach einer Reihe kontospezifischer Kriterien priorisiert, wie z. B. dem Nettoliquidierunsgwert, dem voraussichtlichen Defizit nach Verfall und der Beziehung zwischen dem Optionsausübungspreis und dem Basiswert.

 

Futures mit physischer Lieferung

Mit Ausnahme bestimmter Futures-Kontrakte mit Devisen als Basiswert, gestattet IB es Kunden grundsätzlich nicht, dass Kunden bei Futures oder Futures-Optionen mit physischer Abwicklung Lieferungen des Basiswerts tätigen oder empfangen. Um eine Lieferung bei einem auslaufenden Kontrakt zu vermeiden, muss der Kunde entweder den Kontrakt verlängern oder die Position vor der kontraktspezifischen Close-Out-Deadline schließen (eine Liste dieser Fristen finden Sie auf unserer Website). 

Bitte beachten Sie, dass es in der Verantwortung des Kunden liegt, sich über die relevanten Close-Out-Deadlines zu informieren. Positionen mit physischer Lieferung, die nicht binnen des vorgegebenen Zeitrahmens geschlossen werden, werden ggf. durch IB ohne vorherige Ankündigung liquidiert.

Особенности исполнения опционов "колл" до истечения

ВВЕДЕНИЕ

Исполнение опциона "колл" на акции не представляет экономической выгоды, поскольку:

  • Оно приводит к утрате остаточной временной стоимости опциона;
  • Требует большего объема капитала для оплаты или финансирования поставок; а также
  • Может подвергнуть владельца опциона повышенному риску убытков по акциям относительно суммы премии опциона.

Тем не менее, запрос досрочного исполнения американского опциона "колл" для получения дивидендов может быть выгоден тем трейдерам, которые в состоянии удовлетворить повышенным требованиям размера капитала или займа и готовы к риску крупных потерь.

УСЛОВИЯ

Для справки, у владельца опциона "колл" нет права получать дивиденды по базовой акции, поскольку они начисляются только акционерам в день объявления дивидендов. При равенстве остальных условий, цена акций должна уменьшиться на сумму, которую составляют дивиденды в эксдивидендную дату. И хотя теория ценообразования опционов предполагает, что цена "колл" будет отражать дисконтированную стоимость ожидаемых дивидендов, выплачиваемых в течение действия контракта, она также может упасть в вышеупомянутую дату. Такое развитие событий наиболее вероятно, а досрочное исполнение выгодно при условии, что:

1. Опцион глубоко "в деньгах" и значение дельта равно 100;

2. Временная стоимость опциона низкая или отсутствует;

3. Сумма дивидендов относительно высока и эксдивидендная дата предшествует дате истечения. 

ПРИМЕРЫ

Чтобы продемонстрировать влияние таких условий на решение о досрочном исполнении, возьмем счет с длинным наличным балансом в $9000 и длинной позицией "колл" по воображаемой акции “ABC” с ценой страйка $90,00 и 10-ю днями до истечения. На данный момент торги ABC проходят по цене $100,00, объявленные дивиденды составляют $2.00 за акцию, а эксдивидендная дата наступает завтра. Также предположим, что у цены опциона и цены акции схожее поведение и они обе снижаются на сумму дивидендов в эксдивидендную дату.

Рассмотрим решение об исполнении с намерением сохранить значение дельта (100) у позиции по акциям и увеличить общий капитал, используя два предположения о цене опциона: согласно одному он будет продан по паритету (номинальной стоимости), а другому - выше паритета.

СЦЕНАРИЙ 1: Паритетная цена опциона ($10,00)
Если у опциона паритетная цена, то досрочное исполнение поможет сохранить дельта позиции и избежать снижения стоимости длинного опциона при торговле в эксдивидендную дату. При таком раскладе вся денежная прибыль используется для покупки акций по цене страйка, опцион утрачивает премию, а акции, чистый дивиденд и дивиденды к получению перечисляются на счет. Такого же конечного результата можно достичь, продав опцион до эксдивидендной даты и купив акции:

СЦЕНАРИЙ 1

Компоненты

счета

Начальный

баланс

Досрочное

исполнение

Без

действия

Продать опцион,

купить акции

Наличные $9 000 $0 $9 000 $0
Опционы $1 000 $0 $800 $0
Акции $0 $9 800 $0 $9 800
Дивиденды к получению $0 $200 $0 $200
Общий капитал $10 000 $10 000 $9 800 $10 000

 

 

СЦЕНАРИЙ 2: Цена опциона выше паритета ($11.00)
Если цена опциона выше паритета, то досрочное исполнение для извлечения дисконта может быть невыгодно, хотя оно и предпочтительно бездействию. При таких условиях преждевременное исполнение приведет к убыткам в размере $100 от временной стоимости опциона, а бездействие к потере $200 по дивидендам. В данном случае лучше всего продать опцион для получения временной стоимости и купить акции, тем самым реализовав дивиденд.

