Qu'est-ce que le SMA et quel est son fonctionnement ?

Overview: 

SMA désigne les comptes Special Memorandum, qui ne représentent ni des titres ni des espèces, mais une ligne de crédit créé quand la valeur marchande des titres est en Reg. La valeur du compte T margin augmente. Son objectif est de préserver le pouvoir d'achat que les gains non réalisés fournissent pour les achats suivants qui, sans ce traitement, ne seront assurés que par le retrait des liquidités excédentaires et leur dépôt au moment du prochain achat. Dans ce sens, le SMA aide à maintenir une valeur de compte stable et réduit les transactions d'approvisionnement superflues.

Si le SMA augmente quand le valeur du titre augmente, il ne baisse pas si le titre perd de la valeur. Le SMA ne baissera que lorsque des titres seront achetés ou des espèces seront retirées, et la seule restriction concernant son utilisation est que les achats ou retraits ultérieurs ne doivent pas faire baisser le compte en dessous de la marge de maintenance requise. Les transactions qui peuvent faire augmenter le SMA sont les dépôts d'espèces, le revenu en intérêts, les dividendes reçus ou les ventes de titres (50 % des recettes nettes). Il est important de noter que le solde du SMA représente un regroupement de chaque entrée comptable historique impactant son niveau en commençant par le moment où le compte a été ouvert. Au vu temps et du volume d'entrées que cela représente généralement, concilier le niveau actuel du SMA depuis les relevés d'activité journaliers est possible, mais peu pratique. 

Pour illustrer le fonctionnement du SMA, supposons que titulaire de compte dépose 5,000 $ et achète 10,000 $ de titres ayant une valeur d'emprunt de 50 % (ou une exigence de marge égale à 1 – valeur d'emprunt, ou 50 % également). Les valeurs de compte avant et après apparaîtraient comme suit :

Élément
Description
Événement 1 - Dépôt initial
Événement 2 - Achat d'actions
A.
Trésorerie
5,000 $
(5,000 $)
B.
Valeur marchande de la position longue sur l'action
0 $
10,000 $
C.
Valeur nette de liquidation/AVE* (A + B)
5,000 $
5,000 $
D.
Exigence de marge initiale (B * 50 %)
0 $
5,000 $
E
Fonds disponibles (C - D)
5,000 $
0 $
F.
SMA
5,000 $
0 $
G.
Pouvoir d'achat
10,000 $
0 $

Ensuite, supposons que la position longue sur action augmente à 12,000 $. Cette augmentation de 2,000 $ en valeur marchande créerait un SMA de 1,000 $, ce qui permet au titulaire du compte de : 1) acheter des titres supplémentaires pour une valeur de 2,000 $ sans déposer de fonds supplémentaires et en supposant un taux de marge de 50 % ; ou 2) retirer 1,000 $ en espèces, qui peuvent être payés en augmentant le solde de débit si le compte ne contient pas d'espèces. Voir ci-dessous :

Élément
Description
Événement 2 - Achat d'actions
Événement 3 - Augmentation de l'action
A.
Trésorerie
(5,000 $)
(5,000 $)
B.
Valeur marchande de la position longue sur l'action
10,000 $
12,000 $
C.
Valeur nette de liquidation/AVE* (A + B)
5,000 $
7,000 $
D.
Exigence de marge initiale (B * 50 %)
5,000 $
6,000 $
E
Fonds disponibles (C - D)
0 $
1,000 $
F.
SMA
0 $
1,000 $
G.
Pouvoir d'achat
0 $
2,000 $

*AVE désigne un avoir avec valeur d'emprunt qui, dans cet exemple, est égal à la valeur nette de liquidation.

Pour finir, veuillez noter que le SMA est un Reg. Le concept T est utilisé pour évaluer si les comptes titres détenus par IB LLC sont conformes aux exigences de marge initiale d'un jour à l'autre et n'est pas utilisé pour déterminer la conformité avec les exigences de marge de maintenance que ce soit intraday ou d'un jour à l'autre. Il n'est également pas utilisé pour déterminer si les comptes de contrats sont conformes à la marge. De la même manière, les comptes déclarant un SMA négatif d'un jour à l'autre, ou si les exigences de marge Reg. T prennent effet (15 h 50 ET) peuvent faire l'objet de liquidations de positions pour assurer la conformité à la marge.

 

 

What is SMA and how does it work?

Overview: 

SMA refers to the Special Memorandum Account, which represents neither equity nor cash, but rather a line of credit created when the market value of securities in a Reg. T margin account increase in value. Its purpose is to preserve the buying power that unrealized gains provide towards subsequent purchases which, absent this handling, could be assured only by withdrawing excess equity and depositing it at the time the subsequent purchase is made. In that sense, SMA helps to maintain a stable account value and minimize unnecessary funding transactions.

While SMA increases as the value of a security goes up, it does not decrease if the security falls in value. SMA will only decrease when securities are purchased or cash withdrawn and the only restriction with respect to its use is that the additional purchases or withdrawals do not bring the account below the maintenance margin requirement. Transactions which serve to increase SMA include cash deposits, interest income or dividends received (on a dollar for dollar basis) or security sales (50% of the net proceeds). It’s important to note that the SMA balance represents an aggregation of each historical bookkeeping entry impacting its level starting from the time the account was opened. Given the length of time and volume of entries this typically encompasses, reconciling the current level of SMA from daily activity statements, while feasible, is impractical. 

To illustrate how SMA operates, assume an account holder deposits $5,000 and purchases $10,000 of securities having a loan value of 50% (or margin requirement equal to 1 – loan value, or 50% as well). The before and after account values would appear as follows:

Line Item
Description
Event 1 - Initial Deposit
Event 2 - Stock Purchase
A.
Cash
$5,000
($5,000)
B.
Long Stock Market Value
$0
$10,000
C.
Net Liquidating Equity/EWL* (A + B)
$5,000
$5,000
D.
Initial Margin Requirement (B * 50%)
$0
$5,000
E
Available Funds (C - D)
$5,000
$0
F.
SMA
$5,000
$0
G.
Buying Power
$10,000
$0

Next, assume that the long stock increases in value to $12,000. This $2,000 increase in market value would create SMA of $1,000, which provides the account holder the ability to either: 1) buy additional securities valued at $2,000 without depositing up additional funds and assuming a 50% margin rate; or 2) withdraw $1,000 in cash, which may be financed by increasing the debit balance if the account holds no cash. See below:

Line Item
Description
Event 2 – Stock Purchase
Event 3 - Stock Increase
A.
Cash
($5,000)
($5,000)
B.
Long Stock Market Value
$10,000
$12,000
C.
Net Liquidating Equity/EWL* (A + B)
$5,000
$7,000
D.
Initial Margin Requirement (B * 50%)
$5,000
$6,000
E
Available Funds (C - D)
$0
$1,000
F.
SMA
$0
$1,000
G.
Buying Power
$0
$2,000

*EWL represents equity with loan value which, in this example, equals net liquidating equity.

Finally, note that SMA is a Reg. T concept used to evaluate whether securities accounts carried by IB LLC are in compliance with overnight initial margin requirements and it is not used to determine compliance with maintenance margin requirements on either an intraday or overnight basis. It is also not used to determine whether commodities accounts are margin compliant. Similarly, accounts which report negative SMA at the time each day when overnight, or Reg.T initial margin requirements go into effect (15:50 ET) are subject to position liquidations to ensure margin compliance.

 

 

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