СЦЕНАРИЙ 2

Компоненты

счета

Начальный

баланс

Досрочное

исполнение

Без

действия

Продать опцион,

купить акции

Наличные $9,000 $0 $9 000 $100
Опционы $1,100 $0 $900 $0
Акции $0 $9 800 $0 $9,800
Дивиденды к получению $0 $200 $0 $200
Общий капитал $10 100 $10 000 $9 900 $10 100

  

ПРИМЕЧАНИЕ: Владельцам длинной позиции "колл", являющейся частью спреда, стоит обратить особое внимание на риски неисполнения длинного лега с учетом возможной переуступки короткого. Заметьте, что переуступка короткого "колла" приведет к образованию короткой позиции по акциям, владелец которой обязан выплачивать дивиденды в дату их объявления кредитору акций. Помимо этого, процедура клиринговых домов по обработке уведомлений об исполнении не поддерживает отправку уведомлений в ответ на уступку.

Возьмем, к примеру, кредитный спред "колл" (медвежий) по SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), состоящий из 100 коротких контрактов с ценой страйка $146 (13 марта) и 100 длинных контрактов с ценой страйка $147 (13 марта). 14 марта 2013 SPY Trust объявил о дивидендах в размере $0,69372 за акцию, которые подлежали выплате 30 апреля 2013 лицам, являющимся акционерами по состоянию на 19 марта 2013. Учитывая 3-хдневный расчетный период для акций США, купить акции или исполнить "колл" для получения дивидендов требовалось не позже 14 марта 2013, поскольку на следующий день торговля акциями стала происходить уже без дивиденда. 

14 марта 2013 (за день до истечения) у двух опционных контрактов была паритетная цена, предполагающая риск в сумме $100 за контракт или $10 000 за позицию по 100 контрактам. Однако, несостоявшееся исполнение длинного контракта с целью извлечения дивидендов и избежания возможной переуступки коротких контрактов (лицами, так же желающими получить дивиденды), вылилось в дополнительный риск: $67,372 за контракт или $6737,20 за позицию с дивидендными обязательствами и уступленными короткими "коллами". Согласно таблице ниже, если бы короткий лег с опциона не был уступлен, то 15 марта 2013, при конечном расчете цен контракта, максимальный риск все еще составлял бы $100 за контракт.

Дата Цена закр. SPY "Колл" $146, 13 марта "Колл" $147 13 марта
14 марта 2013 $156,73 $10,73 $9,83
15 марта, 2013 $155,83   $9,73 $8,83

Подробности об отправке уведомления о досрочном исполнении можно найти на сайте IB.

 

Вышеприведенная статья предоставлена исключительно в информационных целях и не является рекомендацией, торговым советом или заключением, что досрочное исполнение будет успешно и подойдет для всех клиентов и сделок. Владельцам счетов стоит проконсультироваться с налоговым специалистом, чтобы определить, к каким последствиям может привести досрочное исполнение, а также обратить особое внимание на риски замены длинной позиции по опционам на длинную по акциям.

Ликвидация по истечении

Background: 

Вдобавок к политике принудительной ликвидации клиентских позиций в случае создавшегося дефицита маржи, IB также может ликвидировать позиции на основании истечения контрактов, которое может привести к излишнему риску и/или операционным сложностям.  Примеры подобных случаев приведены ниже.

Исполнение опциона

IB оставляет за собой право запретить исполнение опционов на акции и/или закрыть позиции по ним, если их исполнение или назначение приведет к дефициту маржи. Несмотря на то, что покупка опциона, в основном, не требует маржи, поскольку позиция оплачивается полностью, владелец счета обязан либо целиком покрыть стоимость образовавшейся после исполнения длинной позиции по акциям (когда "колл" исполняется на наличном счете или у акций 100%-ная маржа), либо прoфинансировать длинную/короткую позицию по акциям (когда "колл"/"пут" исполняется на маржевом счете).  Если на счете недостаточно средств до исполнения, то он подвергается избыточному риску в случае неблагоприятного изменения цены андарлаинга перед доставкой. Без финансовой защиты подобный риск ярко выражен и может сильно превзойти любую стоимость "в деньгах", имеющуюся у длинного опциона; особенно по истечении, когда клиринговые дома автоматически исполняют их, начиная уже с $0,01 за акцию.

Возьмем, к примеру, счет, капитал которого в 1-ый день составляет 20 длинных опционов "колл" (по гипотетическим акциям XYZ, цена которых при экспирации составляла $1 за контракт) с ценой страйка $50 и ценой андерлаинга $51. Предположим, что по Сценарию 1 опционы исполняются автоматически и цена акций XYZ во время открытия торговли во 2-ой день составляет $51. По Сценарию 2 тоже происходит автоматическое исполнение, но цена акций XYZ во время открытия торговли во 2-ой день составляет $48.

Баланс счета Перед истечением

Сценарий 1: XYZ при открытии - $51

Сценарий 2: XYZ при открытии - $48

Наличные
$0,00 ($100 000,00) ($100 000,00)
Акции (длинн.) 
$0,00 $102 000,00 $96 000,00

Опцион* (длинн.)

$2 000,00 $0,00 $0,00
Чистый ликвидац. капитал/(дефицит) $2 000,00 $2 000,00 ($4 000,00)
Требование маржи
$0,00 $25 500,00 $25 500,00
Избыток/(дефицит) маржи
$0,00 ($23 500,00) ($29 500,00)

*У длинных позиций по опционам нет кредитных средств.
 

Чтобы избежать подобных ситуаций, IB симулирует влияние предстоящего истечения, учитывая возможное смещение цен андерлаинга, и оценивает риск, которому подвергнется счет при потенциальной поставке. Если он будет сочтен избыточным, IB может: 1) ликвидировать опционы до исполнения; 2) позволить уступку опционов; и/или 3) разрешить поставку и сразу ликвидировать андерлаинг. Не исключено и ограничение возможности счета по открытию новых позиций во избежание повышения риска.

IB также оставляет за собой право ликвидировать позиции вечером, предшествующим расчетному дню, если, согласно прогнозу систем IB, расчет приведет к дефициту маржи. Чтобы избежать подобных ситуаций, IB симулирует влияние предстоящего истечения, учитывая возможное смещение цен андерлаинга, и оценивает риск, которому в итоге подвергнется каждый счет. К примеру, если по прогнозу IB расчет приведет к устранению позиций (напр., опционы истекут со статусом "вне денег" или опционы с наличным расчетом истекут "в деньгах"), то наши системы определят, как это скажется на марже.

Если IB сочтет риск излишним, то позиции на Вашем счете могут быть ликвидированы, чтобы устранить прогнозируемый дефицит.  Окно "Счет" в TWS содержит все необходимые показатели для отслеживания маржи. Прогнозируемый избыток отображен в строке "Маржа после истечения срока" (см. ниже); если его значение отрицательное и выделено красным цветом, то Ваш счет может подвергнуться принудительной ликвидации позиций. Расчеты этих показателей производятся за 3 дня до следующего истечения и обновляются примерно каждые 15 минут.  Стоит отметить, что для иерархических счетовых структур (напр., с раздельным торговым лимитом) эта информация будет отображаться только на уровне мастер-счета, где все вычисления суммируются.

Обращаем внимание, что IB, как правило, инициирует ликвидацию, связанную с истечением, за 2 часа до закрытия торгов, но при этом может начать этот процесс раньше или позже, если на то есть причины. Приоритет ликвидации зависит от ряда показателей счета, включающего чистую ликвидационную стоимость, прогнозируемый дефицит после истечения, а также взаимосвязь между ценой страйка опциона и андерлаингом.

 

Фьючерсы с физической поставкой

За исключением отдельных контрактов, в основе которых лежит валюта, IB не разрешает клиентам получать или совершать поставки базового товара по фьючерсам с физическими расчетами или фьючерсным опционам. Во избежание поставок, позиции по истекающим фьючерсным контрактам следует перенести или закрыть до наступления сроков истечения (с их списком можно ознакомиться на сайте IB, выбрав "Поставка, исполнение и корпоративные действия" в меню "Торговля"). 

Обращаем Ваше внимание, что осведомленность о сроках закрытия является ответственностью владельца счета. IB может без дополнительного оповещения ликвидировать не закрытые вовремя позиции по контрактам с физической поставкой.

Информация о правилах физической поставки

У IB нет необходимых ресурсов для произведения физических поставок. Владельцы счетов с фьючерсными контрактами, исполняемыми посредством физических поставок базового товара, не могут осуществлять или получать их.

Осведомленность о сроках закрытия каждого инструмента является ответственностью каждого владельца счета.  Если он своевременно не закрыл позицию по фьючерсному контракту с физической поставкой, то IB может без дополнительного оповещения ликвидировать ее.  Обращаем внимание, что эта ликвидация никак не повлияет на активные ордера; владельцы должны будут скорректировать ордера на закрытие позиции, чтобы они соответствовали действительной позиции.

Во избежание поставок, позиции по истекающим фьючерсным контрактам следует перенести или закрыть до наступления срока истечения. 

В нижеприведенной таблице перечислены актуальные сроки закрытия для контрактов на фьючерсы и фьючерсные опционы. Данная информация также доступна в "Управлении счетом": выполнив вход, нажмите на значок книги в правом верхнем углу и выберите Торговля > Доставка и исполнение.

Необходимую дату первого уведомления, первый день позиции и последнюю дату торговли можно найти на сайте IB, перейдя в раздел Помощь и контакты > Поиск контрактов. Эта информация предоставляется по мере возможностей, поэтому ее следует сверять с деталями контракта, доступными на сайте биржи.

 

Сводка правил физической поставки по фьючерсам:

Контракт

Разрешение на поставку

Срок закрытия

ZB, ZN, ZF (ECBOT)

Нет

2 часа до конца открытого торга в рабочий день перед первым днем уведомления (для длинных позиций) или последним днем торговли (для коротких)

Фьючерсы ZT (ECBOT), японские гос. фьючерсы на облигации (JGB)

Нет

Конец второго рабочего дня перед первым днем позиции (для длинных) или конец второго рабочего дня перед последним днем торговли (для коротких).

Фьючерсы EUREXUS

Нет

Конец рабочего дня перед первым днем позиции (для длинных) или последним днем торговли (для коротких)

2-хгодовые облигации Jumbo EUREXUS (FTN2) и 3-хгодовые фьючерсы на облигации (FTN3)

Нет

Конец второго рабочего дня перед первым днем позиции (для длинных) или последним днем торговли (для коротких)

Контракты IPE (GAS, NGS)

Нет

Конец второго рабочего дня перед первым днем позиции (для длинных) или последним днем торговли (для коротких)

GLOBEX LIVE CATTLE (LE)

Нет

Конец второго рабочего дня перед первым днем уведомления о намерении доставки (для длинных) или последним днем торговли (для коротких)

GLOBEX NOK, SEK, PLZ, CZK, ILS, KRW, HUF и соответствующие ставки Euro

Нет

Конец пятого рабочего дня перед последним торговым дней как для длинных, так и для коротких позиций

GBL, GBM, GBS, GBX (Eurex), CONF (SOFFEX)

Нет

2 часа до конца торгов в последний торговый день

Валютные фьючерсы GLOBEX (EUR, GBP, CHF, AUD, CAD, JPY, HKD)

Да*

Не применимо*

Фьючерсы Ethanol GLOBEX (ET)

Нет

Конец пятого рабочего дня перед первым днем позиции (для длинных) или последним днем торговли (для коротких)

Фьючерсы NG (NYMEX) Нет Конец рабочего дня перед первым днем позиции (для длинных) или последним днем торговли (в зависимости от того, что наступит раньше), или конец рабочего дня перед последним днем торговли (для коротких)

Все другие контракты

Нет

Конец рабочего дня либо перед первым днем позиции, либо последним днем торговли (для длинных) или конец второго рабочего дня перед последним днем торговли (для коротких)

*Поскольку наличные и IRA-счета ограничены в  возможности содержания иностранной валюты, то для выраженных в ней инструментов, имеющихся на таких счетах, действует вышеописанный план ликвидации "Все другие контракты".

Сводка правил физической поставки по фьючерсным опционам:

Контракт

Разрешение на поставку

Срок закрытия

OZB, OZN, OZF, OZT (ECBOT)                                               

Нет

4 часа до конца открытого торга в рабочий день перед первым днем уведомления (для длинных позиций) или последним днем торговли (для коротких)

Все другие контракты

Да

По истечению опционы могут стать фьючерсами (или, в случае с опционами "вне денег", обесцениться), если  дата истечения предшествует первому дню позиции по фьючерсу. На появившийся фьючерс будут распространяться соответствующие сроки закрытия, описанные выше

 

Informationen zu Regelungen bezüglich physischer Lieferung

IB verfügt nicht über die erforderlichen Gegebenheiten, um physische Lieferungen anzubieten. Daher können Kontoinhaber in Bezug auf Futures-Kontrakte, die durch tatsächliche physische Lieferung des zugrunde liegenden Rohstoffs abgewickelt werden (Futures mit physischer Lieferung), keine Lieferungen von Rohstoff-Basiswerten tätigen oder empfangen.

Es liegt in der Verantwortung jedes Kontoinhabers, sich über die Fristen zu informieren, bis zu denen Positionen der jeweiligen Produkte geschlossen werden müssen. Falls ein Kontoinhaber eine Position eines Futures-Kontrakts mit physischer Lieferung nicht bis zur entsprechenden Liquidierungsfrist schließt, kann IB ohne weitere vorherige Benachrichtigung die Position des Kontoinhabers für den auslaufenden Kontrakt liquidieren. Bitte beachten Sie, dass Liquidierungen aktive Orders ansonsten nicht beeinflussen; Kontoinhaber müssen sicherstellen, dass offene Orders zur Schließung von Positionen auf die tatsächliche Position in Echtzeit angepasst werden.

Um Lieferungen bei auslaufenden Futures-Kontrakten zu umgehen, müssen Kontoinhaber Ihre Positionen vor Ablauf der Liquidierungsfrist entweder verlängern oder schließen.

Die nachstehende Tabelle bietet Ihnen einen Überblick über geltende Liquidierungsfristen für Futures-Kontrakte und Optionskontrakte auf Futures. Diese Informationen sind auch über die Kontoverwaltung zugänglich. Melden Sie sich in der Kontoverwaltung an, klicken Sie das Buchsymbol in der oberen rechten Ecke des Bildschirms an und folgen Sie dem Menüpfad Handel > Lieferung und Ausübung.

Die relevanten Informationen zum First Notice Date (Stichtag, nach dem Anleger über eine bevorstehende Zuteilung einer Lieferung benachrichtigt werden können), dem First Position Date (Stichtag, ab dem die Clearingstelle Lieferabsichtserklärungen von Anlegern entgegennimmt) und dem letzten Handelstag, an dem der Kontrakt gehandelt wird, finden Sie auf der IB-Website unter „Handel“ > „Kontrakt-Suche“. Sämtliche Datums-/Fristangaben werden nach bestem Wissen bereitgestellt und sollten durch Überprüfung der jeweiligen Kontrakt-Bedingungen verifiziert werden, die auf der Website der entsprechenden Börse verfügbar sind.

 

Überblick über Vorgaben zur physischen Lieferung von Futures

Kontrakt

Lieferung zulässig

Liquidierungsfrist

ZB, ZN, ZF (ECBOT)

Nein

2 Stunden vor Ende des Präsenzhandels am letzten Geschäftstag vor dem First Notice Day (Long-Positionen) oder letzter Handelstag (Short-Positionen)

ZT (ECBOT) Futures, Futures auf japanische Staatsanleihen (JGB)

Nein

Ende des vorletzten Geschäftstags vor dem First Position Day (Long-Positionen) oder Ende des vorletzten Geschäftstags vor dem letzten Handelstag (Short-Positionen)

EUREXUS-Futures

Nein

Ende des Geschäftstags vor dem First Position Day (Long-Positionen) oder letzter Handelstag (Short-Positionen)

EUREXUS Zwei-Jahres-Jumbo-Anleihen (FTN2) und Drei-Jahres-Bond-Futures (FTN3)

Nein

Ende des vorletzten Geschäftstags vor dem First Position Day (Long-Positionen) oder letzter Handelstag (Short-Positionen)

IPE-Kontrakte (GAS, NGS)

Nein

Ende des vorletzten Geschäftstags vor dem First Position Day (Long-Positionen) oder der Tag vor dem letzten Handelstag (Short-Positionen)

GLOBEX LIVE CATTLE (LE)

Nein

Ende des vorletzten Geschäftstags vor dem First Intent Day, d. h. dem ersten Tag, an dem eine Lieferabsicht erklärt werden kann (Long-Positionen), oder letzter Handelstag (Short-Positionen)

GLOBEX NOK, SEK, PLZ, CZK, ILS, KRW und HUF, sowie korrespondierende Euro-Kurse

Nein

Handelsschluss fünf Geschäftstage vor dem Last Trading Day für Long- und Short-Positionen

GBL, GBM, GBS, GBX (Eurex), CONF (SOFFEX)

Nein

2 Stunden vor Handelsschluss am letzten Handelstag

GLOBEX Währungsfutures (EUR, GBP, CHF, AUD, CAD, JPY, HKD)

Ja*

Nicht zutreffend*

GLOBEX Ethanol-Futures (ET)

Nein

Handelsschluss fünf Geschäftstage vor dem First Position Day (Long-Positionen) oder letzter Handelstag (Short-Positionen)

NG-Futures (NYMEX) Nein Ende des Geschäftstags vor dem First Position Day oder letzter Handelstag (je nachdem welche Frist zuerst eintritt) (Long-Positionen) oder Ende des Geschäftstags vor dem letzten Handelstag (Short-Positionen)

Alle anderen Kontrakte

Nein

Ende des vorletzten Geschäftstags vor dem First Position Day oder dem letzten Handelstag, je nachdem welche Frist zuerst eintritt (Long-Positionen) oder Ende des vorletzten Geschäftstags vor dem letzten Handelstag (Short-Positionen)

*Da Cash- und IRA-Konten in Bezug auf das Halten von Fremdwährungspositionen beschränkt sind, gilt der vorstehend angegebene Liquidierungszeitplan für Alle anderen Kontrakte auch für Cash- und IRA-Konten für diese Fremdwährungsprodukte.

Überblick über Vorgaben zur physischen Lieferung von Futures-Optionen

Kontrakt

Lieferung zulässig

Liquidierungsfrist

OZB, OZN, OZF, OZT (ECBOT)                                               

Nein

4 Stunden vor Ende des Präsenzhandels am letzten Geschäftstag vor dem First Notice Day (Long-Positionen) oder letzter Handelstag (Short-Positionen)

Alle anderen Kontrakte

Ja

Es ist zulässig, dass Optionen in Futures auslaufen (oder, falls sie „aus dem Geld“ liegen, wertlos verfallen), sofern das Verfallsdatum der Option vor dem First Position Day des zugrunde liegenden Futures liegt. Falls eine Futures-Position entsteht, gelten für diese anschließend die entsprechenden oben genannten Liquidierungsfristen.

 

Normative in materia di consegna fisica

IB non dispone di strutture adeguate all'espletamento delle consegne fisiche.  In caso di contratti future regolati dalla consegna fisica delle merci sottostanti (future a consegna fisica), al titolare del conto non è permesso effettuare e/o ricevere consegne relative a tali merci.

È responsabilità del titolare del conto informarsi circa la data di chiusura della liquidazione di ciascun prodotto, e, qualora non provveda a liquidare eventuali posizioni in contratti future a consegna fisica entro la data di chiusura prevista, IB è autorizzata alla liquidazione delle posizioni dei contratti in scadenza senza alcun obbligo di preavviso.  Tuttavia, ciò non si applica agli ordini in corso di validità; il titolare del conto deve inoltre monitorare gli ordini attivi di chiusura di posizioni esistenti in funzione della effettiva posizione aperta sul conto in tempo reale.

Inoltre, è bene che il titolare del conto provveda a rinnovare o chiudere le posizioni prima della data di chiusura della liquidazione per non insorgere in eventuali consegne relative a contratti future in scadenza. 

Di seguito viene illustrata una panoramica delle principali date di chiusura della liquidazione di contratti future e contratti di opzioni su future. Tali informazioni sono disponibili anche in Gestione conto selezionando le voci Trade, Consegna ed esercizio dalla voce Riferimenti in basso a destra.

Per maggiori informazioni relative al primo giorno di notifica, alla data della prima posizione e all'ultimo giorno di trading è sufficiente selezionare le voci Trading, Ricerca contratto dal sito web di IB. Si prega di notare che tutte le informazioni in merito alle date sono fornite al meglio e si consiglia di verificarle controllando le specifiche contrattuali disponibili nel sito web della borsa valori.

 

Sintesi della policy in materia di contratti future a consegna fisica

Contratti

Consegna autorizzata

Data di chiusura della liquidazione

ZB, ZN, ZF (ECBOT)

No

2 ore prima del termine del trading alle grida nella giornata di contrattazione precedente al primo giorno di notifica (posizioni lunghe) o all'ultimo giorno di trading (posizioni corte)

Future ZT (ECBOT), titoli di stato giapponesi (JGB)

No

Al termine della seconda giornata di contrattazione precedente al giorno della prima posizione (lunghe) o al termine del secondo giorno di contrattazione precedente all'ultimo giorno di trading (corte)

Future EUREX US

No

Al termine della giornata di contrattazione precedente al giorno della prima posizione (lunghe) o all'ultimo giorno di trading (corte)

Jumbo bon EUREX U (FTN2) con scadenza a 2 anni efuture bond (FTN3) con scadenza a 3 anni

No

Al termine della seconda giornata di contrattazione precedente al giorno della prima posizione (lunghe) o all'ultimo giorno di trading (corte)

Contratti IPE (GAS, NGS)

No

Al termine della seconda giornata di contrattazione precedente al giorno della prima posizione (lunghe) o del giorno precedente all'ultimo giorno di trading (corte)

GLOBEX LIVE CATTLE (LE)

No

Al termine della seconda giornata di contrattazione precedente al primo giorno disponibile (lunghe) o all'ultimo giorno di trading (corte)

GLOBEX NOK, SEK, PLZ, CZK, ILS, KRW e HUF, e relative tariffe in EUR

No

Al termine della quinta giornata di contrattazione precedente all'ultimo giorno di trading per entrambe le posizioni lunghe e corte

GBL, GBM, GBS, GBX (Eurex), CONF (SOFFEX)

No

2 ore prima del termine delle contrattazioni nell'ultimo giorno di trading

Future GLOBEX sulle valute (EUR, GBP, CHF, AUD, CAD, JPY, HKD)

Sì*

Non applicabile*

Future etanolo GLOBEX (ET)

No

Al termine della quinta giornata di contrattazione precedente al giorno della prima posizione (lunghe) o all'ultimo giorno di trading (corte)

Future NG (NYMEX) No Al termine della giornata di contrattazione precedente al giorno della prima posizione o all'ultimo giorno di trading (lunghe), se precedente, o al termine della giornata di contrattazione precedente all'ultimo giorno di trading (corte)

Altri contratti

No

Al termine della seconda giornata di contrattazione precedente al giorno della prima posizione più prossimo o all'ultimo giorno di trading (lunghe), o al termine della seconda giornata di contrattazione precedente all'ultimo giorno di trading (corte)

*Dato che i conti di cassa e IRA escludono la possibilità di detenere valute differenti dal dollaro americano, eventuali prodotti in altre valute saranno soggetti alle normative indicate alla voce Altri contratti nel programma di liquidazione sopra menzionato.

Sintesi della policy in materia di contratti di opzioni su future a consegna fisica

Contratti

Consegna autorizzata

Data di chiusura della liquidazione

OZB, OZN, OZF, OZT (ECBOT)                                               

No

4 ore prima del termine del trading alle grida nella giornata di contrattazione precedente al primo giorno di notifica (posizioni lunghe) o all'ultimo giorno di trading (posizioni corte)

Altri contratti

Eventuali opzioni scadute possono essere convertite in future (o scadere inutilmente nel caso di opzioni out of the money) qualora la data di scadenza delle opzioni preceda quella della prima posizione dei future sottostanti. Eventuali posizioni su future risultanti sono soggette alla relativa data di scadenza della liquidazione come sopra indicato.

 

到期前行使看漲期權的注意事項

簡介

到期前行使股票看漲期權通常不會帶來收益,因為:

  • 這會導致剩餘期權時間價值的丟失;
  • 需要更大的資金投入以支付股票交割;並且
  • 會給期權持有人帶來更大的損失風險。

儘管如此,對於有能力滿足更高資金或借款要求并能承受更大下行市場風險的帳戶持有人來說,提前行使美式看漲期權行可獲取即將分派的股息。

背景

看漲期權持有人無權獲取底層股票的股息,因為該股息屬於股息登記日前的股票持有人所有。其他條件相同,股價應下降,降幅與除息日的股息保持一致。期權定價理論建議看漲期權價格應反映預期股息的折扣價格,看漲期權價格可能在除息日下跌。最可能促成該情境以及提前行權決定的條件如下:

1. 期權為深度價內期權,且Delta值為100;

2. 期權幾乎沒有時間價值;

3. 股息相對較高,且除息日在期權到期日之前。

舉例

為闡述這些條件對提前行權決定的影響,假設帳戶的多頭現金餘額為$9,000美元,且持有行使價為$90.00美元的ABC多頭看漲頭寸,10天后到期。ABC當前成交價為$100.00美元,每股股息為$2.00美元,明天是除息日。再假設期權價格和股票價格走勢相同,且在除息日下跌的幅度均為股息金額。

這裡,我們將審查行權決定,同時考慮維持100股delta頭寸并使用兩種期權價格假設(一個為平價,一個高於平價)最大化總資產。

情境 1:期權價格為平價 - $10.00美元
如果期權以平價交易,提前行權可維持delta頭寸并可避免當股票在除息日成交時多頭期權價值遭到損失。在這裡現金收入被全數用於以行使價購買股票,期權權利金就此喪失,並且股票(扣除股息)與應收股息記入帳戶。還可以通過在除息日前賣出期權并購買股票來實現同樣的情景。

情境 1

帳戶組成部份 

起始餘額 

提前行權 

無行動 

賣期權 &

買股票

現金 $9,000 $0 $9,000 $0
期權 $1,000 $0 $800 $0
股票 $0 $9,800 $0 $9,800
應收股息 $0 $200 $0 $200
總資產 $10,000 $10,000 $9,800 $10,000

 

 

情境 2:期權價格高於平價 - $11.00美元
期權以高於平價的價格成交時,提前行權可獲取折扣,而不採取行動則可能不會帶來收益。在此情境中,提前行權會導致期權時間價值損失$100美元,而不採取行動則會損失$200美元的股息。在這裡,可取的行動為賣出期權獲取時間價值并買入股票獲取股息。

情境 2
帳戶組成部份  起始餘額 提前行權  無行動

賣期權 &

買股票

現金 $9,000 $0 $9,000 $100
期權 $1,100 $0 $900 $0
股票 $0 $9,800 $0 $9,800
應收股息 $0 $200 $0 $200
總資產 $10,100 $10,000 $9,900 $10,100

  

請注意:持有多頭看漲頭寸(價差的一部份)的帳戶持有人應該格外注意不行使多頭期權邊(可能分配到的是空頭期權邊)的風險。請注意,空頭看漲期權的分配產生空頭股票頭寸,且在股息登記日前空頭股票頭寸的持有人有義務向股票的借出者支付股息。此外,清算所行權通知處理週期不支持提交響應分配的行權通知。

例如,假設SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)的信用看漲(熊市)價差包括100份2013年3月到期行使價為$146美元的空頭合約以及100份2013年3月到期行使價為$147美元的空頭合約多頭合約。在2013年3月14日,SPY Trust宣佈每股股息為$0.69372美元,並且會在2013年4月30日向2013年3月19日前登記的股東支付。因為美國股票的結算週期為3個工作日,想要獲取股息,交易者需要在2013年3月14日之前購買股票或行使看漲期權,因為該日期已過,股票便開始除息交易。

在2013年3月14日,距離期權到期只剩一個交易日,平價成交的兩份期權合約每張合約的最大損失為$100美元,100份合約則為$10,000美元。但是,未能行使多頭合約獲取股息且未能避免分配空頭合約會使每張合約產生額外$67.372美元的損失。如下表所示,如果空頭期權未分配,當最終合約結算價格在2013年3月15日確定時,最大損失為每張合約$100美元。

日期 SPY收盤價 3月13日行使價為$146美元的看漲期權 3月13日行使價為$147美元的看漲期權
2013年3月14日 $156.73 $10.73 $9.83
2013年3月15日 $155.83   $9.73 $8.83

有關如何提交提前通知的信息請查看IB網站

 

上方內容僅作信息參考,不構成任何推薦或交易建議,也不代表提前行權會成功或適合所有客戶或交易。帳戶持有人應諮詢稅務專家以確定提前行權可能帶來的稅務影響,并應格外注意以多頭股票頭寸替換多頭期權頭寸的潛在風險。

Syndicate content